中国经济政策不确定性与资产定价关系实证研究

发布时间：2025-01-06 01:10

　　 经济不确定性是影响投资机会集合的状态变量,本文基于中国股票市场检验了经济政策不确定性对资产定价的影响。利用基于新闻报道内容的关键词提取构造而成的指数衡量中国经济政策不确定性(CEPU),时间序列分析结果表明,CEPU微弱地提高了预期回报率、降低了当期回报。在投资组合的截面分析中,基于CEPU的多头一空头资产组合有负的风险溢价,而显著性有限,这一结果在控制一般的经济不确定性时稳健。因此本文认为虽然中国经济政策不确定性有正的风险溢价,但并没有充足的实证依据表明CEPU是中国股票市场的已定价风险因子。

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
1 引言
2 数据与变量说明
3 中国经济政策不确定与时间序列下的股票回报
4 中国经济政策不确定与截面条件下的股票回报
    4.1 构造中国经济不确定性暴露程度资产组合
    4.2 基于回归的检验
    4.3 控制一般经济政策不确定性
5 结语



本文编号：4023554