证券市场交易价格的场变理论与N螺旋结构模型

发布时间：2020-12-24 10:21

　　随着金融理论的不断发展,基于市场有效理论假说（EMH）和CAPM模型所建立的传统资产定价分析框架因对现实市场解释的乏力开始受到了学术界的广泛质疑。与此同时,基于线性回归的一系列计量模型由于不适宜研究非线性的混沌经济现象,也在其使用中存在较大的争议。因此,人们开始认识到股票价格的波动呈现出偏随机游走性,并由此发展出了“混沌吸引子理论”和赫斯特指数分析等方法等一系列研究的新思路。然而,利用分形几何形态理论研究金融现象相的相关研究对还想对较少,利用混沌理论对传统理论的弊端揭示有余,但其分析和解决实际问题的效果还存在很多不足。针对上述问题,本文从股市交易价格所形成的形态入手,基于大周期的数据得出股市总体变化维度在1.5左右的分析结论,并依据五倍分级递进理论的1分钟、5分钟、30分钟、日、周、月时间尺度分类记录形态,针对股票市场走势和波动进行了各级别的完全分类研究。首先,我们经过包含合并原则对股价走势的除噪音进行了合理的处理,归纳并划分出一些表征显著的概念,主要包括：1.顶折点：即由三根依次呈低高低形态的相邻K线中间最高点确定,与之相反的是底折点；2.有效连接：即两个相邻的折点之间有不被包含的K... 

【文章来源】：武汉大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：136 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

实际标准普尔指数与内在价值

投资者容易将小样本事件发生的概率扩大化，从而忽略了整体事件发生的概进而导致了反应过度和长期反转。同时，在保守性偏差的影响下，投资者会过描定于初始的信念，导致其出现反应不足，使得股市产生动量效应。从这两种差出发，BSV模型合理地分析了行为金融是如何导致资产价格的变化偏离有市场假说的情况。基于上述理论，Daniel, Hirshleifer 和 Subrahmanyam( 1998)提出 了 DHS 模该模型从另外一个信念的角度对短期动量和长期反转进行了解释。他们认为信分为公共信息和私人信息，从心理学的角度看，投资者倾向于高估私人信息而略公共信息，形成了所谓的“过度自信”；而在对待投资结果的态度方面，投资会把正面的投资结果归功于自己的能力，而将负面的投资结果归咎于坏的运气客观条件的变化，导致有偏的“自我归因"。DHS模型结合过度自信和自我归得到投资者预期价格随时间变化的趋势如图3所示。

图2-4 DKU情绪糢型的波动性与参数的关系资料来源：Dumas， Kurshev 和 Uppai(2007)其中虚线衣示A组投资Vf存在过度丨'|信倍念(￠^=0.95 )，点虚线表示他们的信念ill然和B組有一定差异，似没存随市场h价格信号断改变己的预期(￠=0 )，图(4)左表示价格波动作随观念差^：7,的变化，图(4)：^丨农示的是股票的价格

【参考文献】：
期刊论文
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[2]波动率微笑、相对偏差和交易策略——基于非线性生灭过程的股价波动一般扩散模型[J]. 曾伟,陈平.  经济学(季刊). 2008(04)
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本文编号：2935480