我国企业海外直接投资的风险管理策略研究

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的海外投资与他国的支柱行业、传统

优势行业、稀缺自然资源行业、国家安

全行业等相关时，都会受到干预。（２）

一些国家特别是发达国家的政府和社

会团体将中国的崛起视为一种威胁，

想方设法遏制中国企业的海外投资并

购活动。（３）目前在海外投资经营的中

国企业，有相当一部分仍是实力相对

雄厚的国有企业，而在很多国家的社

会公众眼里，国有企业是完全被政府

控制的，因而经常会受到干扰和调查。

２．金融风险

金融风险主要包括财务风险和汇

率风险。（１）一些规模较大的海外投资

特别是并购项目，经常需要大量的资

金投入，当我国企业资金实力有限时，

不得不大举借债，背上沉重的债务包

袱。我国企业由于海外投资经验不足

以及信息不对称，经常导致交易中出

现中外财务系统不匹配、税收黑洞：有

形与无形资产的定价风险等一系列财

务风险。（２）人民币升值会通过竞争效

应影响我国企业在海外市场的竞争能

力，进而通过转换效应影响跨国企业

经营现金流量。

３．经营风险

经营风险主要是由于我国企业在

管理和运营方面缺乏国际化经验和能

力造成的。（１）我国设立的境外企业分

散化经营现象严重，使得企业不能在

资本、技术、市场和信息等方面实现

资源共享与互补。（２）由于国家之间各

种制度及文化背景不同，消费者对产

品的需求也不尽相同，而且东道国政

府可能会为了自身利益采取本地含量

标准、环保标准及价格控制等限制措

施，从而造成营销风险。（３）品牌认同

与接受程度不同会带来品牌风险．

４．技术风险

（１）我国企业技术研发能力不足，

产品开发风险很大。根据联合国开发

计划署公布的２００１年世界主要国家

技术成就指数（ＴＡｌ）评价体系和资料，

我国的技术成就指数为０．２９９，低于平

均指数０．３７４。（２）如果技术受到东道

国或第三国相关企业、组织和个人的

非法侵害。境外投资企业便会遭受损失。（３）一些以获取目标企业技术和品牌为目的的海外投资可能由于技术更新、品牌价值低而受影响。“）一些国家或地区会以维护安全、保障人类健康、保护环境等为由而采取一些强制性或自愿性的技术措施。５．文化与管理风险文化与管理风险表现最明显的是企业海外并购后的整合，大批并购案都因整合不力而走向失败。这一局面主要是由文化差异及经营管理模式的不同而造成的。中外企业在经营理念、决策程序、财会制度、奖惩机制、薪酬制度，营销方式等方面存在一定差异。典型的案例是ＴＣＬ与阿尔卡特手机业务整合中出现的人力成本过高、薪酬制度和管理形式发生冲突等。’６．道德风险道德风险通俗地说，就是经营者不需要或者很少对其所冒风险损失承担责任，反过来却能从风险收益中获得好处，因而被鼓励去从事高风险活动。…对海外投资来说，道德风险主要表现为：（１）盲目进行大手笔的海外投资尤其是并购国际知名企业，因为这样可以把我国企业经营者推向国际商界的焦点。（２）我国海外国有资产流失严重，据估算，我国目前有一半的海外企业处于零利润或亏损状态，尤为严重的是境外逃资现象大量存在。（３）国家或母公司对海外企业的放任导致其高风险操作，这一点在中航油（新加坡）事件中表现最为充分。。表１环境要蠢国际环境Ｉ四、构建我国企业海外直接投资风险管理体系建立海外直接投资风险管理体系，必须将风险管理渗入到跨国投资经营的各个环节和领域，并在跨国公司内部培育全员风险管理文化，将风险管理理念引入企业的文化价值观，形成良好的风险控制环境。１．认真做好海外直接投资的综合环境评估工作海外直接投资环境足指围绕并影响海外企业生存与发展的各种环境因素的总和，可以分为外部的国际环境、母国环境、东道国环境以及内部的企业运营环境。海外直接投资环境是产生海外投资风险的根源，，也制约企业的风险管理，因此企业在对外直接投．资之前要作可行性研究，对投资环境进行综合评估。我国企业海外投资的综合环境水平应该从国际环境、东道国国内环境和企业内部环境进行评估。一般情况下应着重于对东道国环境的研究，但实际上企业自身的内部环境也是一个非常值得评估的因素，很多企业对外投资都具有较大的盲目性，常因为对自身的实力认识不足而导致失败。由此建立了如表ｌ所示的投资环境评估体系。由此，我国企业海外直接投资的综合环境水平￡应该是国际环境，、东道国国内环境Ｃ、企业内部环境Ｅ、再我国企业海外直接投资的环境评估体系重要的环境要素世界性贸易组织的作用Ｉ．，国际投资法和投青条约１２．经济区域化和集团化Ｉ，．金融市场一体化ｋ国际政策环境Ｉ，政治环境ｃ。经济环境ｃ２政局穗定性ｃ¨’外费政策状况ｃｍ法律体系完善度ｃ小行敢管理体杀ｃ“经济景气状况ｃｍ．行业发晨水平ｃ五、基础设施完善度ｃ小金融市场发达程度ｃ一竞争对手总体状况ｃ孙合作者情况ｃｍ市场需求水平ｃ竹，瓷谭供给水平ＣＭ技术交易市婿完善度ｃ．．，知识产权保护水平ｃｔ．行王技术水早ｃ廿．技术人才集中度ｃ“居民教育水平ｃ卅消费群接受新事物的难易度ｃ露．民成文化冲突程度ｃ日，社会团体影响力ｃ一产品园蠢Ｅ．东道园市场环境ｃ，技术环境ｃ‘社会环境ｃ，圃内环境ｃ产品研发生力ＥｌＩ．产品生产能力Ｅ山产品市场竞争力或品牌效应Ｅｎ譬销能力Ｅ２Ｉ．曹后服务体＿系完善度Ｅ≈融责能力Ｅ＂现金流量Ｅ小历史收盏能力Ｅｎ组织协调能力Ｅ‘１．信息情报收集能力Ｅｔ．蔓合能力Ｅ。譬锖因蠢Ｅ２企业内部财务因素Ｅ３环境固素Ｅ组织ｆ理因素Ｅ－人事因蠢ｂ人力赉霖组合状况Ｅ，ｐ人事稳定性Ｅ∞．凝聚力岛４９

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