基于消费习惯与调整成本的资产定价研究

发布时间：2021-01-04 08:37

　　如何决定资本资产的均衡价格是金融经济学家所一致关注的问题。随着经济的发展,金融产品和金融系统日趋复杂,经济学家们认识到以往的金融理论仅仅考虑套利、均衡等问题而忽略了对经济主体的分析,这使得这些金融理论在解释现实金融市场行为时出现了很多问题。正是由于以往金融理论的局限性,越来越多的学者开始从经济主体出发来解释纷繁复杂的金融现象,居民的消费习惯以及企业投资过程中的资本调整成本对资产收益的影响己经成为重要的研究课题。经典消费理论中,通常假定个体的偏好是时间可分的（time-separable）,也就是消费产生的效用水平仅由当期的消费水平决定;而消费习惯则认为个体的偏好是时间不可分的（time-inseparable）,即当期的效用水平不仅依赖当前的消费支出状况,还与此前消费支出水平有关（滞后消费有关）。由于在现实世界中,居民消费作为一个纯粹的个体决策行为,很大程度要受到消费决策心理以及行为习惯的制约和影响,甚至在一定条件下这种内在的因素会超过收入对消费的影响。新古典投资理论特别是Tobin的Q理论认为只有当企业的市场价值大于企业的重置成本（或者企业的账面价值）时,企业才会觉得投资是有利可图的... 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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图1-1两状态确定世界的CCAPM&PCAPMFigure1-1CCAPMvsPCAPMinatwostatescertaintyworld

图 2-2 跨状态生产可能性边界Figure2-2 Production Possibilities Frontier across States.4 消费习惯、调整成本与资产定价理论把消费与生产结合在一起，考虑一般均衡条件下的下资产定价，是一个看起来综合两者优点可行途径，但事实上早期的定价模型并没有对此进行努力，其中的原因如 Cochrane 所说：

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
[1]中国股票市场个体投资者行为研究[D]. 杨奇志.华东师范大学 2005



本文编号：2956485