基础设施收益权资产证券化风险管理研究 ——以大成西黄河大桥ABS违约事件为例

发布时间：2021-07-26 09:00

　　资产证券化在美国的发展已有50年历史,是美国资本市场上的重大金融创新,而在我国直到2005年才悄然兴起。资产证券化涉及到委托代理、现金流分析、资产重组、风险隔离以及信用增级等理论和原理,能够实现低成本融资、盘活资产、优化财务报表等功能。目前,基础设施建设领域的融资难问题也是我国急需解决的一个难题,而在此基础上形成的基础设施收益权是收益类资产的重要底层资产,与资产证券化的结合,为之提供了一条行之有效的融资渠道。资产证券化的广泛应用为众多企业提供了一剂缓解融资难问题的良方,但2016年大成西黄河大桥ABS违约事件的发生也给了野蛮生长的市场一个惨痛教训。本文基于基础设施收益权进行资产证券化的特点,以该违约事件为例,从资产证券化参与主体的角度,采用案例分析、文献查阅等方法对基础设施收益权资产证券化的风险进行研究,目的是在资产证券化狂热的当前能够及时发现并重视其中的风险,优化市场环境。本文结合迄今为止我国资产证券化市场发生的一些风险事件,对违约案例风险点进行分析,发现主要有基础资产及原始权益人风险、担保机构信用风险、计划管理人风险、流动性风险及破产隔离风险。其中,上述前三个风险点已经成为了大成西... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

资产证券化的交易安排资料来源：《中国资产证券化操作手册》投资支付资金承销商义务人投资者/借款人资金委托

设施收益权资产证券化风险管理研究——以大成西黄河大桥 ABS 违约事件为例就资产证券化的操作流程而言，大致可以概括为三大环节：（1）发起人将经选后的合格基础资产真实出售，转让给 SPV；（2）SPV 根据评估结果将基产的现金流重组构建资产池，进行分层和信用增级，向投资者发行以此为支有价证券；（3）计划管理人负责证券的存续期管理，将回收的现金流作为本时支付给投资者。在整个过程中，现金流预测是核心点，也是最重要的部分，池重组、风险隔离、分层以及增信作为资产证券化的重要特征，也是需要重意的环节。具体而言，不同类型的证券化产品的具体流程又有所差别，但大庭，主要可以分成四个阶段，每个阶段的具体步骤如图 1.2 所示。发起机构内部准备及中介机构选择1、准备阶段

【参考文献】：
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本文编号：3303257