我国货币政策传导机制探析

发布时间：2017-05-28 01:00

  本文关键词：我国货币政策传导机制探析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 货币政策是市场经济条件下进行宏观经济调控的重要手段。货币政策是否有效,很重要的一环就取决于货币政策的传导机制是否通畅。货币政策传导机制是研究货币政策及其工具如何通过各种金融变量对实质经济产生作用的问题。它是宏观经济理论领域中最有争议的研究内容之一,目前也是中国经济改革实践与经济理论研究的焦点与热点。因此,研究这一问题,具有重要的理论与现实意义。 货币政策对经济运行的作用过程是复杂的,它是通过一系列渠道来完成的,包括利率渠道、资产价格渠道、汇率渠道、银行信贷渠道和资产负债表渠道。货币政策的利率传导渠道是在IS-LM的框架下运行的。资产价格渠道主要包括托宾的q理论和财富效应原理渠道。汇率渠道是通过金融市场开放后净私人资本流入和货币政策关系的角度进行分析。银行信贷渠道是通过银行贷款的增减来强化对经济运行的影响,银行信贷传导已经成为货币政策传导中一条重要的渠道。资产负债表渠道不同于银行信贷渠道,它是从不同货币政策态势对特定借款人资产负债状况的影响角度解释信贷传导过程中的独特作用,而不以中央银行能够影响银行贷款供给为前提,其适用范围更加广泛。 我国货币政策传导机制从新中国成立至今经历了不同的发展阶段。大体上分为五个阶段。即货币政策严重压抑阶段(1978年以前),货币政策作用释放阶段(1978-1994年),货币政策逐步深化阶段(1994-1997年),货币政策相对成熟阶段(1998年-2004年),货币政策最新进展阶段(2005年至今)。第一阶段是我国采取“统存统贷”的直接控制时期;第二、三阶段是我国货币政策由直接调控向间接调控的过渡时期;第四阶段我国货币政策步入间接调控时期,第五阶段我国货币政策逐步深入阶段。本文首先对货币政策传导机制的历史和特征进行回顾和总结。货币政策传导机制在(1948-1978年)以信贷现金手段为主,传导机制简单直接;在货币政策传导机制释放阶段(1979-1997年)变为以信贷资金计划和中央银行贷款为主,传导机制逐渐向间接调控转变。接着分析我国货币政策传导机制现状,这部分主要从两个方面来分析。一方面,货币政策传导机制在(1998-2004年)进入相对成熟的阶段,在这一阶段,中央银行利用三大货币政策主要工具(存款准备金、再贴现政策和公开市场操作),同时借助适当货币政策辅助工具,来确保货币政策目标的实现。另一方面,货币政策传导机制在(2005年至今)进入最新发展阶段。我国经济增长出现过热的问题,包括投资热度在信贷支持下偏高、产能过剩突出、能源消费增长过快,这些因素都不利于我国金融经济平稳运行。中国人民银行将继续执行稳健的货币政策,通过市场化手段加强总量控制和结构调整。一是灵活开展公开市场操作,调节银行体系流动性,为商业银行贷款的合理增长和金融市场的产品创新提供了有利的流动性环境。二是充分发挥利率杠杆的调节作用,下调了金融机构在中国人民银行的超额存款准备金利率,适时上调境内商业银行美元、港币小额外币存款利率上限,修改和完善人民币存贷款计结息规则。三是完善人民币汇率形成机制,自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。四是认真贯彻中央确定的“区别对待、有保有压”的宏观调控方针,及时向金融机构传达宏观调控意图,引导商业银行前瞻性地应对经济周期和产业变化,优化信贷结构。五是推动金融市场快速健康发展,推动企业发行短期融资券,推出人民币远期交易等。同时,稳步推进金融企业改革,继续改进外汇管理。 我国货币政策传导机制存在不少问题,在一定程度上影响了中国人民银行运用货币政策的效果。中央银行、微观主体行为、货币市场和资本市场的发展及外汇市场都会对货币政策传导机制产生影响。从中央银行层面来分析,作为货币政策传导机制的起始环节,是政策取向、政策力度、政策意图的操作主体,对货币政策传导承担关键性的作用。中央银行在货币政策传导过程中主要存在两个方面问题:一是中央银行对基础货币调节缺乏灵活性,外汇存款快速增长使央行流动性管理面临巨大压力,财政库款和现金投放大幅波动加大央行公开市场操作力度,存款准备金需求下降不利于央行利用存款准备金率来达到货币政策目标。二是货币政策工具运用的局限性。基层央行货币政策工具种类和运用权限受到层层削减,尤其在县支行,基本没有货币政策工具操作权限,只能通过窗口指导引导商业银行资金流向,很大程度影响了货币政策传导效果。同时,央行政策制定缺乏独立性,导致货币政策从谋划到出台时滞过长,容易错过最佳时机。从商业银行层面来分析,商业自身存在问题导致货币政策被误解、扭曲和削弱,影响货币政策的传导效果。包括国有商业银行的垄断性、信贷策略障碍、考核机制不合理、缺乏利润约束和商业银行集权管理。从微观主体层面来分析包括两个方面。企业方面,国有企业机制没有根本转变,中小企业贷款担保难,企业和地区间结构失衡;居民方面,受到教育体制、医疗体制和住房改革影响,投资储蓄冲动较强,消费较少,大大降低了货币政策的效用。从货币市场层面分析,作为货币政策传导主要中介的金融市场,尽管近几年已经得到了迅速发展,但仍然存在许多制约因素。首先是货币市场层次低,发展很不平衡,这都严重限制了货币政策工具的运用和货币政策的效果;其次,货币市场功能扭曲,过分重视金融市场的筹资功能,而忽略了货币市场的货币政策功能,这种情况严重影响到货币政策传导效率的提高。货币市场利率机制也并不完善,由于货币市场利率尚未完全的市场化,这在很大程度上降低了利率的作用效果,也阻碍了货币市场对货币政策的有效传导。从资本市场层面来分析,在我国国内证券业和银行业实行严格的分业经营,资本市场和货币市场存在严重割裂,导致货币市场不能有效扩大货币供给,资本市场不能有效吸引资金,整个经济体系货币供给无法扩张,中央银行的货币政策难以取得预期的效果。最后,从外汇市场层面看,现行的汇率制度降低了货币政策的独立性,外汇储备内生性增强和汇率风险加大,增加货币政策实施的难度。同时,社会保障体系不健全也对货币政策传导产生影响。 事实上,要保持货币政策传导渠道的畅通,需要货币政策传导主体(中央银行)、微观主体(企业和居民)和中介(金融机构和金融市场)都能够充分发挥自身的职能,积极引导货币政策影响宏观经济运行。文章以货币政策传导机制理论为起点,并以此为理论依据,在分析诸多阻碍因素的基础上,提出完善货币政策传导机制的对策。一是加强央行的调控能力,通过增强央行对基础货币调控的灵活性,确立央行运作货币政策的独立性,加大货币政策工具的运用,来保证货币政策目标的顺利实现。二是不断深化国有商业银行改革,尽快实现商业银行现代企业制度建设,抓紧完善信贷约束机制,建立科学绩效管理体制,做好货币政策的传导工作。三是加强微观主体改革,净化社会金融生态环境,加快建立社会个人信用良好秩序,改变国有企业资产负债率过高的现状,通过改变货币政策传导微观基础,以充分发挥货币政策对实体经济的调节作用。四是提高金融市场的货币政策传导效率,加强货币市场和资本市场建设,不断疏导货币市场和资本市场的联系,在加大金融中介风险管理的基础上,允许货币市场和资本市场资金合理流动,进而实现金融资产收益、流动、安全性的统一,完善金融市场资金配置功能,以提高货币政策的传导效率。五是完善汇率目标区机制,增强汇率政策的有效性。六是做好货币政策传导机制各项配套改革工作,营造良好的宏观环境和微观基础,从而最终实现货币政策的有效传导。本文创新点在于结合社会保障体系和人口老龄化来深入剖析货币传导机制面临问题,理论与实践相结合,提出相关的建议。 总之,本人在继承和总结前人已经取得研究成果的基础上,运用研究生阶段所学的专业知识,对货币政策传导机制进行了系统的分析,目的是深入分析我国货币政策传导机制面临的问题,并提出相关的解决办法,在前人的基础上尽量能有所新意。但是鉴于本人学识和研究能力有限,文中一定有不足之处,敬请评审专家及答辩专家批评指正。本人将在今后的学习和工作中更加全面、深入的探索。
【关键词】：货币政策 货币政策传导机制 货币市场
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F822.0
【目录】：

• 中文摘要3-7
• ABSTRACT7-11
• 引言11-14
• 一、选题的意义11-12
• 二、结构安排和研究方法12-14
• 1. 货币政策传导机制特点14-20
• 1.1 货币政策传导机制的定义14-15
• 1.2 货币传导机制的理论概述15-20
• 2. 我国货币政策传导机制现状20-31
• 2.1 货币政策传导机制历史回顾20-23
• 2.2 我国货币传导机制现状23-31
• 3. 我国货币政策传导机制存在的主要问题31-45
• 3.1 从中央银行层面分析货币传导机制主要问题31-34
• 3.2 从商业银行层面分析货币传导机制主要问题34-37
• 3.3 微观主体层面上分析货币传导机制主要问题37-39
• 3.4 从货币市场层面分析货币传导机制主要问题39-41
• 3.5 从资本市场层面上分析货币传导机制的主要问题41-42
• 3.6 从外汇市场层面分析货币传导机制的主要问题42-43
• 3.7 从人口老龄化和社会保障体系落后的层面分析货币传导机制主要问题43-45
• 4. 对健全货币政策传导机制的几点建议45-60
• 4.1 加强央行的调控能力45-47
• 4.2 继续深化商业银行特别是国有商业银行体制改革47-49
• 4.3 加强微观主体改革，，净化社会金融生态环境49-51
• 4.4 提高我国货币市场货币政策传导效率的对策51-55
• 4.5 提高我国资本市场货币政策传导效率的对策55-57
• 4.6 提高我国外汇市场货币政策传导效率对策57-58
• 4.7 注意处理好社会保障体系建立和鼓励消费信贷的关系58-60
• 结论60-62
• 参考文献62-65
• 后记65-66
• 致谢66-67
• 在读期间科研成果目录67

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前4条

1 董大伟;中国股市波动与货币政策关系实证研究[D];东北财经大学;2010年

2 贾琳;我国货币政策传导机制现状和实证检验[D];山东大学;2008年

3 张丽;存款准备金政策调整对上市银行股价影响的实证分析[D];山西财经大学;2012年

4 李磊;我国商业银行理财产品的发展问题研究[D];吉林大学;2013年

  本文关键词：我国货币政策传导机制探析，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：401530