我国货币政策前瞻性指引对利率预期的影响研究

发布时间：2017-04-30 15:09

  本文关键词：我国货币政策前瞻性指引对利率预期的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在货币政策发展史上,早期的货币政策制定者倾向于制定“出人意料”的货币政策,以图达到较好的货币政策效果。直到上世纪九十年代,预期管理开始受到重视,前瞻性指引逐渐被引入央行货币政策操作并发挥了显著的作用。近几年来,我国央行在运用货币政策工具的过程中不断引入非常规的货币政策创新工具,前瞻性也越来越受到货币政策制定者的强调。然而作为货币政策工具中前瞻性最强的前瞻性指引,它的使用尚处于刚起步阶段。与此相对,货币政策中前瞻性指引的引入在西方发达经济体中已比较普遍。使用前瞻性指引的最终目的是使得公众预期和正在实施的货币政策策略意图相匹配,这样在货币政策出台时就能尽量减少对金融市场的冲击,收到较好的货币政策效果。在实践中,各国央行通过对公众预期的有效管理和引导,‘大大提高了货币政策的实施效果。国内关于前瞻性指引的研究大多停留在理论阶段,对前瞻性指引效果的量化研究则更少。相关研究通过虚拟模型构建来评估前瞻性指引作为货币政策的实施效果,不仅过程复杂而且对实际的贴合程度不强。本文作者在大量阅读前瞻性指引相关外文文献的基础上受到国外学者研究方法启发,试图通过使用国债期货价格这一指标将隐含在利率期货定价背后的前瞻性指引效果(利率预期)量化,进而运用简单的向量自回归模型估计前瞻性指引对利率预期及资产价格的影响。本文共分为四个部分。第一部分为绪论,简要概括了本文研究的背景、选题意义、文献综述、研究方法和研究框架,并指出本文的剑新点以及不足。第二部分为我国关于前瞻性指引的货币政策实践,通过分析我国货币政策指引的实践和效果,指出我国在前瞻性指引使用中存在的问题,并进一步分析能够使前瞻性指引发挥良好效果的前提条件。第三部分为我国前瞻性指引效果的实证检验,采用主成分分析法(principal component analysis, PCA)确定资产价格综合指标,通过VAR模型估计前瞻性指引对利率预期进而对资产价格的影响。第四部分为完善我国货币政策前瞻性指引的政策建议并总结上述研究的不足和展望。
【关键词】：货币政策 前瞻性指引 预期管理 短期国债期货价格 VAR模型
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-7
• 1 绪论7-16
• 1.1 研究背景和选题意义7-8
• 1.2 文献综述8-14
• 1.2.1 国外文献综述8-9
• 1.2.2 国内文献综述9-10
• 1.2.3 文献综述小结10
• 1.2.4 相关范畴界定10-14
• 1.3 研究方法和研究框架14
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 研究框架14
• 1.4 本文的创新和不足14-16
• 2 我国的货币政策前瞻性指引16-25
• 2.1 我国货币政策前瞻性指引的实践16-17
• 2.2 我国货币政策前瞻性指引的效果17-20
• 2.2.1 前瞻性指引在实际应用中的优点17-18
• 2.2.2 前瞻性指引在实际应用中的缺陷18-20
• 2.3 我国在前瞻性指引实践过程中存在的问题20-21
• 2.4 货币政前瞻性指引发挥良好效果的前提条件21-25
• 2.4.1 货币政策可信度22
• 2.4.2 货币政策透明度22-23
• 2.4.3 单一规则的货币政策23-25
• 3 我国货币政策前瞻性指引效果的实证分析25-34
• 3.1 变量指标的选取25-28
• 3.2 货币政策前瞻性指引对资产价格影响的实证检验28-32
• 3.2.1 单位根检验28-29
• 3.2.2 协整检验29-30
• 3.2.3 格兰杰因果检验30
• 3.2.4 脉冲响应30-32
• 3.3 结论32-34
• 4 完善我国货币政策前瞻性指引的政策建议34-40
• 4.1 规范前瞻性指引制度,形成相对固定的前瞻性指引发布渠道34
• 4.2 完善短期国债期货品种,健全金融利率期货体系34-35
• 4.3 提高货币政策透明度,加强央行与公众的沟通35-36
• 4.4 将价格型调控作为货币政策主要调控方式36
• 4.5 建立完善单一规则的货币政策36-37
• 4.6 通过前瞻性指引调整中长期利率,优化中长期利率结构37
• 4.7 从开放式前瞻性指引到基于临界值状态的前瞻性指引逐步转变37-38
• 4.8 前瞻性指引中经济指标及其临界值的选取要恰当38-40
• 参考文献40-43
• 后记43-44

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本文编号：337077