系统性风险管理视角下实体行业与银行业间风险溢出效应研究

发布时间：2021-03-26 04:00

　　银行业与实体行业间存在复杂网络连接,银行系统稳定受各行业影响。本文将实体行业纳入银行系统性风险分析框架,基于金融加速器理论,探讨实体—银行间系统性风险双向反馈机理,对风险在实体—银行间的传递渠道和溢出效应进行剖析。随后,构建时变t-Copula-CoVaR模型,测度我国各实体行业与银行业间的系统性风险溢出效应。结果发现,实体—银行间系统性风险溢出效应显著,且呈时变特征。具体来看,房地产业对银行业的风险溢出效应最大;其次为交通运输业、采掘业、钢铁业、化工业。银行业对各行业的风险溢出存在差异,风险溢出效应最大的为房地产业;再次为钢铁业、有色金属业、采掘业、交通运输业等。管理银行业系统性风险不仅需加强银行内部风险控制,还应重点关注系统重要性行业、系统脆弱性行业对银行业的风险溢出,建立风险监控体系,形成风险隔离屏障。 

【文章来源】：国际金融研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【部分图文】：

流动性螺旋

一个较大的负面初始冲击发生后，实体—银行间的风险溢出通过信贷市场和信息渠道放大、扩散，不断以流动性螺旋、“恶魔回路”和债务旋涡的反馈循环路径集、聚膨胀，最终引发危机（童中文等，2018）。流动性螺旋又称损失螺旋，描述实体行业受到冲击后，导致资产净值损失、流动性趋紧，为保持自身流动性会降价变卖非流动性资产，造成再次净值损失，引发下一轮降价出售，以此循环，如图1所示。“恶魔回路”呈非对称性，描述外部冲击发生，实体行业资产缩水，银行紧缩贷款，经济主体投资及产出相继减少，进一步引发贷款大面积违约，加剧信贷市场紧缩状态，如图2所示。债务漩涡描述初始冲击发生后，通过流动性螺旋与“恶魔回路”引发某一行业债务危机，造成贷款违约，银行权益风险和债务风险上升，社会流动性趋紧，实体经济陷入萧条，税收下降，政府收支恶化，主权债务危机凸显，经济体陷入债务旋涡，如图3所示。图3 债务漩涡

图2 恶魔回路理论分析表明，系统性风险的形成，实体行业和银行业间的双向反馈机制及风险溢出效应不能忽视。那么，究竟哪些行业系统性风险溢出效应较大？哪些行业更易受来自银行业风险溢出的影响？下文建立模型考察实体—银行间的双向风险溢出效应，识别系统性风险溢出较大的实体行业（系统重要性行业）及受银行业风险溢出影响较大的行业（系统脆弱性行业）。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3100906