开放经济下人民币利率与汇率联动关系研究

发布时间：2017-04-19 14:09

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【摘要】：利率与汇率的关系问题一直是国际金融领域的研究热点。长期以来,我国利率与汇率的市场化程度均有限,二者之间缺乏互动和联系。而当前我国金融业不断开放、利率市场化和汇率体制改革的进程继续推进,特别是我国加入WTO后,对外贸易依存度不断加强,利率作为一国货币的对内价格,汇率作为一国货币的对外价格,两个经济变量相互间联动作用大大加强。利率和汇率作为调节货币市场和外汇市场的重要指标,同属央行货币政策工具。在贸易全球化和经济一体化逐渐加强的今天,研究人民币利率与汇率的联动关系,对我国利率政策与汇率政策的协调、国家经济的内外均衡具有重要现实意义。 本文首先对利率与汇率的联动机制进行理论疏导,分别从一般机理、利率平价理论和蒙代尔一弗莱明模型三个角度进行了较为深入的探究,在此基础上明确全文的研究思路。其次,进一步深入探讨了人民币利率、汇率政策的演进过程,并总结了多年来人民币利率政策与汇率政策的多次冲突,明确了利率政策与汇率政策协调的重要性。接下来,结合现实环境,选取具有代表性的利率和汇率指标以及其它经济变量指标,运用结构化向量自回归模型对人民币利率与汇率联动效应进行实证分析。本文以2005年7月汇改后的月度数据进行实证,具体分两部分：第一部分是基于利率、汇率两变量的内部联动实证；第二部分是加入外汇储备额、货币供应量的多变量外部联动实证。结果表明,无论短期还是长期,人民币利率与汇率的联动关系都不显著,且引入外汇储备额、货币供应量的多变量模型并没有使人民币利率与汇率的联动关系增加,利率与汇率传导机制不健全,联动途径受到了严重的阻碍。最后,根据前文实证结果及原因分析,主要给出了以下几点政策建议：快速推动利率市场化进程,逐步实现真正的利率市场化；深化汇率机制改革,建设一个广泛、深入的外汇市场,稳步推进更大弹性的人民币汇率机制；逐步放松资本管制,继续推进资本账户开放和自由兑换；加强我国利率政策与汇率政策的协调。
【关键词】：利率 汇率 利率政策 汇率政策
【学位授予单位】：南京师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F822.0;F832.6
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第1章 绪论8-15
• 1.1 论文的选题背景与研究意义8-9
• 1.2 国内外研究现状综述9-13
• 1.2.1 国外研究现状9-12
• 1.2.2 国内研究现状12-13
• 1.2.3 国内外研究的简单评述与启示13
• 1.3 研究方法与思路13-14
• 1.4 可能的创新与不足14-15
• 1.4.1 可能的创新14
• 1.4.2 存在的不足14-15
• 第2章 开放经济下利率与汇率联动机制15-31
• 2.1 利率与汇率联动机制的含义15
• 2.2 利率与汇率联动机制的一般分析15-21
• 2.2.1 利率变动对汇率的影响15-17
• 2.2.2 汇率变动对利率的影响17-20
• 2.2.3 利率汇率联动机制的外部联系——引入货币供给20-21
• 2.3 利率与汇率联动机制：以利率平价理论为基础的分析21-23
• 2.3.1 利率平价理论：一个自平衡机制21
• 2.3.2 引入摩擦系数的利率平价模型21-23
• 2.4 利率与汇率联动机制：以蒙代尔——弗莱明模型为基础的分析23-31
• 2.4.1 资本完全流动且利率市场化下,汇率与利率联动的M-F模型(Ⅰ)23-25
• 2.4.2 资本不完全流动但利率市场化下,汇率与利率联动的M-F模型(Ⅱ)25-28
• 2.4.3 利率非市场且资本完全不流动下,汇率与利率联动的M-F模型(Ⅲ)28-29
• 2.4.4 危机状况下,汇率与利率联动扩展的M-F模型(Ⅳ)29-31
• 第3章 人民币利率、汇率政策的演进31-39
• 3.1 人民币利率市场化的进程及效应31-34
• 3.1.1 人民币利率市场化的进程31-33
• 3.1.2 人民币利率市场化的效应33-34
• 3.2 人民币汇率政策改革的进程与效应34-36
• 3.2.1 人民币汇率政策的演变进程34-35
• 3.2.2 人民币汇率政策改革的效应35-36
• 3.3 我国利率政策与汇率政策的协调与冲突36-39
• 3.3.1 利率政策与汇率政策的基本组合36
• 3.3.2 我国利率政策与汇率政策的协调36-37
• 3.3.3 我国利率政策与汇率政策的多次冲突37-39
• 第4章 人民币利率-汇率联动关系的实证研究39-55
• 4.1 实证模型方法选取39-40
• 4.2 变量选取和样本数据说明40-42
• 4.2.1 变量的选取40-42
• 4.2.2 样本数据的说明42
• 4.3 人民币利率-汇率联动机制内部关系的实证研究42-49
• 4.4 人民币利率-汇率联动机制外部关系的实证研究：引入外汇储备额和货币供应量49-51
• 4.5 实证结果的分析51-55
• 4.5.1 实证结论51-52
• 4.5.2 原因分析52-55
• 第5章 政策建议55-58
• 参考文献58-61
• 在读期间发表的学术论文及研究成果61-62
• 致谢62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 谢平,张晓朴;货币政策与汇率政策的三次冲突——1994—2000年中国的实证分析[J];国际经济评论;2002年Z3期

2 易纲;;中国改革开放三十年的利率市场化进程[J];金融研究;2009年01期

3 刘淄;资本流动与货币政策下利率、汇率传导途径[J];南京财经大学学报;2005年01期

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本文编号：316439