我国公司债券信用利差影响因素实证研究
发布时间：2022-10-09 22:15
公司债自2007年问世,经过十多年的发展,市场快速扩容,发行数量也逐步赶超银行间市场的中期票据和定向债务融资工具,成为企业债券融资的主要方式。但随之而来各种问题也接踵而至,债券市场违约频发,违约主体也从民营企业蔓延到国有企业,预示着我国的“刚性兑付”逐将打破,市场需回归对企业价值的理性判断。公司债发行时信用利差的研究将帮助债券市场合理化地定价,对债券市场的发展有着长远意义。本文首先对公司债券的信用定价模型进行了梳理,详细回顾了信用风险模型的相关理论,并对国内外信用利差影响因素进行归纳总结,作为全文的理论基础。然后介绍了中国公司债的发展及市场规模情况,结合前人的研究成果,本人从宏观层面、微观层面分别选取了相应的影响指标,从理论上分析了信用利差的影响机理,并构建多元线性回归模型,对影响因素进行实证检验。最后,再将样本按照评级分组进行对比分析,检验模型对不同评级信用利差的适用性,并给出合理的经济学解释。本文以2012年-2017年沪深两市公开发行的公司债券作为研究对象,之所以选择2012-2017年作为分析时间段,主要是因为公司债在2012年后发展十分迅速。该时间上涵盖了公司债快速发展的阶5...
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究方法与论文结构
1.2.1 研究方法
1.2.2 论文结构
1.3 可能的创新和不足
1.3.1 创新之处
1.3.2 不足之处
2 文献综述
2.1 公司债券定价模型理论研究
2.2 公司债券信用利差影响因素研究
2.2.1 宏观层面
2.2.2 微观层面
2.3 公司债影响因素列表
2.4 文献综评
3 中国公司债的发展及市场结构
3.1 公司债简介
3.2 公司债发展历程
3.3 公司债发展现状
3.2.1 公司债市场规模
3.2.2 公司债二级市场
4 公司债信用利差影响因素的实证设计
4.1 信用利差分布特征
4.1.1 不同评级信用利差分布情况
4.1.2 不同产权属性信用利差分布情况
4.2 公司债信用利差影响因素的理论分析
4.2.1 宏观影响因素理论分析
4.2.2 微观影响因素理论分析
4.3 公司债信用利差影响因素的实证设计
5 模型构建及实证分析
5.1 原始样本及数据来源
5.2 影响因素模型构建
5.3 宏观影响因素实证分析
5.3.1 宏观数据的描述性统计
5.3.2 变量的相关性分析
5.3.3 多重共线性检验
5.3.4 宏观因素回归分析
5.4 微观影响因素实证分析
5.4.1 微观数据的描述性统计
5.4.2 变量的相关性分析
5.4.3 多重共线性检验
5.4.4 微观因素回归分析
5.5 综合因素影响分析
5.5.1 综合因素多重共线性检验
5.5.2 综合因素回归分析
5.5.3 分评级综合因素回归分析
5.6 稳健性检验
6 结论及建议
6.1 本文结论
6.2 政策建议
6.2.1 提高社会经济,加强公司内部运营水平
6.2.2 完善债券发行条款,加强对债务人行为约束
6.2.3 制定配套政策,加强民营企业金融政策扶持
6.2.4 打破刚性兑付,推进利率市场化
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国中期票据发行信用利差的影响因素研究[J]. 王雪标,王晰,孙晓林. 山西财经大学学报. 2018(09)
[2]中国公司债券的信用利差与流动性风险[J]. 杨宝臣,马志茹,苏云鹏. 技术经济. 2016(11)
[3]信用评级、机构异质性与债券利差[J]. 屈广玉,梁柱. 经济经纬. 2016(06)
[4]中国公司债券信用利差的影响因素研究[J]. 聂骏程,张茂军. 桂林电子科技大学学报. 2016(03)
[5]中国公司债信用利差的影响机理研究[J]. 张茂军,李婷婷,叶志锋. 金融理论与实践. 2015(06)
[6]宏观因素、公司特性与信用利差[J]. 晏艳阳,刘鹏飞. 现代财经(天津财经大学学报). 2014(10)
[7]固定收益债券信用等级迁移的影响因素分析:基于财务指标的实证研究[J]. 孙克,蒋岳祥. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2014(05)
[8]我国交易所上市企业主体债券利差的影响因素研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(08)
[9]信用价差变化的决定因素——一个宏观视角[J]. 张燃. 当代财经. 2008(09)
硕士论文
[1]公司财务能力对公司债券信用利差的影响研究[D]. 逄晓娟.山东大学 2017
[2]我国公司债信用利差影响因素的实证分析[D]. 张杨进.复旦大学 2014
[3]中国银行间债券市场企业债信用利差影响因素研究[D]. 朱明涛.西南财经大学 2013
[4]我国企业债券利差影响因素的实证研究[D]. 陈施微.浙江大学 2008
本文编号：3689449
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究方法与论文结构
1.2.1 研究方法
1.2.2 论文结构
1.3 可能的创新和不足
1.3.1 创新之处
1.3.2 不足之处
2 文献综述
2.1 公司债券定价模型理论研究
2.2 公司债券信用利差影响因素研究
2.2.1 宏观层面
2.2.2 微观层面
2.3 公司债影响因素列表
2.4 文献综评
3 中国公司债的发展及市场结构
3.1 公司债简介
3.2 公司债发展历程
3.3 公司债发展现状
3.2.1 公司债市场规模
3.2.2 公司债二级市场
4 公司债信用利差影响因素的实证设计
4.1 信用利差分布特征
4.1.1 不同评级信用利差分布情况
4.1.2 不同产权属性信用利差分布情况
4.2 公司债信用利差影响因素的理论分析
4.2.1 宏观影响因素理论分析
4.2.2 微观影响因素理论分析
4.3 公司债信用利差影响因素的实证设计
5 模型构建及实证分析
5.1 原始样本及数据来源
5.2 影响因素模型构建
5.3 宏观影响因素实证分析
5.3.1 宏观数据的描述性统计
5.3.2 变量的相关性分析
5.3.3 多重共线性检验
5.3.4 宏观因素回归分析
5.4 微观影响因素实证分析
5.4.1 微观数据的描述性统计
5.4.2 变量的相关性分析
5.4.3 多重共线性检验
5.4.4 微观因素回归分析
5.5 综合因素影响分析
5.5.1 综合因素多重共线性检验
5.5.2 综合因素回归分析
5.5.3 分评级综合因素回归分析
5.6 稳健性检验
6 结论及建议
6.1 本文结论
6.2 政策建议
6.2.1 提高社会经济,加强公司内部运营水平
6.2.2 完善债券发行条款,加强对债务人行为约束
6.2.3 制定配套政策,加强民营企业金融政策扶持
6.2.4 打破刚性兑付,推进利率市场化
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国中期票据发行信用利差的影响因素研究[J]. 王雪标,王晰,孙晓林. 山西财经大学学报. 2018(09)
[2]中国公司债券的信用利差与流动性风险[J]. 杨宝臣,马志茹,苏云鹏. 技术经济. 2016(11)
[3]信用评级、机构异质性与债券利差[J]. 屈广玉,梁柱. 经济经纬. 2016(06)
[4]中国公司债券信用利差的影响因素研究[J]. 聂骏程,张茂军. 桂林电子科技大学学报. 2016(03)
[5]中国公司债信用利差的影响机理研究[J]. 张茂军,李婷婷,叶志锋. 金融理论与实践. 2015(06)
[6]宏观因素、公司特性与信用利差[J]. 晏艳阳,刘鹏飞. 现代财经(天津财经大学学报). 2014(10)
[7]固定收益债券信用等级迁移的影响因素分析:基于财务指标的实证研究[J]. 孙克,蒋岳祥. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2014(05)
[8]我国交易所上市企业主体债券利差的影响因素研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(08)
[9]信用价差变化的决定因素——一个宏观视角[J]. 张燃. 当代财经. 2008(09)
硕士论文
[1]公司财务能力对公司债券信用利差的影响研究[D]. 逄晓娟.山东大学 2017
[2]我国公司债信用利差影响因素的实证分析[D]. 张杨进.复旦大学 2014
[3]中国银行间债券市场企业债信用利差影响因素研究[D]. 朱明涛.西南财经大学 2013
[4]我国企业债券利差影响因素的实证研究[D]. 陈施微.浙江大学 2008
本文编号：3689449
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