产品市场竞争、融资约束与上市公司投资规模研究

发布时间：2017-10-27 15:13

  本文关键词：产品市场竞争、融资约束与上市公司投资规模研究

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【摘要】：融资约束与投资的关系在20世纪六七十年代就已经有学者提出。我国学者对于上市公司投资行为的研究则也从多个角度进行了深度的探讨。许多学者从投资规模与融资约束的角度进行研究,还有许多文献从产品市场竞争的角度入手,探讨行业差异与投资规模的关系。虽然研究众多,但是学术界对于融资约束的度量、融资约束影响企业投资规模的基础理论等问题仍然存在争议。因此,探讨融资约束影响企业投资规模的路径仍具有理论意义。Brander and Lewis(1986)最早指出企业的投资决策是在考虑了产品市场竞争缓解、公司战略以及资本市场环境等因素之后进行的选择。处于不同市场竞争中的企业,面对不同的竞争形势,遇到的消费者群体、劳动力市场、竞争对手等情况都是迥异的。与之相应的是各个企业不同的财务状况,生产经营方式,负债结构以及不同程度的投资力度。因此,本文从产品市场竞争的角度切入,探讨融资约束与企业投资规模之间的关系丰富了融资与投资的研究。本文在前人研究的基础之上,归纳了融资约束影响企业投资规模的基础理论,从委托代理理论、信息不对称理论以及产业组织理论出发,将产品市场竞争、企业融资约束、企业投资规模纳入到同一个框架中来,探讨产品市场竞争、融资约束对企业投资规模的影响路径。本文首先回顾了国内外关于产品市场竞争与企业投资规模的研究现状、融资约束与企业投资规模的研究现状以及产品市场竞争、融资约束与企业投资规模的研究现状,其次阐述了委托代理理论、信息不对称理论与产业组织理论,并具体从委托代理理论、信息不对称的角度分析了融资约束与企业投资规模的关系,从产品市场竞争的掠夺效应与委托代理理论的角度分析了产品市场竞争与企业投资规模的关系,在此基础上分析了产品市场竞争、融资约束影响企业投资规模的两条路径,接着基于我国深沪两市上市公司数据对我国的上市公司产品市场竞争程度和融资约束问题就数据透视表进行具体分析,发现我国各行业的产品市场竞争差异很大,既有产业集中度特别高的行业,如采掘业、电煤气水业、农林渔业,也有产业集中度特别低的行业,如制造业、服装纺织业,最后对产品市场竞争、融资约束与企业投资规模的关系进行了实证研究。其中,在产品市场竞争对企业投资规模的实证分析部分,按照产业集中度的高低进行了分组回归分析;回归分析中表明产权性质差异对企业投资规模存在显著影响,因此本文就产权性质作为标准,将样本分为国有组与非国有组进行分组实证分析;最后在三者关系的实证分析部分,本文借鉴前人研究的方法,用企业规模大小度量融资约束强弱进行分组回归分析。结果表明:首先,我国上市公司普遍存在不同程度的融资约束,并且融资约束程度与企业投资规模呈负相关的关系,其次,产品市场竞争与我国的企业投资规模呈负相关。最后,按照产品市场竞争激烈与否与融资约束强弱分组进行对比分析,发现产品市场竞争激烈的行业,越强的融资约束与企业投资规模的负相关程度较强;在产品市场竞争不激烈的行业,越强的融资约束对企业的投资规模负相关程度较弱;在产品市场竞争激烈的行业,越弱的融资约束与企业投资规模的正相关程度较弱;在产品市场竞争不激烈的行业,越弱的融资约束与企业投资规模的正相关程度较强。
【关键词】：产品市场竞争 企业投资规模 融资约束
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstracts7-9
• 第1章 导论9-15
• 1.1 研究背景与意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 研究目的与思路11-13
• 1.2.1 研究目的11-12
• 1.2.2 研究思路12-13
• 1.3 研究内容与方法13-15
• 1.3.1 研究内容13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 第2章 文献综述与理论基础15-27
• 2.1 文献综述15-22
• 2.1.1 融资约束与企业投资规模的文献综述15-19
• 2.1.2 产品市场竞争与企业投资规模的文献综述19-21
• 2.1.3 产品市场竞争、融资约束与企业投资规模的文献21-22
• 2.2 理论基础22-27
• 2.2.1 概念界定22
• 2.2.2 信息不对称理论22-24
• 2.2.3 委托代理理论24-25
• 2.2.4 产业组织理论25-27
• 第3章 理论分析与假设提出27-33
• 3.1 融资约束与企业投资规模的理论分析与假设提出27-28
• 3.1.1 基于委托代理理论的融资约束与企业投资规模的理论分析27
• 3.1.2 基于信息不对称理论的融资约束与企业投资规模的理论分析27-28
• 3.1.3 假设提出28
• 3.2 产品市场竞争与企业投资规模的理论分析与假设提出28-29
• 3.2.1 基于产品市场竞争的掠夺风险的产品市场竞争与企业投资规模的理论分析28
• 3.2.2 基于委托代理理论的产品市场竞争与企业投资规模的理论分析28-29
• 3.2.3 假设提出29
• 3.3 产品市场竞争、融资约束与企业投资规模的理论分析与假设提出29-33
• 3.3.1 基于委托代理理论的理论分析29-30
• 3.3.2 基于信息不对称理论的理论分析30
• 3.3.3 假设提出30-33
• 第4章 实证研究分析结果33-57
• 4.1 研究设计33-37
• 4.1.1 变量定义33-36
• 4.1.2 模型设计36-37
• 4.1.3 数据筛选与样本选取37
• 4.2 实证分析37-57
• 4.2.1 描述性统计37-38
• 4.2.2 相关性分析38-40
• 4.2.3 回归分析40-54
• 4.2.4 稳健性检验54-57
• 第5章 研究结论与建议57-61
• 5.1 研究结论57-58
• 5.2 建议58
• 5.3 研究不足58-61
• 参考文献61-67
• 致谢67-69
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果69

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本文编号：1104033