企业金融资产配置、分析师跟踪与财务风险
发布时间：2021-07-12 10:15
企业财务风险的研究是公司财务领域中的重要研究内容。近年来,尤其是中美“贸易战”以来,宏观经济环境不确定性因素持续增加,也对企业的风险管控能力和应对能力有了更高的要求。在这一背景下,如果不加强企业的风险管控能力,一旦宏观环境不乐观,企业就很容易出现资金链断裂等问题,进而导致财务风险和经营困难。同时,随着中国经济从高速增长转入中高速增长的结构性减速期,实体经济回报率的低迷使得实体企业中“脱实向虚”问题凸显,企业资金大量涌入金融、房地产等虚拟经济相关产业,因此在非金融上市公司中,金融活动在经营管理中的重要性也显著增加,呈现出明显的金融化趋势。企业金融资产的不合理配置必然会对企业财务状况产生影响,这一问题也受到了广泛关注,2017年中央经济工作会议提出“打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险”、“促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环,做好重点领域风险防范和处置”。同时,微观层面的治理因素也越来越受到重视,分析师的外部治理作用一直是公司治理问题研究中的重要内容。改革开放以来,随着资本市场的逐步发展,证券分析师行业也逐渐发展壮大起来。从早期研究行情、传递信息的证券咨...
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
文章框架
第四章实证研究28（Cash）和非货币类金融资产（Financial），并参考其他学者的研究将非货币类金融资产进一步细分为三个类别。其中本文对于货币类金融资产（Cash）的计算，主要参考了宋军和陆旸（2015）的做法，本文首先采用了Penman-Nissim这一分析框架对经营活动和金融活动进行了划分，并在此基础上计算得出企业出于金融目的持有的现金。具体的计算方法如下：图4-1资产划分参考崔超（2016）使用的资产划分方法，如图4-1所示，首先将企业资产划分为经营资产（Totaloperatingassets）和金融资产（Totalfinancialassets），接下来对是否是现金资产进行区分。根据Penman-Nissim分析框架，假设金融活动与经营活动的现金需求比例相同，可以得到：（金融目的持有的现金/非现金金融资产）=（经营目的持有的现金/非现金经营资产），同时经营活动和金融活动持有的现金之和即是企业货币资金，因此可得出金融目的持有的现金计算公式如下：非现金金融资产非现金经营资产非现金金融资产货币资金金融目的持有的现金*非货币性金融资产（Financial）主要分为以下三类：①交易类金融资产（Financial_x1），包括资产负债表中的交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、衍生金融资产科目，以上数据均由财务报表直接取得，除此之外，尚存在未计入上述科目的股票、金融衍生品等投资，本文利用CSMAR提供的上市公司证券投资情况表补充了未计入上述科目的其他交易类金融资产投资。
第四章实证研究33行了加总，可以看出金融资产规模的绝对量逐年增大，这反映出近年来企业金融化程度不断加深，金融活动在企业的经营管理中占据了越来越重要的地位，具体表现为企业配置金融资产的规模和比例都逐渐增大。因此有必要考察企业金融化程度不断加深、金融资产配置规模不断扩大的背景下，会对企业财务状况产生何种影响，以及是否存在有效的治理措施。金融资产配置规模逐年增大的背景，也印证了本文选题的价值和必要性。注：图中数据来源于CSMAR数据库图4-2金融资产配置占比（二）行业与金融资产配置比例参考证监会2012年版的行业分类，行业代码A、B、C、D、E、F、G、H、I、L、M、N、Q、R分别代表农林牧渔业、采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产供应业、建筑业、批发零售业、交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业、信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业、水利环境和公共设施管理业、卫生和社会工作、文化体育和娱乐业。从表中数据来看，批发零售业、租赁和商业服务业、住宿餐饮业的金融资产配置比例较高，这是由于这几个行业中所需资金投入较少，企业有更多的剩余资金可以投入到金融资产配置中来。相反，一些需要大量固定资产投入的企业，其金融资产配置比例就相对较低，如采矿业和建筑业等。此外，由于制造
【参考文献】：
期刊论文
[1]分析师关注、内部控制与企业债务融资约束[J]. 范云蕊,李辰颖. 金融与经济. 2019(10)
[2]金融风险与风险传染——基于CCA方法的宏观金融网络分析[J]. 刘磊,刘健,郭晓旭. 金融监管研究. 2019(09)
[3]企业金融化会影响审计师的风险决策吗？[J]. 孙洪锋,刘嫦. 审计与经济研究. 2019(05)
[4]金融资产配置、企业经营风险与企业杠杆率[J]. 李博阳,沈悦,张嘉望. 当代经济科学. 2019(05)
[5]诉讼风险、资金持有与企业资产配置[J]. 苗妙,邓肖娟. 经济理论与经济管理. 2019(06)
[6]企业金融资产配置、审计师识别与审计收费[J]. 李馨子,牛煜皓,陈晓. 审计研究. 2019(03)
[7]企业内部审计对企业外部投资者的影响分析——基于分析师盈利预测视角[J]. 林美华,沈彦波. 现代商贸工业. 2019(09)
[8]管理层超额乐观语调与企业财务危机预测——基于年报前瞻性信息的分析[J]. 苗霞,李秉成. 商业研究. 2019(02)
[9]分析师能降低股价同步性吗——基于研究报告文本分析的实证研究[J]. 伊志宏,杨圣之,陈钦源. 中国工业经济. 2019(01)
[10]金融资产配置与企业财务风险:“未雨绸缪”还是“舍本逐末”[J]. 黄贤环,吴秋生,王瑶. 财经研究. 2018(12)
博士论文
[1]金融资产配置对企业价值影响的实证研究[D]. 张任之.首都经济贸易大学 2018
[2]民营企业财务风险形成与扩散机制研究[D]. 郑和明.浙江大学 2014
[3]新能源企业融资的财务风险控制研究[D]. 于静霞.财政部财政科学研究所 2012
[4]分析师跟踪、信息不对称与公司融资[D]. 宫义飞.西南财经大学 2010
本文编号：3279722
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
文章框架
第四章实证研究28（Cash）和非货币类金融资产（Financial），并参考其他学者的研究将非货币类金融资产进一步细分为三个类别。其中本文对于货币类金融资产（Cash）的计算，主要参考了宋军和陆旸（2015）的做法，本文首先采用了Penman-Nissim这一分析框架对经营活动和金融活动进行了划分，并在此基础上计算得出企业出于金融目的持有的现金。具体的计算方法如下：图4-1资产划分参考崔超（2016）使用的资产划分方法，如图4-1所示，首先将企业资产划分为经营资产（Totaloperatingassets）和金融资产（Totalfinancialassets），接下来对是否是现金资产进行区分。根据Penman-Nissim分析框架，假设金融活动与经营活动的现金需求比例相同，可以得到：（金融目的持有的现金/非现金金融资产）=（经营目的持有的现金/非现金经营资产），同时经营活动和金融活动持有的现金之和即是企业货币资金，因此可得出金融目的持有的现金计算公式如下：非现金金融资产非现金经营资产非现金金融资产货币资金金融目的持有的现金*非货币性金融资产（Financial）主要分为以下三类：①交易类金融资产（Financial_x1），包括资产负债表中的交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、衍生金融资产科目，以上数据均由财务报表直接取得，除此之外，尚存在未计入上述科目的股票、金融衍生品等投资，本文利用CSMAR提供的上市公司证券投资情况表补充了未计入上述科目的其他交易类金融资产投资。
第四章实证研究33行了加总，可以看出金融资产规模的绝对量逐年增大，这反映出近年来企业金融化程度不断加深，金融活动在企业的经营管理中占据了越来越重要的地位，具体表现为企业配置金融资产的规模和比例都逐渐增大。因此有必要考察企业金融化程度不断加深、金融资产配置规模不断扩大的背景下，会对企业财务状况产生何种影响，以及是否存在有效的治理措施。金融资产配置规模逐年增大的背景，也印证了本文选题的价值和必要性。注：图中数据来源于CSMAR数据库图4-2金融资产配置占比（二）行业与金融资产配置比例参考证监会2012年版的行业分类，行业代码A、B、C、D、E、F、G、H、I、L、M、N、Q、R分别代表农林牧渔业、采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产供应业、建筑业、批发零售业、交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业、信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业、水利环境和公共设施管理业、卫生和社会工作、文化体育和娱乐业。从表中数据来看，批发零售业、租赁和商业服务业、住宿餐饮业的金融资产配置比例较高，这是由于这几个行业中所需资金投入较少，企业有更多的剩余资金可以投入到金融资产配置中来。相反，一些需要大量固定资产投入的企业，其金融资产配置比例就相对较低，如采矿业和建筑业等。此外，由于制造
【参考文献】：
期刊论文
[1]分析师关注、内部控制与企业债务融资约束[J]. 范云蕊,李辰颖. 金融与经济. 2019(10)
[2]金融风险与风险传染——基于CCA方法的宏观金融网络分析[J]. 刘磊,刘健,郭晓旭. 金融监管研究. 2019(09)
[3]企业金融化会影响审计师的风险决策吗？[J]. 孙洪锋,刘嫦. 审计与经济研究. 2019(05)
[4]金融资产配置、企业经营风险与企业杠杆率[J]. 李博阳,沈悦,张嘉望. 当代经济科学. 2019(05)
[5]诉讼风险、资金持有与企业资产配置[J]. 苗妙,邓肖娟. 经济理论与经济管理. 2019(06)
[6]企业金融资产配置、审计师识别与审计收费[J]. 李馨子,牛煜皓,陈晓. 审计研究. 2019(03)
[7]企业内部审计对企业外部投资者的影响分析——基于分析师盈利预测视角[J]. 林美华,沈彦波. 现代商贸工业. 2019(09)
[8]管理层超额乐观语调与企业财务危机预测——基于年报前瞻性信息的分析[J]. 苗霞,李秉成. 商业研究. 2019(02)
[9]分析师能降低股价同步性吗——基于研究报告文本分析的实证研究[J]. 伊志宏,杨圣之,陈钦源. 中国工业经济. 2019(01)
[10]金融资产配置与企业财务风险:“未雨绸缪”还是“舍本逐末”[J]. 黄贤环,吴秋生,王瑶. 财经研究. 2018(12)
博士论文
[1]金融资产配置对企业价值影响的实证研究[D]. 张任之.首都经济贸易大学 2018
[2]民营企业财务风险形成与扩散机制研究[D]. 郑和明.浙江大学 2014
[3]新能源企业融资的财务风险控制研究[D]. 于静霞.财政部财政科学研究所 2012
[4]分析师跟踪、信息不对称与公司融资[D]. 宫义飞.西南财经大学 2010
本文编号：3279722
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