基于流动性陷阱的资产价格膨胀对银行信贷风险的影响
发布时间：2021-06-29 15:53
近年来,我国货币政策有效性不佳,宽松货币政策降低利率作用有限,资金进入实体经济受阻。伴随货币剪刀差的增加,出现企业、居民部门存款活期化现象,存在流动性陷阱特征。同时,经济中出现的“脱实向虚”现象引发了学者们的广泛关注。从宏观来看,主要表现为资金流向虚拟经济,资产价格呈现繁荣景象,实体经济则萎靡不振。从微观层面看,存款活期化引发的企业金融化是资产价格膨胀的最主要原因。在虚拟经济迅猛发展的同时,资产价格不断膨胀,其中隐藏了许多问题和风险,资本主义经济经验表明,当虚拟经济过度膨胀并不断加速时,会产生虚假繁荣现象,易对银行乃至整个经济体系产生严重冲击。我国持续宽松的货币政策、居民部门和企业部门的“金融化”现象,使大量资金流向虚拟经济,使银行所承担的信贷风险进一步增加。本文根据货币增速剪刀差扩大现象以及虚拟经济繁荣现象,提出经济中可能存在流动性陷阱导致的资产价格膨胀。分析资产价格对信贷风险的影响渠道,进一步研究虚拟经济繁荣对银行信贷风险的影响,同时考察流动性陷阱存在性及其在资产价格影响银行信贷风险中所起的作用。本文首先阐述流动性陷阱特征及其形成原因,并指出经济存在“脱实向虚”现象。其次,分析流动...
【文章来源】：河北经贸大学河北省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
货币供应量与利率变动趋势
河北经贸大学硕士学位论文12说明我国虽不存在经济严重衰退现象，但货币供应量与利率的联动关系较弱，具有流动性陷阱的特征。同时，一些学者也认为我国当前经济处于流动性陷阱中。戴国强（2017）认为，我国流动性陷阱是在企业贷款名义利率远低于实际利率、实际利率为负的特殊条件下形成[45]。胡子航、张玉玲（2016）指出，我国经济已处在流动性陷阱边缘，传统的货币政策效果不佳，需要采取措施摆脱流动性陷阱[21]。另外，当经济处在流动性陷阱中，由于存在货币需求利率弹性无限大的特征，此时，持续扩张货币政策并不能通过降低利率提高产出水平，反而使货币需求量增加，这就导致企业部门和居民部门出现存款活期化现象。存款活期化导致货币增速剪刀差的增加，货币增速剪刀差指的是狭义货币供应量M1与广义货币供应量M2的增速之差，可以用来判断资金活跃程度，尤其是企业的活期存款量。我国M2增速较稳定，当M1增速增加越多时，剪刀差越大，经济体系中存款活期化倾向就会越高，即企业的活期存款体现在账面上，无法转化为储蓄存款，企业投资实体的意愿降低。自2015年以来，我国货币增速剪刀差的扩大引起了学者们关注，如图2-2所示，2016年7月，M1增速达到25.4%，而实体经济并未出现产值增加等现象，反而是房地产价格升高、股票价格波动幅度增加，反应出我国经济具有一定的结构性问题。首先是消费价格指数增速并未伴随房价的持续升温而上升，其次是企业资金沉积在房地产市尝金融市场，房价走高、股票价格波动剧烈。图2-2M1、M2增速与剪刀差数据来源：Wind
图 2-3 流动性陷阱对资产价格膨胀的影响机理 如图 2-3 所示，上述内容在理论上分析了流动性陷阱对资产价格膨胀的影响机理，流动性陷阱背景下，低利率、存款活期化等特征使相关经济效应显现，促进资金“脱实向虚”，而风险异质性企业融资难易程度不同使金融化加剧，进一步导致资产价格膨胀。就我国实际情况来看，货币供应量与资产价格变动趋势图见图 2-4，从中可以看出，房价走势与货币供应量趋势基本相符，股票价格波动幅度较大，整体呈现出小幅上升走势，经济中可能存在流动性陷阱导致的资产价格膨胀。
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融创新如何影响了中国货币需求的流动性陷阱效应——来自金融理财产品的证据[J]. 战明华,王泽涛,汤颜菲,许月丽. 财贸经济. 2020(01)
[2]产业结构升级对银行风险承担的影响[J]. 曹东坡,赖小鹏. 南方金融. 2019(06)
[3]中国货币政策进入了“流动性陷阱”吗——基于预期与货币政策有效性视角[J]. 张炜,景维民,李海伟,姜旭男. 财经科学. 2019(02)
[4]房地产价格与宏观经济波动下的银行风险承担:主观偏好还是被动选择[J]. 张澄,沈悦. 财经论丛. 2019(02)
[5]当前我国信贷风险的多维度分析[J]. 陈暮紫,高昊宇,杨晓光. 科技促进发展. 2018(11)
[6]企业“脱实向虚”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J]. 彭俞超,倪骁然,沈吉. 经济研究. 2018(10)
[7]经济脱实向虚倾向的根源、表现和矫正措施[J]. 卢映西,陈乐毅. 当代经济研究. 2018(10)
[8]经济“脱实向虚”的成因与治理:理解十九大金融体制改革[J]. 彭俞超,黄志刚. 世界经济. 2018(09)
[9]房价波动、风险约束与银行信贷——来自中国银行业的经验证据[J]. 张澄,沈悦. 经济与管理研究. 2018(08)
[10]我国高房价与金融风险的关系分析——基于VAR模型[J]. 张协奎,代晓玲. 价格月刊. 2018(07)
本文编号：3256721
【文章来源】：河北经贸大学河北省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
货币供应量与利率变动趋势
河北经贸大学硕士学位论文12说明我国虽不存在经济严重衰退现象，但货币供应量与利率的联动关系较弱，具有流动性陷阱的特征。同时，一些学者也认为我国当前经济处于流动性陷阱中。戴国强（2017）认为，我国流动性陷阱是在企业贷款名义利率远低于实际利率、实际利率为负的特殊条件下形成[45]。胡子航、张玉玲（2016）指出，我国经济已处在流动性陷阱边缘，传统的货币政策效果不佳，需要采取措施摆脱流动性陷阱[21]。另外，当经济处在流动性陷阱中，由于存在货币需求利率弹性无限大的特征，此时，持续扩张货币政策并不能通过降低利率提高产出水平，反而使货币需求量增加，这就导致企业部门和居民部门出现存款活期化现象。存款活期化导致货币增速剪刀差的增加，货币增速剪刀差指的是狭义货币供应量M1与广义货币供应量M2的增速之差，可以用来判断资金活跃程度，尤其是企业的活期存款量。我国M2增速较稳定，当M1增速增加越多时，剪刀差越大，经济体系中存款活期化倾向就会越高，即企业的活期存款体现在账面上，无法转化为储蓄存款，企业投资实体的意愿降低。自2015年以来，我国货币增速剪刀差的扩大引起了学者们关注，如图2-2所示，2016年7月，M1增速达到25.4%，而实体经济并未出现产值增加等现象，反而是房地产价格升高、股票价格波动幅度增加，反应出我国经济具有一定的结构性问题。首先是消费价格指数增速并未伴随房价的持续升温而上升，其次是企业资金沉积在房地产市尝金融市场，房价走高、股票价格波动剧烈。图2-2M1、M2增速与剪刀差数据来源：Wind
图 2-3 流动性陷阱对资产价格膨胀的影响机理 如图 2-3 所示，上述内容在理论上分析了流动性陷阱对资产价格膨胀的影响机理，流动性陷阱背景下，低利率、存款活期化等特征使相关经济效应显现，促进资金“脱实向虚”，而风险异质性企业融资难易程度不同使金融化加剧，进一步导致资产价格膨胀。就我国实际情况来看，货币供应量与资产价格变动趋势图见图 2-4，从中可以看出，房价走势与货币供应量趋势基本相符，股票价格波动幅度较大，整体呈现出小幅上升走势，经济中可能存在流动性陷阱导致的资产价格膨胀。
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融创新如何影响了中国货币需求的流动性陷阱效应——来自金融理财产品的证据[J]. 战明华,王泽涛,汤颜菲,许月丽. 财贸经济. 2020(01)
[2]产业结构升级对银行风险承担的影响[J]. 曹东坡,赖小鹏. 南方金融. 2019(06)
[3]中国货币政策进入了“流动性陷阱”吗——基于预期与货币政策有效性视角[J]. 张炜,景维民,李海伟,姜旭男. 财经科学. 2019(02)
[4]房地产价格与宏观经济波动下的银行风险承担:主观偏好还是被动选择[J]. 张澄,沈悦. 财经论丛. 2019(02)
[5]当前我国信贷风险的多维度分析[J]. 陈暮紫,高昊宇,杨晓光. 科技促进发展. 2018(11)
[6]企业“脱实向虚”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J]. 彭俞超,倪骁然,沈吉. 经济研究. 2018(10)
[7]经济脱实向虚倾向的根源、表现和矫正措施[J]. 卢映西,陈乐毅. 当代经济研究. 2018(10)
[8]经济“脱实向虚”的成因与治理:理解十九大金融体制改革[J]. 彭俞超,黄志刚. 世界经济. 2018(09)
[9]房价波动、风险约束与银行信贷——来自中国银行业的经验证据[J]. 张澄,沈悦. 经济与管理研究. 2018(08)
[10]我国高房价与金融风险的关系分析——基于VAR模型[J]. 张协奎,代晓玲. 价格月刊. 2018(07)
本文编号：3256721
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