融资约束、代理成本与现金股利政策信息含量

发布时间：2017-08-29 06:36

  本文关键词：融资约束、代理成本与现金股利政策信息含量

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【摘要】：利用中国证券市场现金股利公告数据,考察代理成本和融资约束双重制约下现金股利政策的市场反应。实证研究结果表明:相比于融资约束样本和低代理成本样本的现金股利公告,非融资约束样本和高代理成本样本的现金股利公告对市场的负向冲击更弱;在融资约束与代理成本的相互组合不同样本中,现金股利政策公告在同时存在高代理成本和非融资约束时对市场的冲击最小,对市场冲击最为强烈的为同时存在低代理成本和融资约束时进行现金股利的发放。
【作者单位】： 西南交通大学经济管理学院;成都理工大学商学院;
【关键词】： 现金股利 融资约束 代理成本 公告效应
【基金】：国家社会科学基金项目(11XGL001) 国家自然科学基金项目(71271174)
【分类号】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言股利政策信号传递理论认为,股利政策能够传递公司未来盈利的信息[1]。孔小文和于笑坤(2003)研究发现,我国上市公司的股利政策公告具有信号传递效应,并且不同的股利政策会引起不同的市场反应[2]。廖理和方芳基于代理理论进行的实证表明,相比于非过度投资公司,过度投资的公

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本文编号：751843