金融资本举牌的股东财富效应及其影响因素研究
发布时间：2021-08-29 23:29
举牌是指在资本市场中,投资者通过二级市场买入的股票的数量,合计超过该公司总股本的5%以及其倍数时进行公告的一种行为。2014年以来,资本市场中举牌规模逐渐扩大,给市场产生了一定的影响,也受到了学术界的关注。由于举牌事件大规模出现的时间较近,近两年来的研宄也多以保险资金为对象,对于举牌过程中的其他主体关注不足。然而,自20巧年保险资金的举牌潮后,私募资金、国有资本成为市场中重要的举牌力量。本文以2012到2017年间发生的举牌事件作为数据样本,从金融资本的角度,研宄保险资金、私募资金以及国有资本三者的举牌行为给上市公司股东所带来的财富效应,以及影响财富效应的因素。在金融资本举牌所带来的财富效应部分,本文通过构建事件研宄法研宄框架对举牌行为所产生的超额异常收益率进行研究。研究发现,从整体角度看,金融资本举牌能够带来正的股东财富效应,但平均异常收益率为正的时间较短,只在举牌事件窗口[-3,2]内显著有效,而累计平均异常收益率自事件发生前三天开始便显著为正。在分组研宄中,本文从举牌主体、举牌目的、是否使用杠杆以及被举牌股票类型四个角度,计算出13个长短不同的窗口的累计平均异常收益率,研宄各分类...
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：98 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
被举牌上市公司的市值分布情况
图 4-1 事件研究法中所选择的事件窗口Figure 4-1 Event Window Selected in the Event Study Method算正常收益率是指在假设没有发生该事件的情况下，股票在事件窗口内的预常收益率的估算模型，目前主要包括统计模型和经济模型两大是通过建立资产收益特征的统计假设而进行估算的方式，具有点，但不足之处在于计算的过程相对较为复杂。统计模型通常场模型。是基于市场参与者的行为模式而进行估算的方式，其能够一定经济变量之间的理论关系，不足之处在于其使用的局限性较大资产定价模型以及套利定价模型两种。益模型模型是通过将标的股票在估计窗口内的平均收益作为正常收益件窗口期内的异常收益的方式。 = ( ) = 0 Var( ) = δ2
符合标准的 103 家上市公司的 117 次举牌数据情况况本文所讨论的金融资本包括了保险资金、私-2 可以发现，在所筛选出的 117 次举牌数据，占到所有样本的 50%；保险资金举牌 47 次10%。这与市场中的直观印象有所差异，保险但是，在实际中，保险资金是因为其举牌方大而受到市场普遍关注。从举牌的次数角度由于保险资金的激进举牌，受到监管机构的6 年间举牌数量大幅下降，2017 年已经没有相对较为分散，举牌方式较为缓和，受到的市也相对较长。国有资本10%
【参考文献】：
期刊论文
[1]险资举牌对上市公司短期财富效应的影响研究——基于事件研究法[J]. 梁嘉浩. 时代金融. 2017(26)
[2]险资举牌对被举牌公司股价波动的影响研究——基于事件研究法的实证分析[J]. 韩浩,宋亚轩,刘璐. 保险研究. 2017(08)
[3]“8.11汇改”及“人民币入篮SDR”对人民币汇率的影响——基于事件研究法[J]. 朱新玲,李娜. 武汉金融. 2016(12)
[4]机构投资者信息竞争与股价崩盘风险[J]. 孔东民,王江元. 南开管理评论. 2016(05)
[5]创业板大股东和高管增持的市场效应研究[J]. 闻岳春,李峻屹. 金融理论与实践. 2016(05)
[6]我国A股上市公司大股东增持短期市场效应研究[J]. 邓兴. 时代金融. 2015(33)
[7]我国上市公司并购重组股票定价合理性研究[J]. 程凤朝,闫相杉,叶依常. 宏观经济研究. 2015(01)
[8]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐. 经济研究. 2014(12)
[9]机构投资者异质性与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,赵西卜,曹丰,卢晓璇. 审计与经济研究. 2014(05)
[10]上市公司不同类型股东增持的信号传递效应[J]. 黄晓. 时代金融. 2014(23)
博士论文
[1]机构投资者：一般理论和中国实践[D]. 陈全伟.中国人民大学 2008
硕士论文
[1]举牌的股价效应及影响因素研究[D]. 吴骏.广西大学 2017
[2]股票市场举牌事件公告效应研究[D]. 吕震宇.浙江工商大学 2017
[3]中国A股市场举牌动因及各类举牌资本投资价值实证分析[D]. 李铭儿.暨南大学 2016
[4]中国创业板上市公司并购行为的股价效应研究[D]. 季恺伦.东华大学 2016
[5]上市公司股东举牌增持市场反应及其影响因素研究[D]. 吕品.南京大学 2014
[6]控股股东与高管增持的公告效应及动机研究[D]. 朱子鹏.湖南大学 2014
[7]我国上市公司大股东增持、减持动机及市场效应研究[D]. 谢飞.江西财经大学 2013
[8]上市公司大股东增持股票行为短期效应研究[D]. 王翠.西南财经大学 2013
[9]大股东增持行为对我国股票价格短期影响的实证研究[D]. 孙鑫.东北财经大学 2011
[10]上市公司控股股东公开市场增持公告的市场反应和影响因素分析[D]. 林娜.复旦大学 2011
本文编号：3371587
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：98 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
被举牌上市公司的市值分布情况
图 4-1 事件研究法中所选择的事件窗口Figure 4-1 Event Window Selected in the Event Study Method算正常收益率是指在假设没有发生该事件的情况下，股票在事件窗口内的预常收益率的估算模型，目前主要包括统计模型和经济模型两大是通过建立资产收益特征的统计假设而进行估算的方式，具有点，但不足之处在于计算的过程相对较为复杂。统计模型通常场模型。是基于市场参与者的行为模式而进行估算的方式，其能够一定经济变量之间的理论关系，不足之处在于其使用的局限性较大资产定价模型以及套利定价模型两种。益模型模型是通过将标的股票在估计窗口内的平均收益作为正常收益件窗口期内的异常收益的方式。 = ( ) = 0 Var( ) = δ2
符合标准的 103 家上市公司的 117 次举牌数据情况况本文所讨论的金融资本包括了保险资金、私-2 可以发现，在所筛选出的 117 次举牌数据，占到所有样本的 50%；保险资金举牌 47 次10%。这与市场中的直观印象有所差异，保险但是，在实际中，保险资金是因为其举牌方大而受到市场普遍关注。从举牌的次数角度由于保险资金的激进举牌，受到监管机构的6 年间举牌数量大幅下降，2017 年已经没有相对较为分散，举牌方式较为缓和，受到的市也相对较长。国有资本10%
【参考文献】：
期刊论文
[1]险资举牌对上市公司短期财富效应的影响研究——基于事件研究法[J]. 梁嘉浩. 时代金融. 2017(26)
[2]险资举牌对被举牌公司股价波动的影响研究——基于事件研究法的实证分析[J]. 韩浩,宋亚轩,刘璐. 保险研究. 2017(08)
[3]“8.11汇改”及“人民币入篮SDR”对人民币汇率的影响——基于事件研究法[J]. 朱新玲,李娜. 武汉金融. 2016(12)
[4]机构投资者信息竞争与股价崩盘风险[J]. 孔东民,王江元. 南开管理评论. 2016(05)
[5]创业板大股东和高管增持的市场效应研究[J]. 闻岳春,李峻屹. 金融理论与实践. 2016(05)
[6]我国A股上市公司大股东增持短期市场效应研究[J]. 邓兴. 时代金融. 2015(33)
[7]我国上市公司并购重组股票定价合理性研究[J]. 程凤朝,闫相杉,叶依常. 宏观经济研究. 2015(01)
[8]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐. 经济研究. 2014(12)
[9]机构投资者异质性与企业绩效——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,赵西卜,曹丰,卢晓璇. 审计与经济研究. 2014(05)
[10]上市公司不同类型股东增持的信号传递效应[J]. 黄晓. 时代金融. 2014(23)
博士论文
[1]机构投资者：一般理论和中国实践[D]. 陈全伟.中国人民大学 2008
硕士论文
[1]举牌的股价效应及影响因素研究[D]. 吴骏.广西大学 2017
[2]股票市场举牌事件公告效应研究[D]. 吕震宇.浙江工商大学 2017
[3]中国A股市场举牌动因及各类举牌资本投资价值实证分析[D]. 李铭儿.暨南大学 2016
[4]中国创业板上市公司并购行为的股价效应研究[D]. 季恺伦.东华大学 2016
[5]上市公司股东举牌增持市场反应及其影响因素研究[D]. 吕品.南京大学 2014
[6]控股股东与高管增持的公告效应及动机研究[D]. 朱子鹏.湖南大学 2014
[7]我国上市公司大股东增持、减持动机及市场效应研究[D]. 谢飞.江西财经大学 2013
[8]上市公司大股东增持股票行为短期效应研究[D]. 王翠.西南财经大学 2013
[9]大股东增持行为对我国股票价格短期影响的实证研究[D]. 孙鑫.东北财经大学 2011
[10]上市公司控股股东公开市场增持公告的市场反应和影响因素分析[D]. 林娜.复旦大学 2011
本文编号：3371587
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