融资约束、信贷规模与企业投资效率——基于中小企业板上市企业的实证研究

发布时间：2021-07-19 14:46

　　信贷规模与企业投资效率一直是国内外学术界研究的热点,随着微观经济的不断发展,企业融资约束在两者关系中发挥着越来越重要的作用。本文将基于资产负债表传导机制和信息不对称理论,分析2013-2017年度的中小板上市企业数据,探讨信贷规模通过融资约束对中小企业投资效率的影响。实证结果表明:1.信贷规模显著且正向影响着企业投资效率;2.融资约束确实会给信贷规模对企业投资效率带来显著影响;3.信贷规模对企业投资效率影响程度与企业所有权性质、资产负债率水平及地区金融发展程度相关。本文研究结论可以给企业提高投资效率提供一定的参考,并促进我国信贷资源的配置。 

【文章来源】：产业经济评论. 2019,(06)

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

图１资产负债表传导机制下信贷规模作用机制??些，画上用（见１），：规通过企业融

内部融资、外部融资??企业内部短期营运资本??投资资金??交易成本、信息成本??融资成本??道德风险与逆向选择Ｔ??图２信息不对称理论下融资约束作用机制??基于此，可以得到一个有待检验的研宄假说：??假设２：中国情形下，融资约束对信贷规模对中国的中小企业的投资效率起到重要的中介??作用＝??三、研究设计??根据前面的理论分析，本文将以融资约束为切入点，实证分析信贷规模对企业投资效率的影??响程度并讨论融资约束在其中的作用。本文通过建立多元回归模型，把融资约束作为中介变量，??主要探讨信贷规模通过融资约束对企业投资效率产生的影响程度及三者之间的关系。企业投资效??率ｌｎＦ、信贷规模Ｍ是本文研宄的主要变量，同时补充了其他控制变量的影响作用。??１．主要变量的定义说明及指标选取??（１）被解释变量??企业投资效率（ｌｎｖ－五），本文用Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ?（２００６）投资期望模型１的残差绝对值表示。连??玉君（２０１３）、靳庆鲁等（２０１６）认为，残差绝对值越接近０则企业投资效率越高，反之越低。??（２）核心解释变量??信贷规模（ＤＩ），本文用“银行信贷资金规模对每个中小企业影响程度在资产负债表上直??接反映的项目”来反映信贷规模的大校关于企业获得的信贷规模，本文借鉴郭丽虹等（２００９）、??沈红波等（２０１０）的研宄，用企业资产负债表中的“短期贷款”与“长期贷款”之和衡量，并取??其自然对数表示。??（３）中介变量??融资约束（ＦＣ）这一中介变量的衡量，本文借鉴Ｃｈｏｗ和Ｆｕｎｇ?（１９９８）、郭丽虹等（２００７）??１根据本文研宄主题，建立一个以本年企业资本支出为被解释变量，上一年企业经营现金流为主要解释变量，

【参考文献】：
期刊论文
[1]浅谈中小企业融资难的问题[J]. 邢志伟.  经济师. 2018(11)
[2]论经济发展新形势下中小企业的管理创新[J]. 姚凤云.  商业经济. 2018(09)
[3]融资约束、营销能力和企业投资[J]. 顾雷雷,郭国庆,彭俞超.  管理评论. 2018(07)
[4]货币政策变化对企业资本结构动态调整影响研究——来自中国上市公司的经验证据[J]. 袁春生,郭晋汝.  宏观经济研究. 2018(07)
[5]货币政策与企业投融资行为:基于最新文献的述评[J]. 闫先东,朱迪星.  金融评论. 2018(03)
[6]货币政策、融资约束与企业投资[J]. 杜传文,黄节根.  财经科学. 2018(04)
[7]中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角[J]. 张成思,张步昙.  经济研究. 2016(12)
[8]货币政策、企业贷款续新与投资效率[J]. 黄新建,张余.  审计与经济研究. 2016(02)
[9]关于中小企业融资难、融资贵问题的思考[J]. 吕劲松.  金融研究. 2015(11)
[10]区域金融发展、内部资本市场与企业融资约束[J]. 谢军,黄志忠.  会计研究. 2014(07)



本文编号：3290888