基于行为金融的股评推荐及投资者行为研究

发布时间：2021-07-10 01:14

　　行为金融是近年来学术界的热点领域之一。与现代金融理论相比，行为金融理论不囿于理性人的分析框架，着眼于人们的实际行为，较好的解释了现代金融理论中的一些异常现象，为金融研究提供了新的视角。研究我国投资者的行为有必要注意这样一个现实：散户占投资者的绝大多数，他们一般缺乏专业的投资知识和入市经验，阅读股评建议往往是他们以较低的成本快速获取信息的一种重要手段。因此，本文在系统回顾了行为金融和我国股评行业的发展历程之后，在对投资者行为和股评研究进行综述的基础上，首先从考察我国股评家推荐的股票是否具有投资价值入手，然后结合账户数据研究股评推荐的公布和即将公布对投资者的交易行为是否产生影响及怎样影响。最后，结合账户数据对投资者非理性行为之一的处置效应是否存在于我国股票市场，以及具有怎样的特征进行了深入细致的讨论。事件研究法为考察股评推荐的投资价值提供了一种有效的方法。在说明事件研究法及其主要步骤之后，本文选用两种收益率指标，分析了股评家推荐的不同持有策略的股票，在不同的市场行情下，经规模调整、行业调整和市场调整之后，具有怎样的业绩表现。结果发现推荐的短线股票应被视为一种反向指标，而牛市行情下推荐的中线... 

【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：159 页

【学位级别】：博士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 行为金融学概述
        1.1.1 产生的背景
        1.1.2 起源
        1.1.3 发展
        1.1.4 理论前提
            1.1.4.1 有限理性
            1.1.4.2 有限套利
        1.1.5 理论和现实意义
    1.2 我国股评行业的历史和现状
        1.2.1 早期的股评
        1.2.2 产生与发展
        1.2.2 我国股评行业面临的窘境
        1.2.3 我国股评行业的经营现状
        1.2.4 我国股评行业的相关法律责任
    1.3 问题的提出与研究的意义
    1.4 本文的主要内容与结构安排
    1.5 本文创新点
第二章 投资者行为及股评研究综述
    2.1 投资者的行为偏差
        2.1.1 认知偏差
            2.1.1.1 可获得性偏差
            2.1.1.2 选择性偏差
            2.1.1.3 小数定律
            2.1.1.4 锚定效应
            2.1.1.5 过度自信
        2.1.2 决策偏差
            2.1.2.1 预期效用理论受到质疑
            2.1.2.2 前景理论及其主要内容
            2.1.2.3 前景理论的主要结论
    2.2 投资者的非理性行为
        2.2.1 处置效应
        2.2.2 羊群效应
        2.2.3 过度反应和反应不足
    2.3 基于行为金融的资产定价
        2.3.1 BSV模型
        2.3.2 DHS模型
        2.3.3 HS模型
    2.4 股评研究的理论价值
        2.4.1 有效市场假说
            2.4.1.1 弱式有效市场
            2.4.1.2 半强式有效市场
            2.4.1.3 强式有效市场
        2.4.2 市场失效与股评行业
    2.5 基于行为金融的股评研究述评
        2.5.1 股评家怎样选股
        2.5.2 股评家的业绩分析
        2.5.3 股评失效的行为金融学解释
            2.5.3.1 股评家受到客观因素的约束
            2.5.3.2 股评家的非理性行为分析
    2.6 我国股评研究的现状
    2.7 结论和建议
第三章 股评价值的事件研究
    3.1 引言
    3.2 事件研究法
        3.2.1 简介
        3.2.2 事件研究的步骤
            3.2.2.1 事件的定义
            3.2.2.2 样本选取
            3.2.2.3 异常收益的度量
            3.2.2.4 正常收益的估计
            3.2.2.5 异常收益的检验
            3.2.2.6 实证结果分析
            3.2.2.7 研究的结论
    3.3 实证研究回顾
    3.4 样本说明
    3.5 模型和方法
    3.5 实证结果及分析
        3.5.1 2000年短线
        3.5.2 2000年中线
        3.5.3 2003年短线
        3.5.4 短线日收益
        3.5.5 中线周收益
    3.6 结论和建议
第四章 股评建议对投资者买卖倾向的影响
    4.1 引言
    4.2 相关研究回顾
    4.3 股评公布前后的价格
    4.4 股评公布前后的换手率
    4.5 股评与投资者的买卖倾向
        4.5.1 数据说明
        4.5.2 模型和方法
        4.5.3 实证结果
            4.5.3.1 2000年所有推荐
            4.5.3.2 2000年短线推荐
            4.5.3.3 2000年中线推荐
            4.5.3.4 2003年所有推荐
    4.6 结论和建议
第五章 中国股市投资者的处置效应研究
    5.1 引言
    5.2 处置效应
        5.2.1 处置效应介绍
        5.2.2 处置效应的特点
        5.2.3 处置效应的影响
    5.3 相关研究回顾
    5.4 样本和方法
        5.4.1 样本处理
        5.4.2 处置效应的两个推论
    5.5 实证结果分析
        5.5.1 投资者交易统计特征
        5.5.2 处置效应存在性
            5.5.2.1 卖盈持亏检验
            5.5.2.2 持股时间检验
        5.5.3 处置效应的季节特征
        5.5.4 处置效应的动态特征
        5.5.5 不同资金规模投资者的处置效应
        5.5.6 不同交易频率投资者的处置效应
        5.5.7 不同盈亏水平下的处置效应
        5.5.8 前期盈亏状况对后期处置效应的影响
    5.6 基于个体投资者行为的处置效应检验
        5.6.1 研究方法
        5.6.2 回归方程设定
        5.6.3 研究结果分析
        5.6.4 小结
    5.7 结论和建议
第六章 结束语
    6.1 全文总结与创新点
    6.2 研究展望
参考文献
致谢
作者在攻读博士期间取得的成果
作者在攻读博士期间获得的奖励


【参考文献】：
期刊论文
[1]股评建议对投资者买卖倾向的影响[J]. 徐谡,方立兵,曾勇.  管理评论. 2006(07)
[2]我国基金投资者的处置效应——基于交易帐户数据的持续期模型研究[J]. 王美今.  中山大学学报(社会科学版). 2005(06)
[3]我国证券投资基金“处置效应”行为研究[J]. 赵彦志,王庆石.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2005(06)
[4]中国股票市场个体投资者“处置效应”的实证研究[J]. 李新路,张文修.  当代经济科学. 2005(05)
[5]信息关注深度、分析能力与分析质量——对我国证券分析师的调查分析[J]. 胡奕明,林文雄.  金融研究. 2005(02)
[6]我国股市"一月效应"和"年末效应"的实证分析[J]. 刘鹏.  广西财政高等专科学校学报. 2004(06)
[7]如何解决中国股市的深层矛盾[J]. 孙成钢.  检察风云. 2004(15)
[8]中国证券投资基金经理交易行为的实证分析[J]. 李凯,史金艳.  管理学报. 2004(02)
[9]股评人的法律责任[J]. 王晓,梁红凤,李红艳.  法律与生活. 2003(10)
[10]中国股评家预测行为的实证研究[J]. 宋军,吴冲锋.  数理统计与管理. 2003(03)



本文编号：3274878