市场微观结构下高频交易流动性——基于我国商品期货市场的实证研究

发布时间：2017-08-01 16:35

  本文关键词：市场微观结构下高频交易流动性——基于我国商品期货市场的实证研究

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【摘要】：市场微观结构是研究价格形成过程的一门学科,在市场微观结构下进行的交易是高频交易的核心。高频交易者在市场中提供流动性,但与知情交易者交易时会遭受损失,指令流逆向选择高频交易者,这些指令流被认为是有毒的。首先采用一种全新的方法(VPIN)测量我国商品期货市场上的指令流毒性,再次通过蒙特卡洛模拟验证了各种参数组合下VPIN的精确性,最后采用Granger因果检验研究了VPIN与波动之间的关系。实证结果表明VPIN可以较好的预测商品期货市场中的指令流毒性,跟踪VPIN值可以使流动性提供者控制头寸风险,监管者可以监控市场的流动性质量,提前限制交易或者加强市场监管。本文研究对未来期权市场引入做市商制度具有一定理论指导及现实意义。
【作者单位】： 西华大学经济学院;西南交通大学数学学院;
【关键词】： 流动性 指令流毒性 市场微观结构 基于信息交易的概率 VPIN
【基金】：中国博士后科研基金面上项目(2013M541526) 国家自然科学基金面上项目(71271173) 西华大学校重点项目(zw1421239)
【分类号】：F724.5
【正文快照】： 1引言市场微观结构是研究价格形成过程的学科,在市场微观结构下的交易是高频交易的核心。高频交易近年在国内备受关注,在高频交易的环境下,高频交易者可能会因为信息不对称导致逆向选择从而遭受损失且清算头寸离开市场,对市场的流动性产生一定的影响。2010年5月6日道琼斯工业

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本文编号：605195