我国备兑权证定价及避险方法研究

发布时间：2021-10-22 15:38

　　备兑认股权证作为一种金融衍生产品,可以为金融市场带来丰富的投资品种,提供有效的风险管理工具,有利于价值发现,有利于券商参与国际竞争,也有利于我国的证券市场尽快与国际接轨。但是由于备兑权证自身的特点使其成为一种高风险高收益的产品,对其正确定价并采用恰当的避险策略显得尤为重要,也是本文研究的主要问题。本文的主要研究内容如下:本文首先提出了备兑权证的基本概念、基本性质、特征,概述了备兑权证在国内外发展的历史和现状,提出了发展中国大陆备兑权证市场的重要意义。其次,概述了备兑权证的主要定价模型,并分别采用历史波动率和隐含波动率,应用Black-Sholes模型、二项式模型和Boyle&Vorst模型,对中国大陆发行的12支备兑权证进行了比较统计分析。研究表明,在目前的市场状况下,以隐含波动率计算的Boyle&Vorst模型的理论定价与实际市场价格最具有相关性,也最为接近。从而,为中国大陆的备兑权证提供了一个相对较优的定价模型。然后,研究了备兑权证避险方法,分析了发行人面临的主要市场风险以及风险管理策略和工具,主要提出了四种避险策略:Wilmott模型、Leland模型、Delta... 

【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：117 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

权证避险结果对行权价、权证类型的敏感性及趋势比较

第五章 备兑权证避险策略研究表 5-3 对标的股票期望收益率的敏感性分析认购 认沽率最优避险间隔（天） VaR 股票期望收益率最优避险间隔0.2500 0.0057 -0.3000 0.5000.2500 0.0054 -0.2000 0.2500.2500 0.0055 -0.1000 0.2500.2500 0.0055 0.0000 0.2500.2500 0.0050 0.1000 0.2500.7500 0.0061 0.2000 0.7500.5000 0.0035 0.3000 0.250

0.2500 0.0055 0.0000 0.2500.2500 0.0050 0.1000 0.2500.7500 0.0061 0.2000 0.7500.5000 0.0035 0.3000 0.250图 5-2 认购权证避险结果对期望收益率的敏感性及趋势比较

【参考文献】：
期刊论文
[1]券商在权证创设中的套利操作[J]. 曲丽.  证券导刊. 2005(44)
[2]带跳扩散项的永久百慕大期权定价[J]. 林建伟.  莆田学院学报. 2005(02)
[3]欧式向上敲出看涨认购权证的鞅方法定价[J]. 王雄,姚落根,杨向群.  经济数学. 2003(04)
[4]布莱克-斯科尔斯模型及其扩展[J]. 郑长德.  西南民族学院学报(自然科学版). 1998(01)
[5]金融市场预测决策的有力工具:ARCH模型[J]. 张汉江,马超群,曾俭华.  系统工程. 1997(01)

硕士论文
[1]认股权证的定价与协整分析[D]. 杨慧梅.东华大学 2006
[2]备兑权证运作：香港的实证研究与内地的方案设计[D]. 夏雷.浙江大学 2002



本文编号：3451395