中国制造业企业对利率和融资约束敏感度的检验

发布时间：2017-08-21 10:03

  本文关键词：中国制造业企业对利率和融资约束敏感度的检验

  更多相关文章： 利率市场化 融资约束 差别定价

【摘要】：促进中小企业融资以及完善货币政策的价格指导工具是利率市场化的两大重要目标。以不变替代弹性(CES)生产函数为起点,通过构建理论模型以及利用1 996-201 1年制造业上市企业的财务信息,采用面板回归方法对企业发展与融资成本因素(包括利率因素和对内源融资因素的敏感性变化情况)进行经验分析,结果表明:利率市场化显著改善了企业的融资约束,尤其是对规模较小企业的融资约束,促进了企业的发展,并刺激了银行对规模较小企业的差别定价;以基准利率为基础的货币政策价格指导工具的功能在逐渐减弱。
【作者单位】： 上海财经大学现代金融研究中心;上海财经大学上海市金融信息技术研究重点实验室;
【关键词】： 利率市场化 融资约束 差别定价
【基金】：中国银行间市场交易商协会课题“利率市场化与金融市场改革发展的关系研究”的研究成果 上海财经大学研究生创新基金(CXJJ-2011394)资助
【分类号】：F425;F832.4;F224
【正文快照】： 一、引言及文献综述凯恩斯主义经济理论认为,利率通过影响投资成本和投资决策,进而影响总需求以及经济体运行。利率是货币政策的重要内容,乃至成为许多国家调控宏观经济最重要的手段之一。Bernanke(2007)认为,货币政策传导机制按照作用方式可以分为利率渠道和信贷渠道。[1]在

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 彭方平;王少平;;我国利率政策的微观效应——基于动态面板数据模型研究[J];管理世界;2007年01期

2 徐明东;陈学彬;;中国工业企业投资的资本成本敏感性分析[J];经济研究;2012年03期

3 周英章,蒋振声;货币渠道、信用渠道与货币政策有效性——中国1993-2001年的实证分析和政策含义[J];金融研究;2002年09期

4 蒋瑛琨 ,刘艳武 ,赵振全;货币渠道与信贷渠道传导机制有效性的实证分析——兼论货币政策中介目标的选择[J];金融研究;2005年05期

5 易纲;;中国改革开放三十年的利率市场化进程[J];金融研究;2009年01期

6 巴曙松;贷款利率上限取消的改革意义[J];南风窗;2004年22期

7 王东静;张祥建;;利率市场化、企业融资与金融机构信贷行为研究[J];世界经济;2007年02期

8 周小川;;建立符合国情的金融宏观调控体系[J];中国金融;2011年13期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李俊江;张东奎;;日本利率政策变革与商业银行经营风险分析[J];商业研究;2012年04期

2 赵进文;熊磊;;我国货币供应量变动对保险需求传导效应的实证分析[J];保险研究;2011年07期

3 柳明花;李虹墨;;我国货币政策信贷传导渠道实证分析[J];长春金融高等专科学校学报;2008年02期

4 于明霞;柳明花;;货币政策信贷渠道与利率渠道传导机制有效性分析[J];长春金融高等专科学校学报;2010年03期

5 许伟拉;;我国货币政策传导机制探析——利率市场化经济效应实证分析[J];财经界(学术版);2010年12期

6 王欣;我国货币政策有效性的实证分析[J];财经科学;2003年06期

7 周光友,邱长溶;货币政策传导机制理论的争论及启示[J];财经科学;2005年02期

8 夏新斌;;我国货币政策中介目标研究——一个文献综述[J];财经科学;2007年07期

9 索彦峰;于波;;转型期货币渠道与信贷渠道有效性的实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2006年06期

10 江群;曾令华;;我国货币政策信贷传导渠道:理论模型及实证分析[J];财经论丛;2008年03期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 章姗;;我国民营企业融资问题研究[A];“经济转型与政府转型”理论研讨会暨湖北省行政管理学会2010年年会论文集（下）[C];2011年

2 蒋瑛琨;刘艳武;赵振全;;货币渠道与信贷渠道传导机制有效性的实证分析——兼论货币政策中介目标的选择[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年

3 何茂涛;;信贷配给对我国货币政策有效性的影响[A];山东省远程教育学会第七届远程教育优秀科研成果评奖论文集[C];2006年

4 于蔚;钱彦敏;;转型经济中宏观冲击如何影响资本结构动态调整?——来自中国上市公司的证据[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年

5 赵伟;;货币政策有效性研究的最新文献述评[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年

6 庄佳强;;中国货币政策对产出影响的实证分析[A];中华外国经济学说研究会第十四次学术讨论会论文摘要文集[C];2006年

7 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

8 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

9 李琳;赵世君;吴冰晶;;企业对外投资对货币政策的非对称性反应研究[A];中国对外经济贸易会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

10 张笑峰;郭菊娥;;SHIBOR利率期限结构变动的影响因素及其作用机理[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C];2012年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘贵鹏;新中国60年货币思想史领域五个理论的历史演进研究[D];西北大学;2011年

2 黄武俊;开放经济下中国货币政策有效性研究[D];南开大学;2010年

3 冯菲;我国货币流通速度分析[D];南开大学;2010年

4 崔健;银行、信用货币创造和经济周期波动[D];南开大学;2010年

5 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年

6 宋淑琴;信贷契约的治理效应研究[D];东北财经大学;2010年

7 关大宇;基于货币政策传导的金融条件指数构建及应用研究[D];东北财经大学;2010年

8 王柏杰;资产价格波动与货币政策选择研究[D];西北大学;2011年

9 庞菁菁;我国利率波动传导效应研究[D];吉林大学;2011年

10 张搏;我国货币政策传导机制和货币政策中介目标选择研究[D];华中科技大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 曹秋杰;日美的金融自由化及其对中国金融自由化的启示[D];上海外国语大学;2010年

2 王婷婷;A银行利率风险管理策略研究[D];哈尔滨工程大学;2010年

3 潘云爽;基于信贷传导渠道的货币政策区域效应研究[D];辽宁工程技术大学;2009年

4 张浩;金融危机时期我国货币政策有效性研究[D];湘潭大学;2010年

5 胡黠;中国货币政策的收入结构效应研究[D];湘潭大学;2010年

6 欧阳修顺;基于SHIBOR运行效应的货币市场基准利率选择研究[D];中国海洋大学;2010年

7 王洪燕;国际金融危机下我国货币政策信贷渠道传导效应研究[D];中国海洋大学;2010年

8 许道林;我国货币供给与通货膨胀间传导机制的计量分析[D];江西财经大学;2010年

9 李秋红;中国货币政策工具的效用分析[D];南京财经大学;2010年

10 屈玲;我国货币政策调整对股票市场价格的影响研究[D];南京财经大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王振山,王志强;我国货币政策传导途径的实证研究[J];财经问题研究;2000年12期

2 孙明华;我国货币政策传导机制的实证分析[J];财经研究;2004年03期

3 方先明,熊鹏;我国利率政策调控的时滞效应研究——基于交叉数据的实证检验[J];财经研究;2005年08期

4 陈维云,张宗益;对资本结构财务影响因素的实证研究[J];财经理论与实践;2002年01期

5 彭方平;王少平;;我国利率政策的微观效应——基于动态面板数据模型研究[J];管理世界;2007年01期

6 李增泉;辛显刚;于旭辉;;金融发展、债务融资约束与金字塔结构——来自民营企业集团的证据[J];管理世界;2008年01期

7 陈东琪;宋立;;我国历次宏观调控的经验和启示[J];宏观经济管理;2007年02期

8 江春;刘春华;;货币政策的利率效应:来自中国过去20年的实证[J];广东金融学院学报;2006年02期

9 国家计委宏观研究院课题组;我国货币政策传导机制存在的主要问题及完善思路[J];经济学动态;2001年11期

10 汪小亚,卜永祥,徐燕;七次降息对储蓄、贷款及货币供应量影响的实证分析[J];经济研究;2000年06期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 尹朔晗;;论我国利率市场化进程中基准利率Shibor的发展[J];知识经济;2010年08期

2 许伟拉;;我国货币政策传导机制探析——利率市场化经济效应实证分析[J];财经界(学术版);2010年12期

3 李金;李仕明;严整;;融资约束与现金—现金流敏感度——来自国内A股上市公司的经验证据[J];管理评论;2007年03期

4 李金;李仕明;熊小舟;;我国上市公司投资-现金流敏感度实证研究[J];管理学报;2007年06期

5 张纯;吕伟;;信息披露、市场关注与融资约束[J];会计研究;2007年11期

6 仉建涛;梁广华;;分行业能源差别定价促进节能模型研究[J];经济经纬;2008年05期

7 王建华;;融资约束、代理冲突对公司投资——现金流敏感性的影响[J];财会月刊;2008年27期

8 扈文秀;孙伟;柯峰伟;;融资约束对创新项目投资决策的影响研究[J];科学学与科学技术管理;2009年03期

9 夏银桂;程仲鸣;;商业信用影响因素研究——来自中国上市公司的证据[J];财会通讯;2009年24期

10 章晓霞;吴冲锋;;融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析[J];管理评论;2006年10期

中国重要会议论文全文数据库 前5条

1 魏锋;孔煜;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];现代工业工程与管理研讨会会议论文集[C];2006年

2 魏锋;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

3 曾爱民;;融资约束、财务柔性与企业投资-现金流敏感性——理论分析及来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 刘义鹃;张园芬;;最佳投资时机、融资约束和投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

5 牛星;杨慧;;餐饮服务收益管理的时间控制策略研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 本报记者 李雨茵;差别定价促海外认证提速[N];医药经济报;2009年

2 许红洲;我国今年将进一步加大力度推进节能减排[N];经济日报;2008年

3 李志能;创新功能和垄断效应的平衡[N];国际商报;2008年

4 记者　刘存瑞;山西提高电价约束高耗能企业[N];经济日报;2007年

5 冯海宁;治理电信资费套餐须断根[N];江苏经济报;2007年

6 本报记者　　　赵春林;开发商做足“功课”应对后市[N];中国房地产报;2004年

7 本报记者 耿建萍;契约精神：市场经济魅力所在[N];山西经济日报;2008年

8 胡立彪;拨开价格歧视的修辞迷雾[N];中国质量报;2007年

9 记者 张斌峰邋通讯员 高迎春;我省清理电信资费套餐确保用户明白消费[N];陕西日报;2007年

10 经济视点报记者 徐以衡;让您的房产流动起来[N];经济视点报;2009年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 陈绍刚;两类差别定价方法的理论拓展及应用研究[D];电子科技大学;2004年

2 李文昌;内部资本市场效率与资本预算行为的研究[D];厦门大学;2008年

3 李金;我国上市公司股权融资绩效研究[D];电子科技大学;2007年

4 何德忠;不确定和竞争条件下企业投资决策的期权博弈分析[D];重庆大学;2009年

5 武磊;融资约束对中国企业实质影响的实证研究[D];西南财经大学;2011年

6 肖浩;政府干预、政治关联与公司价值研究[D];华中科技大学;2011年

7 窦炜;融资约束、代理冲突与中国上市公司投资行为研究[D];重庆大学;2011年

8 韩媛媛;融资约束、出口与企业创新：机理分析与基于中国数据的实证[D];浙江大学;2013年

9 潘岳奇;企业资本结构、产权性质与产品市场竞争行为[D];浙江大学;2012年

10 姚王信;企业知识产权融资研究：理论、模型与应用[D];天津财经大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 丁丹;中国的金融改革是否缓解了企业的融资约束？[D];复旦大学;2008年

2 刘晓萌;高新技术产品定价问题研究[D];首都经济贸易大学;2007年

3 陈竹林;资本市场与科技型中小企业融资约束关系研究[D];武汉理工大学;2008年

4 王贵兰;融资约束对企业现金政策的影响研究[D];重庆大学;2008年

5 林晨;我国上市公司融资约束程度与投资—现金流敏感性关系的实证研究[D];厦门大学;2008年

6 王磊;境外上市与公司融资约束的放松[D];厦门大学;2006年

7 叶玉妹;信息不对称与投资—现金流敏感性[D];厦门大学;2009年

8 王文红;我国上市公司债务融资约束条件下的投资选择实证研究[D];江苏大学;2007年

9 宋加乐;融资约束下现金流敏感与投资关系的研究[D];云南财经大学;2009年

10 陈振华;基于大股东控制的融资约束对中国上市公司投资行为影响的实证研究[D];重庆大学;2009年

，

本文编号：712229