华荣能源债转股的动因及绩效分析

发布时间：2022-12-04 20:43

　　随着我国经济的不断发展,我国企业实力从跟随西方脚步逐渐过渡到产业转型实现反超,从落后产能到高尖端制造,国内企业借助改革开放和市场经济的契机增速扩展。然而我国产业超速崛起的成果起看似辉煌,背后却充斥了各种复杂的陷阱与风险。越来越多的企业为了扩大产能促进发展追求大而全的集团路线,不惜铤而走险贸然借助危险资本,盲目提高债务杠杆比率,将企业的发展视为一场赌局。结局当然是明显的,非理性扩张的结局是大批的不良贷款聚集在各大商业银行,严重影响了金融市场的秩序。政府为了配合宏观经济供给侧改革、优化经济结构、产业结构转型升级、防范大规模债务危机爆发及系统性金融风险的目标,早在2015年年末就定下了五大政策着力点,其中就明确包含“去杠杆”的重点任务,而债转股作为在上世纪90年代表现突出的政策工具再次被提出作为去杠杆的主要手段之一。但在2016年国资委出台的意见书中,却呈现出与上一轮债转股的巨大反差,两轮债转股的性质、背景都有了很大的差异。变化最大的是政府扮演的角色从主导者转变为制定规则的监督者,释放更多权利给市场,整个过程突出不强制、不参与、不推荐、不兜底的“四不”原则。所有职责回归行政功效,不断完善交易... 

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于债转股特征研究
        1.2.2 关于企业债转股动因研究
        1.2.3 关于企业债转股绩效研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 论文框架
2 企业债转股动因及绩效
    2.1 债转股的概念和特点
        2.1.1 债转股的概念
        2.1.2 债转股的特点
    2.2 债转股的主要模式
        2.2.1 通过协商向债权人直接出售股票抵债
        2.2.2 通过协商向第三方AMC打包出售股票
        2.2.3 通过首发增发配股募集资金偿债
        2.2.4 通过发行有条件可转换公司债券
    2.3 债转股的绩效评价方法
        2.3.1 事件研究法
        2.3.2 会计研究法
    2.4 债转股的相关理论
        2.4.1 MM理论
        2.4.2 权衡理论
        2.4.3 代理理论
3 华荣能源债转股的案例及动因介绍
    3.1 华荣能源债转股背景介绍
        3.1.1 政策背景
        3.1.2 市场环境
    3.2 华荣能源股份有限公司的基本情况
        3.2.1 华荣能源公司简介
        3.2.2 华荣能源的经营状况
        3.2.3 华荣能源的股权结构情况
        3.2.4 华荣能源的债务情况
    3.3 华荣能源债转股的动因
        3.3.1 债务规模超出偿还能力
        3.3.2 造船行业的重资产性质导致破产难以清算
        3.3.3 民营企业缺失政府保障机制融资较难
        3.3.4 财务困境由行业周期所致
        3.3.5 经营范围单一导致经营风险较大
    3.4 华荣能源债转股的过程
        3.4.1 政府审批通过提出债务处置建议
        3.4.2 股份合并提高每股股价
        3.4.3 确定转换比例及定价
        3.4.4 企业向供应商和银行签订股份认购协议
    3.5 华荣能源债转股的目标
        3.5.1 减轻债务负担避免破产清算
        3.5.2 引入银行资金促进企业发展
        3.5.3 融资渠道扩宽促进业务转型
        3.5.4 改善与银行之间的关系
        3.5.5 给予市场正面信息安抚投资者
4 华荣能源债权转股权的绩效分析
    4.1 华荣能源债转股的财务绩效分析
        4.1.1 偿债能力分析
        4.1.2 盈利能力分析
        4.1.3 成长能力分析
        4.1.4 融资成本分析
    4.2 华荣能源债转股的市场绩效分析
        4.2.1 债转股前后的市场反应
        4.2.2 债转股前后股价的变化
    4.3 华荣能源债转股对绩效影响机理分析
        4.3.1 市场较为认可银行效应
        4.3.2 股权分散使得内部控制改善
        4.3.3 债务减轻使得企业轻装上阵
        4.3.4 扩宽经营范围分散风险
5 案例研究的结论和启示
    5.1 案例研究的结论
        5.1.1 债转股在短期内效果不明显
        5.1.2 债转股能有效减轻企业的财务压力
        5.1.3 债转股能有效改善公司治理
        5.1.4 债转股市场化推进投资资源的有效配置
        5.1.5 债转股能够促进经济的发展
    5.2 案例研究的启示
        5.2.1 企业发展遵循理性原则慎用债务杠杆
        5.2.2 完善制定债转股相关法律法规
        5.2.3 债转股并非灵丹妙药需要谨慎防范风险
        5.2.4 政府必须建立债转股市场化长效机制
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]银行债转股面临的若干问题——兼评《关于市场化银行债权转股权的指导意见》[J]. 黄日曦.  法制与经济. 2017(04)
[2]探索市场化债转股[J]. 赖小民.  中国金融. 2017(06)
[3]企业重整中的商业银行债转股[J]. 王欣新.  中国人民大学学报. 2017(02)
[4]市场化债转股对银行既有挑战更有机遇[J]. 樊志刚,杨荇.  杭州金融研修学院学报. 2017(03)
[5]稳妥有序实施市场化债转股[J]. 张明合.  中国金融. 2017(04)
[6]债转股:去杠杆、防风险与国企改革的抓手——新一轮债转股与1999年之比较[J]. 王建新,罗志恒.  中国总会计师. 2017(02)
[7]债转股实施与银行布局[J]. 宋艳伟.  中国金融. 2017(02)
[8]“供给侧结构性改革”背景下我国金融业不良资产的“处置之道”[J]. 侯亚景,罗玉辉.  经济学家. 2017(01)
[9]债转股的国际经验及启示[J]. 刘国辉.  金融纵横. 2016(08)
[10]债转股对企业影响研究[J]. 莫娜.  商. 2015(42)

硕士论文
[1]债权转股权：当前中国实际运用之探究[D]. 王媛.华东政法大学 2011
[2]债转股与公司治理结构[D]. 唐海英.西南财经大学 2004



本文编号：3708960