基于动量风险管理的投资策略研究

发布时间：2021-04-26 23:27

　　动量效应在全世界范围内均得到了验证,动量策略得到了有效发展。目前,市场上存在的股票、债券、期货、大宗商品等大部分资产都存在不同程度的动量效应。在后续的研究中发现,股市中同时也存在着动量崩溃现象,1932年美国股市的动量因子下跌了67.10%,2009年美国和其他国家股市的动量因子都出现了巨额亏损,中国也同样被发现存在动量崩溃现象。在使用动量策略获得收益的同时,通过动量风险管理改进策略也渐渐得到学者们的关注。本文选取沪深300指数恒定成分股2007年1月至2020年3月的收益率数据,对中国A股市场的动量崩溃和动量策略展开研究,构建优化的动量策略并与标准动量策略进行对比,检验其是否能够有效规避动量崩溃且获得显著的超额收益。研究结果表明,中国A股市场存在短期动量效应并且在2015年6月和2018年3月发现了动量崩溃现象,动量策略的表现弱于规模因子,但强于市场因子和账面市值比因子。与传统动量策略相比,基于特质动量和基于波动率调整的动量策略均可以很好地降低动量崩溃期间造成的损失,显著提高了策略的收益率以及夏普比率。同时,在不同市场状态下的策略表现表明动量效应与市场状态息息相关,在牛市期间动量效应... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 动量效应与动量崩溃相关研究
        1.2.2 动量风险管理策略相关研究
    1.3 研究思路和方法
    1.4 文章结构安排
    1.5 主要贡献
第二章 研究设计
    2.1 样本数据
    2.2 动量组合的构造与动量崩溃检验
    2.3 基于特质动量的投资策略构建
    2.4 基于波动率调整的投资策略构建
    2.5 不同市场状态划分
    2.6 本章小结
第三章 动量效应与因子数据分析
    3.1 动量效应
    3.2 动量崩溃现象
    3.3 FAMA-FRENCH三因子
    3.4 已实现波动率的时变性和持续性
    3.5 市场状态的划分
    3.6 本章小结
第四章 实证分析
    4.1 基于特质动量的投资策略
    4.2 基于波动率调整的投资策略
    4.3 不同市场状态下策略的表现
    4.4 波动率调整的特质动量策略
    4.5 动量崩溃期间的策略表现
    4.6 本章小结
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
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本文编号：3162318