境内外人民币债券市场的联动关系研究

发布时间：2021-08-19 23:49

　　在我国加速推进人民币国际化和对外开放步伐越来越快的的背景下,近年来,离岸人民币债券市场的发展取得了显著的成效。与此同时,在岸人民币债券市场也进入了快速增长的阶段,境内外人民币债券市场之间的联系日益紧密。2017年7月3日,央行与中国香港金管局共同宣布,债券通的“北向通”开始施行,“债券通”的实施,有利于促进内地扩大资本开放,推进人民币国际化,实现境内外债券市场的融合发展,这一消息激发了国内外学者对境内外债券市场联动关系进行研究的兴趣。在我国资本市场对外开放程度越来越快的背景下,境内外市场之间的联动问题显得愈发重要。我国离岸人民币债券市场的发展时间并不长,从2003年开始构建,到2007年第一个离岸人民币债券市场（香港离岸人民币债券市场）成立,到现在离岸人民币债券市场已经在多个国家设立,短短的十几年时间,取得了一定的成效,但是在快速发展的背后,也暴露了许多的问题,如人民币回流机制、离岸市场人民币债券的定价方式、配套的基础设施不完善、以及二级市场活跃度不高等等。离岸市场究竟对在岸市场产生什么样的冲击,在岸市场又会对离岸市场形成什么样的反馈,两个市场间怎样相互作用都是值得探讨的问题。本文首先... 

【文章来源】：辽宁大学辽宁省 211工程院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

离岸人民币债券的历年发行情况

11图1-1离岸人民币债券的历年发行情况数据来源：Bloomberg1.2.2发行主体对比从国家这一角度来看，离岸人民币债券的发行主体得到了一定程度的延申和拓展，从建立初始的中国、美国、卢森堡、荷兰等几个国家增加至2018年34个国家之多。图1-2离岸人民币债券发行主体地区分布（历年对比）数据来源：Bloomberg从发行主体的行业分布来看，2007-2009年期间发行的离岸人民币债券，金融机构和政府（包括以国家信用背书的债券、政府开发银行、央行等）作为发行主体各占半壁江山；2010年开始，工业、公用事业、非必需消费等其他行业也逐渐加入发行主体的行列中；到2014年，发行量到达顶峰，发行主体也广泛分布于各行各业；但2014年之后，随着发行潮的退去，行业分布的广泛度有所下

12降，2018年，行业集中度有所提高。总的来看，发行主体以金融机构、政府和房地产为主，消费、公用事业、能源等其他行业占比不高。图1-3离岸人民币债券发行主体行业分布（历年对比）数据来源：Bloomberg从期限结构来看，1-3年和5年期的债券品种占据半壁江山，其他长期债券品种占比较校图1-4离岸人民币债券的期限结构分布数据来源：Wind

【参考文献】：
期刊论文
[1]美联储货币政策中性化背景下人民币外汇市场间均衡关系调整和溢出效应研究[J]. 孙欣欣,卢新生.  世界经济研究. 2017(01)
[2]离岸与在岸人民币债券市场波动溢出效应研究——基于债券利率期限结构的分析[J]. 冯永琦,王丽莉.  国际经贸探索. 2016(07)
[3]境内外人民币债券市场的联动关系及其影响因素分析[J]. 周先平,李敏,刘天云.  国际金融研究. 2015(03)
[4]人民币债券离岸市场和在岸市场的相关性分析——基于DCC-GARCH模型的研究[J]. 肖敏,王雪飞.  中央财经大学学报. 2014(S1)
[5]境内外银行间人民币同业拆借利率的联动关系研究[J]. 周先平,李标,邹万鹏.  国际金融研究. 2014(08)
[6]香港人民币企业债券发行特征及定价分析[J]. 李进,韩立岩.  国际金融研究. 2014(07)
[7]离岸人民币债券市场与跨境贸易人民币结算:基于香港市场的实证研究[J]. 董有德,张弘意.  上海经济研究. 2013(12)
[8]中国、欧盟与美国债券市场溢出效应研究——欧债危机背景下国债收益率的视角[J]. 冯涛,刘伟.  西安交通大学学报(社会科学版). 2013(04)
[9]境内外人民币即期汇率的联动关系——基于VAR-MVGARCH的实证分析[J]. 周先平,李标.  国际金融研究. 2013(05)
[10]人民币离岸债券信用风险实证评估研究[J]. 张瑞军,孟浩.  吉林金融研究. 2013(03)

博士论文
[1]中国股票市场国际联动性实证研究[D]. 彭莉.上海社会科学院 2014



本文编号：3352374