制度环境与地区经济增长

  本文关键词：民间金融、制度环境与地区经济增长，由笔耕文化传播整理发布。

《管理世界》(月刊)

民间金融、制度环境

*

与地区经济增长

□邓

路

谢志华

李思飞

摘要：本文以中共中央统战部等4家机构对全国范围内的民营企业进行调研的数据为样本，实证检验了民间金融、制度环境与地区经济增长的关系。研究发现，地区制度环境越差，民营企业越倾向于采用民间金融融通资金；民间金融对于民营企业的业绩具有负面的影响，从而会对当地经济的增长产生负向作用；但是，如果民间金融能够被良好的制度环境所约束，其对于地区经济增长的负面作用就会被显著削弱。本文的研究证实了省级层面制度环境的差异，会对民间金融的经济后果产生不同影响。

关键词：民间金融

制度环境

经济增长

一、引言

改革开放30年，中国经济始终保持快速增长，GDP年均增长率超过9%，作为中国经济增长的重要载体，民营企业已经成为国民经济的重要组成部分。但是，相对于大型的国有企业而言，中国的民营企业，特别是民营中小企业，由于其经营不稳定，透明度较低以及缺少充足的抵押物等原因，难以从商业银行等正规金融机构获取发展所需要的资金（林毅夫、孙希芳，2005），长期以来面临较为严重的融资约束。民营企业对于资金的大量需求引发了民间金融的高速发展。2011年，中国人民银行针对6300多家民间融资的资金融入方（企业）和资金融出方（民间融资中介机构）进行了专项调查，结果显示，截至2011年5月末，全国的民间融资总量约3.38万亿元，占当期贷款余额6.7%，占企业贷款余额比重为10.2%。由此可见，民间金融已成为中国民营企业创立和成长的重要资金来源，在缓解企业资金需求方面发挥了重要作用。然而，民间金融的高利率特征，由此引发的违约风险也开始引起实务界的广泛关注，特别是最近几年江浙、内蒙古等地的民营企业家由于过度依赖民间借贷而诱发的跑路事件，，更促使政府参与整顿民间金融，使其规范化发展。近年来，民间金融已经逐渐成为中国学术界和实务界共同关注的热点问题。因此，立足当前中国制度背景，深入探析民间金融形成的动因以及可能产生的微观及宏观经济后果具有重要的理论及现实意义。

由于信贷市场上的信息不对称，商业银行等正规金融机构为了降低自身的经营风险，减少逆向选择和道德危险，将会采取信贷配给政策，使得信息不对称程度更大的中小企业面临更为严重的信贷配给约束（StiglitzandWeiss，1981）。而民间金融通常是以个体信用为基础，这种个体信用通过文化、习俗、地缘、亲缘等社会关系网络建立起来。相对于正规金融而言，民间金融在收集中小企业“软信息”方面具有优势，这成为其广泛存在的重要原因（林毅夫、孙希芳，2005）。目前，国内学者对民间金融的研究多集中在民间金融产生缘由及其演进路径的理论分析（姜旭朝、丁昌锋，2004；王曙光、邓一婷，2007），仅有的实证研究样本也多侧重于江浙地区（郭斌、刘曼路，2002），缺少从制度环境视角对民间金融可能产生的经济后果进

*本文系国家自然科学基金（批准号：71202014）和国家社科基金（批准号：12CGL032）的阶段性成果。文责自负。

-31-

  本文关键词：民间金融、制度环境与地区经济增长，由笔耕文化传播整理发布。