通货膨胀影响中国资本市场的实证研究 ——以股票、固定收益证券市场为例
发布时间：2021-08-12 22:13
通货膨胀已成为现代社会中一种非常普遍的经济现象,通货膨胀与资本市场尤其是与股票、固定收益债券市场及行业分化等相关性问题得到理论界和实务界的极大关注。本文针对通货膨胀与中国资本市场的关系开展理论与实证研究。在金融学理论中,描述通货膨胀与资产收益之间关系的主要是“费雪效应”。1930年费雪提出了关于实际利息率独立于通货膨胀率的假说,他认为资产的预期名义收益应该等于预期实际收益加上预期通货膨胀率。20世纪70年代以前,研究人员普遍认为股票是很好的通货膨胀保值品,名义股票收益率与通货膨胀率呈正相关关系,因为股票代表有形或者说实际资产的所有权。由于货币供应量上升带来通货膨胀,货币贬值,投资者采用保值手段,将货币投向股票市场,股票收益也应该增加,因此股票可以作为未预期通货膨胀一个可能的保值手段,这种观点与“费雪效应”吻合。20世纪70年代之后,研究人员大量实证研究结果却表明股票收益率与通货膨胀率之间存在四种相关关系:正相关、负相关、不确定（即,相关关系随着时间的推移而发生变化）以及不相关,这一结论明显有悖于“费雪效应”（文中称之为“费雪效应悖论”）。针对理论推断和实证研究结果之间的差异,学者们提出...
【文章来源】：南开大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：185 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
993年一2006年上市公司数量资料来源:中国证券监督管理委员会网站:httP://~esrc名
到国债一级市场，推出承购包销国债的改革。这一时期，国债市场结构基本善，国债品种也不断的增加。(2)国债市场逐步成熟(1991年一1997年)1991年以后，我国国债市场日趋完善，国债发行逐渐市场化，到了19年，己基本上实现了国债市场“发行无纸化、品种多样化、券面无纸化、交易脑化”的目标。到1997年时国债招标发行方式得以巩固，对可流通国债进行标，至此形成了有中国特色的国债招标制度。1997年银行间债券市场的成立，开辟了我国债券市场交易的新模式。从此交易所债券市场与银行间债券市场存，促进了国债的流通，国债交易日趋活跃，国债品种也日益增多。(3)国债市场全面发展(1998年至今)1998年为了应对东南亚金融危机，中国政府启动了积极的财政政策，加政府投资规模，以刺激经济增长。从1998起，我国国债发行规模呈扩大趋1998年国债的发行量为3310.9亿元，到2000年的时候我国国债规模已经达4000亿元，到2007年，国国债规模已经达到21883亿元(图2.2)。
加强对房地产开发的宏观管理，控制基建投资规模，减少社会总需求，抑制物价水平。这一时期的股票市场走势可分四个阶段(图2.6):(l)从1990年至1993年初，在通货膨胀初期，股市出现两轮暴涨行情(上海股市最高炒至1558点)，通货膨胀与股市周期同向运行;(2)从1993年至1994年，处于高通胀阶段(1994年全国通胀率高达21.7%)，股市一路下行，1994年7月底沪市跌至325点，通货膨胀与股市周期反向运行:(3)从1994年至19%年初，通胀率处于初期的下滑阶段，股市也处于反弹后的下滑之中，通货膨胀与股市周期同向运行;(4)从19%年至1999年
【参考文献】：
期刊论文
[1]通货膨胀影响股票市场的实证分析[J]. 程文卫. 财经问题研究. 2009(06)
[2]我国交易所上市企业主体债券利差的影响因素研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(08)
[3]基金组合管理能力与净值表现的关系研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(05)
[4]货币政策的尴尬——浅析抑制通货膨胀中货币政策作用的弱化性及措施[J]. 李英. 特区经济. 2008(11)
[5]PPI、CPI倒挂与通货膨胀调控——基于非对称供求结构与价格决定机制的实证研究[J]. 陈建奇. 中国工业经济. 2008(11)
[6]我国通货膨胀和证券市场周期波动关系——基于小波变换频带分析方法的实证检验[J]. 董直庆,王林辉. 中国工业经济. 2008(11)
[7]股票价格与通货膨胀关系的货币政策视角分析[J]. 龙建伟,蔡如海. 宁夏社会科学. 2008(05)
[8]2006—2007年中国股票实际收益率与通货膨胀的实证研究[J]. 张博琳. 经济师. 2008(09)
[9]我国通货膨胀和股票实际收益率关系的实证分析[J]. 王红满,万红. 现代经济(现代物业下半月刊). 2008(S1)
[10]需求冲击与通货膨胀——基于中国的经验研究[J]. 陈丹丹,任保平. 当代财经. 2008(06)
博士论文
[1]我国货币政策效果评价理论与实证分析[D]. 李奕滨.同济大学 2007
[2]我国股票市场与货币政策的相互影响研究[D]. 段进.湖南大学 2007
硕士论文
[1]我国股票收益率与通货膨胀率之间的关系研究[D]. 潘方卉.吉林大学 2007
[2]对中国股票市场费雪效应及相关假说的实证检验[D]. 郭建军.上海财经大学 2005
本文编号：3339172
【文章来源】：南开大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：185 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
993年一2006年上市公司数量资料来源:中国证券监督管理委员会网站:httP://~esrc名
到国债一级市场，推出承购包销国债的改革。这一时期，国债市场结构基本善，国债品种也不断的增加。(2)国债市场逐步成熟(1991年一1997年)1991年以后，我国国债市场日趋完善，国债发行逐渐市场化，到了19年，己基本上实现了国债市场“发行无纸化、品种多样化、券面无纸化、交易脑化”的目标。到1997年时国债招标发行方式得以巩固，对可流通国债进行标，至此形成了有中国特色的国债招标制度。1997年银行间债券市场的成立，开辟了我国债券市场交易的新模式。从此交易所债券市场与银行间债券市场存，促进了国债的流通，国债交易日趋活跃，国债品种也日益增多。(3)国债市场全面发展(1998年至今)1998年为了应对东南亚金融危机，中国政府启动了积极的财政政策，加政府投资规模，以刺激经济增长。从1998起，我国国债发行规模呈扩大趋1998年国债的发行量为3310.9亿元，到2000年的时候我国国债规模已经达4000亿元，到2007年，国国债规模已经达到21883亿元(图2.2)。
加强对房地产开发的宏观管理，控制基建投资规模，减少社会总需求，抑制物价水平。这一时期的股票市场走势可分四个阶段(图2.6):(l)从1990年至1993年初，在通货膨胀初期，股市出现两轮暴涨行情(上海股市最高炒至1558点)，通货膨胀与股市周期同向运行;(2)从1993年至1994年，处于高通胀阶段(1994年全国通胀率高达21.7%)，股市一路下行，1994年7月底沪市跌至325点，通货膨胀与股市周期反向运行:(3)从1994年至19%年初，通胀率处于初期的下滑阶段，股市也处于反弹后的下滑之中，通货膨胀与股市周期同向运行;(4)从19%年至1999年
【参考文献】：
期刊论文
[1]通货膨胀影响股票市场的实证分析[J]. 程文卫. 财经问题研究. 2009(06)
[2]我国交易所上市企业主体债券利差的影响因素研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(08)
[3]基金组合管理能力与净值表现的关系研究[J]. 程文卫. 生产力研究. 2009(05)
[4]货币政策的尴尬——浅析抑制通货膨胀中货币政策作用的弱化性及措施[J]. 李英. 特区经济. 2008(11)
[5]PPI、CPI倒挂与通货膨胀调控——基于非对称供求结构与价格决定机制的实证研究[J]. 陈建奇. 中国工业经济. 2008(11)
[6]我国通货膨胀和证券市场周期波动关系——基于小波变换频带分析方法的实证检验[J]. 董直庆,王林辉. 中国工业经济. 2008(11)
[7]股票价格与通货膨胀关系的货币政策视角分析[J]. 龙建伟,蔡如海. 宁夏社会科学. 2008(05)
[8]2006—2007年中国股票实际收益率与通货膨胀的实证研究[J]. 张博琳. 经济师. 2008(09)
[9]我国通货膨胀和股票实际收益率关系的实证分析[J]. 王红满,万红. 现代经济(现代物业下半月刊). 2008(S1)
[10]需求冲击与通货膨胀——基于中国的经验研究[J]. 陈丹丹,任保平. 当代财经. 2008(06)
博士论文
[1]我国货币政策效果评价理论与实证分析[D]. 李奕滨.同济大学 2007
[2]我国股票市场与货币政策的相互影响研究[D]. 段进.湖南大学 2007
硕士论文
[1]我国股票收益率与通货膨胀率之间的关系研究[D]. 潘方卉.吉林大学 2007
[2]对中国股票市场费雪效应及相关假说的实证检验[D]. 郭建军.上海财经大学 2005
本文编号：3339172
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