我国汽车上市公司并购绩效的实证研究

发布时间：2017-10-28 02:28

  本文关键词：我国汽车上市公司并购绩效的实证研究

  更多相关文章： 汽车企业 并购重组 企业绩效 事件研究法 会计研究法

【摘要】：我国汽车行业近年来发展迅猛,年产销量已跃居世界首位,但随着企业规模不断扩大,其内在缺陷也逐渐暴露,企业分布区域分散、实力弱小且产品单一化已成为阻碍其发展的重要因素。政府为推进产业发展相继提出了多项政策,并明确提出鼓励企业进行并购重组活动,以整合资源、壮大企业实力。另一方面,受国际资本市场并购热潮的影响,我国近几年并购活动也愈演愈烈。从国内并购到海外收购,参与的企业数量与涉及金额都急剧增加。并购理论的研究集中关注于动因与绩效两方面,在学术界已形成较为成熟的研究方法。理论认为,通过并购活动企业可以增强自身实力、拓展市场份额且能够进一步提高自身国际竞争力,从而影响产业集中度与产业结构；同时达到集约社会资源、改变生产格局的目的。但实际中并购能否真的达到最初设定目标还是一件有待考察的问题。我国学者对该方面的研究明显落后于国外,且研究理论多直接借鉴国外成果,这与我国并购发生时间较晚有一定关联。本文即在参考前人的研究基础上,围绕已出台的汽车产业政策,对上市汽车企业并购的绩效情况做出了实证分析。本文从短期与中长期两个时间角度出发,选取在2009-2010年间发生并购活动的沪深两市汽车企业作为样本,运用事件研究法及会计研究法分别进行实证研究。在短期绩效的考察中,对样本数据在并购发生前后十五日内的累计超额收益率与平均超额收益率进行测算,通过对股价波动的探究得出结论：主并方企业发生并购后并没有得到明显的财富增加,且可以观察到并购活动发生前股价已出现明显得大幅上升。另一方面,被并方公司的总体样本在实证中表现为绩效有所增加,这说明被并购企业在短期中可以获得超额利润。综合而论,从暂时的企业合并和扩张角度,并购确实可以推动双方发展,但并不意味能够为更长远规划带去益处。在长期的绩效实证中本文得出：无论是主并方企业还是被并方企业,并购都没有带去财富增加,即产业政策引导并购最初设定的目标没有完成,从中长期看并购效果不甚理想。因此,在实证分析和理论解释的基础上,我们对现存情况做出了分析,并根据中国资本市场的表现在政府和企业角度分别提出相应建议。
【关键词】：汽车企业 并购重组 企业绩效 事件研究法 会计研究法
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.471;F271;F406.7
【目录】：

• 中文摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 1 绪论11-19
• 1.1 研究政策与实践背景11-14
• 1.2 研究的理论背景14
• 1.3 研究思路与框架14-15
• 1.4 研究方法15-19
• 1.4.1 事件研究法15-16
• 1.4.2 会计研究法16-17
• 1.4.3 论文的主要创新点17-19
• 2 并购理论与文献综述19-24
• 2.1 并购的概念19-20
• 2.2 并购的理论分析20
• 2.3 并购绩效研究文献的综述20-22
• 2.4 汽车行业并购文献综述22-23
• 2.5 小结23-24
• 3 我国汽车行业上市企业并购绩效的实证研究24-45
• 3.1 短期并购绩效的实证研究24-30
• 3.1.1 样本选取24-25
• 3.1.2 模型建立与分析25-26
• 3.1.3 实证研究26-30
• 3.2 中长期并购绩效的实证研究30-45
• 3.2.1 研究方法说明31-32
• 3.2.2 研究假设32-33
• 3.2.3 样本数据以及财务指标的选取33-34
• 3.2.4 模型建立与分析34-36
• 3.2.5 实证结果及分析36-45
• 4 我国汽车上市公司并购绩效的实证分析45-54
• 4.1 目前汽车行业并购重组的情况45-47
• 4.2 我国汽车企业并购的动因分析47-48
• 4.3 近年我国汽车行业政策分析48-50
• 4.4 广汽集团收购长丰汽车案例研究50-51
• 4.5 对短期、长期并购绩效实证的分析51-54
• 5 研究结论及建议54-58
• 5.1 研究结论54
• 5.2 相关建议54-57
• 5.3 总结57-58
• 参考文献58-62
• 致谢62-63
• 学位论文评阅及答辩情况表63

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1 吴冉R，

本文编号：1106297