投资者情绪与最大日收益效应

发布时间：2021-10-16 18:17

　　Bali等（2011）的实证研究解释了股票市场中存在的一种反常现象,即最大日收益效应（MAX效应）。这种反常现象产生的主要原因之一就是,在当月日收益率最大值较高的股票,在下个月表现并不好;而在当月日收益率最大值较低的股票,在下个月表现良好。投资者情绪是这一反常现象产生的另一原因,由于那些具有较高收益率极值的股票是那些投机投资者的更优选择,但这些具有较高收益极值的股票往往在下个月表现的并不好,这个现象进而导致了 MAX效应的产生。这种投资者情绪能够在一定程度上影响投资者决策,因为它是股票市场中投资者心理的一种良好的显示指标,故而,在行为金融学的研究中,它是热门问题之一。本文的研究参考Baker和Wurgler（2006）以及易志高和茅宁（2009）对投资者情绪综合指标的研究方法,首先对股票市场中三类投资者情绪指标进行了介绍和分析,然后选取了六个反映投资者情绪的指标:封闭式基金折价率、新增投资者开户数、IPO数量、IPO首日收益率、沪深A股市场换手率和消费者信心指数,在对它们进行主成分分析后,创建了投资者情绪综合指数,以应用于中国的股票市场。进而,探究了 MAX效应中投资者情绪的作用。首先... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３．１两个指数的变动趋势中可Ｗ看出，投资者情绪指数（ＩＳＩ）的变动??

０２?０３?０４?０５?０６?０７?０８?０９?１０?１１?１２?１３?１４?１５??图５．１样本期间的投资者情绪??图５．１显示了，按照上述方法将样本期间内各个月份的投资者情绪进行赋??值之后的结果。由此，可Ｗ明显看出，在２００２年至２００３年、２００７年至２００８??年、２０１０年至２０１１年、２０１４年至２０１５年的各个月份投资者情绪较高，与之对??应的是中国的股票市场也表现比较活跃，进一步说明了投资者情绪与股票市场??３４??

【参考文献】：
期刊论文
[1]市场微观结构噪音与MAX效应——基于Fama-French-Carhanr四因子模型的检验[J]. 张信东,翟悦.  贵州财经大学学报. 2016(01)
[2]投资者情绪指数、分析师推荐指数与股指收益率的影响研究——基于我国东方财富网股吧论坛、新浪网分析师个股评级数据[J]. 段江娇,刘红忠,曾剑平.  上海金融. 2014(11)
[3]彩票类股票交易行为分析:来自中国A股市场的证据[J]. 郑振龙,孙清泉.  经济研究. 2013 (05)
[4]投资者情绪指标与股票市场——基于扩展卡尔曼滤波方法的研究[J]. 池丽旭,张广胜,庄新田,宋大雷.  管理工程学报. 2012(03)
[5]中国证券市场的投资者情绪研究[J]. 池丽旭,庄新田.  管理科学. 2010(03)
[6]投资者情绪、盈余公告与市场反应[J]. 蒋玉梅,王明照.  管理科学. 2010(03)
[7]中国股市投资者情绪测量研究:CICSI的构建[J]. 易志高,茅宁.  金融研究. 2009(11)
[8]市场情绪、溢价与波动[J]. 唐静武,王聪.  经济评论. 2009(04)
[9]股票市场投资者情绪影响效应国外研究综述[J]. 蒋玉梅,王明照.  经济论坛. 2008(18)
[10]不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J]. 伍燕然,韩立岩.  经济研究. 2007(03)



本文编号：3440276