利率模型和利率衍生品的交易对手信用风险管理

发布时间：2017-06-20 07:10

  本文关键词：利率模型和利率衍生品的交易对手信用风险管理，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：交易对手违约风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。银行作为场外衍生产品市场的主要参与者,在从事场外衍生品交易时,会面临交易对手违约风险。2007年美国次贷危机爆发并引发全球金融风暴后,如何有效管理场外衍生产品的交易对手信用风险已成为国际金融界非常关注的问题。为了减少该风险,“巴塞尔协议Ⅲ”对银行场外衍生交易预期的交易对手信用风险盯市损失提出新的监管资本要求。本文主要针对法国兴业银行利率衍生品进行交易对手违约风险分析。 首先,本文对交易对手违约风险度量工具进行介绍,引入违约风险暴露、净额结算、保证金制度等概念,把当前平均风险值(CAR)和信用风险价值(CVAR)作为衡量交易对手信用风险大小的分析工具。CVAR (Credit Value At Risk)是指在一定的置信水平下,投资组合头寸在交易对手违约时的最大损失。CAR和CVAR对银行交易对手风险管理有非常重要的作用。 其次,利率期限结构模型是对利率衍生品定价和风险管理的重要前提。本文采用多维修正的Vasicek模型来模拟零息票利率曲线。文章用8个不同的到期期限来刻画零息票利率曲线。由于不同的货币利率存在相关性,对于法国兴业银行持有较多头寸的货币,使用联合利率期限模型,即同时考虑到期期限和货币币种之间的相关性。为了得到零息票利率的历史数据,将市场存款利率、期货价格、互换利率的历史数据作为样本,使用Bootstrap方法计算。对于多因子Vasicek模型的参数拟合,介绍轨迹和最小方法和双对角矩阵方法两种形式,轨迹和最小方法致力于固定长期利率曲线的结构,双对角线方法计算相对比较简单,该方法假设独立因子具有相同的短期方差。这两种方法均被不同的风险管理部门采用。 再次,本文讨论利率互换和汇率互换的交易对手违约风险影响因素。互换在固定收益市场的交易和对冲中有着重要作用。首先介绍互换的理论知识及定价原理,然后考虑不同的参数变化,如合约类型、合约的期限、合约的初始价值、合约的头寸、合约是否有保证金机制等对风险指标CAR和CVAR的影响。 在本篇文章中的利率期限结构的理论估值和动态风险度量的理论框架可以用来度量在一个变动的市场中投资组合的风险暴露情况。
【关键词】：重置风险 当前平均风险值 信用风险价值 利率期限结构模型 利率互换 汇率互换
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F820
【目录】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 符号说明12-13
• 第1章 引言13-18
• 第2章 交易对手信用风险度量方法18-24
• §2.1 重置风险概述18-20
• §2.2 CAR和CVAR的比较分析20
• §2.3 净额结算和保证金机制20-22
• 2.3.1 净额结算含义20-21
• 2.3.2 保证金机制21-22
• §2.4 投资组合的未来风险分析方法22-24
• 第3章 利率期限结构模型24-39
• §3.1 模型的背景提出24-26
• §3.2 递推法26-28
• §3.3 利率模型介绍28-32
• 3.3.1 单曲线模型28-30
• 3.3.2 多曲线模型30-32
• §3.4 模型参数估计32-39
• 3.4.1 VCVCT(Y)和VCVLT(Y)估计32-33
• 3.4.2 矩阵迹最小方法33-36
• 3.4.3 双对角化方法36-38
• 3.4.4 两种参数估计的比较分析38-39
• 第4章 利率互换产品39-48
• §4.1 固定利率头寸40-41
• §4.2 浮动利率头寸41
• §4.3 利率互换合约定价41-42
• §4.4 利率互换产品的风险评估42-48
• 第5章 货币互换和货币互换产品的风险分析48-58
• §5.1 货币互换理论48-49
• §5.2 货币互换的定价方法49-50
• 5.2.1 固定利率头寸49-50
• 5.2.2 浮动利率头寸50
• §5.3 货币互换的CAR和CVAR曲线50-58
• 第6章 总结58-60
• 参考文献60-62
• 致谢62-63

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