存款准备金政策调整对上市银行股价影响的实证分析

发布时间：2017-06-11 14:00

  本文关键词：存款准备金政策调整对上市银行股价影响的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：货币政策与资本市场（本文中主要指股票市场）二者间的关系，是一个前沿问题。国内外学者也对货币政策对股票市场的影响进行了大量的研究。1983年9月17日中国人民银行开始专门行使央行的职能，存款准备金制度也随之建立起来，并逐渐成为货币政策三大工具之一，对经济进行着宏观调控。法定存款准备金率的调整会带来乘数效应，，会引起货币供应量大幅度的增加（减少），其政策作用是十分猛烈的。而我国央行却频繁的使用该工具，其频率与幅度均为历史罕见。在这二十多年来，央行对法定存款准备金率进行了多次调整。在2007年1月到2011年6月30我国法定存款准备金率进行了30多次调整，高达21.5%，创历史新高。 与此同时，我国股票市场在此之间也经历了大涨大落。随着上海证券交易所和深圳证券交易所于1990年12月19日和1991年7月3日先后成立，我国股票市场建立起来了。在二十多年里，我国的股票市场得到了快速发展，自2006年以来，股票市场波动比较大；到2007年10月左右，上证指数由2006年年初的1200多点达到历史最高点6024.04，而深圳成指也随之创历史新高达到19600.03。2008年，随着美国次贷危机的蔓延，引申成全球的金融危机，我国股票市场受到了重创，仅仅一年时间，上证指数仅有1602.4。在央行调整存款准备金率发生后，会直接对商业银行的信贷资金产生影响，会使得所有银行的信用被迫扩张或者收缩。据测算表明当存款准备金率提高0.5%时，将会冻结商业银行的流动资金大约为4000亿元。作为股票市场的指标股和大盘主力之一的银行类板块，它们的波动会对股票市场走势产生十分重要的影响。所以有必要分析存款准备金政策的调整对上市银行股票价格的影响。 由于银行板块以及房地产等资本密集型产业受准备金率变动影响更深一些。因此本文主要选取一个特定的行业板块（银行业）来进行研究，研究的方向将会更加深化和具体。本文主要分为六章进行研究分析。主要思路是通过理论和实证相结合、定性和定量相结合等对存款准备金率的调整对上市银行股价的影响进行研究，看两者之间到底有何关系，在得出结论的基础分析原因，并从货币政策、上市银行、股票市场和投资者四个角度提出建议。
【关键词】：存款准备金政策 货币供应量 上市银行股价 时间序列模型 事件分析法
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F822.0;F224
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1.导论11-16
• 1.1 选题依据11-12
• 1.2 国内外研究现状12-15
• 1.2.1 国内研究现状12-14
• 1.2.2 国外研究现状14-15
• 1.2.3 总结15
• 1.3 本文框架结构15-16
• 1.3.1 框架15-16
• 1.3.2 研究方法16
• 2 存款准备金政策概述16-24
• 2.1 存款准备金政策的定义16-18
• 2.2 我国存款准备金政策的实践18-20
• 2.2.1 工具引入18
• 2.2.2 变革18-19
• 2.2.3 准备金率变动图表直观表示19-20
• 2.3 存款准备金政策的优缺点20-21
• 2.3.1 存款准备金政策的特点20-21
• 2.3.2 存款准备金政策的局限性21
• 2.4 存款准备金信用创造机制21-22
• 2.4.1 存款准备金对货币信用创造的原理21-22
• 2.4.2 存款准备金信用创造过程22
• 2.5 存款准备金政策的作用22-24
• 2.5.1 保证商业银行资金的流动性23
• 2.5.2 调控货币供给量23
• 2.5.3 调节利率23
• 2.5.4 法定存款准备金政策工具的“宣告效应”23-24
• 3 存款准备金政策对股票市场的影响24-30
• 3.1 存款准备金政策对股票市场影响的传导机制分析24-27
• 3.1.1 货币供应量25
• 3.1.2 利率渠道25-26
• 3.1.3 信贷渠道26
• 3.1.4 流动性效应渠道26-27
• 3.1.5 市场结构效应27
• 3.2 存款准备金率变动对上市银行的影响27-29
• 3.2.1 影响上市银行的利润27-28
• 3.2.2 有效降低不良贷款28
• 3.2.3 促使上市银行提高资金运用水平28-29
• 3.3 存款准备金率对股票市场影响的经验分析29-30
• 4.存款准备金政策调整对上市银行股价影响的实证分析30-44
• 4.1 变量选择与研究方法30-31
• 4.1.1 数据选择30-31
• 4.1.2 研究方法31
• 4.2 长期分析31-41
• 4.2.2 相关系数32
• 4.2.3 单位根检验32-35
• 4.2.4 协整检验35-36
• 4.2.5 因果检验 Granger Causality Test36
• 4.2.6 误差修正模型36-38
• 4.2.7 脉冲响应函数38-41
• 4.3 短期分析41-44
• 5.原因分析和政策建议44-49
• 5.1 研究结论44-45
• 5.2 原因分析45-47
• 5.2.1 不同的宏观经济形势使得存款准备金政策效应不同45
• 5.2.2 存款准备金政策的时滞性45-46
• 5.2.3 投资者的预期心理46
• 5.2.4 股票市场自身存在的缺陷46
• 5.2.5 贸易顺差弥补了准备金率上调所减少的货币供应量46-47
• 5.2.6 影响股票价格的因素众多47
• 5.3 政策建议47-49
• 5.3.1 提高货币政策的有效性47-48
• 5.3.2 不断完善、规范股票市场48
• 5.3.3 银行要加强流动性管理，和效益性协调发展48-49
• 5.3.4 引导投资者理性投资49
• 6 小结49-51
• 6.1 本文创新49-50
• 6.2 不足50-51
• 参考文献51-53
• 致谢53-54
• 攻读硕士学位期间从事的科学研究54-55

【参考文献】

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本文编号：441698