企业投资的加权资本成本敏感性分析——基于中国上市企业的研究

发布时间：2018-01-14 16:13

  本文关键词：企业投资的加权资本成本敏感性分析——基于中国上市企业的研究　出处：《上海金融》2017年01期 　论文类型：期刊论文

  更多相关文章： 企业投资 加权资本成本 因子模型 ICC模型 隐含股权成本

【摘要】：本文采用因素模型和ICC模型分别估计了A股市场上非金融类上市公司的股权融资成本,继而检验了上市公司企业投资的资本成本敏感性。另外,本文研究了股权分置改革是否提升了上市公司企业投资的资本成本敏感性,且比较了国有控股企业、私营企业和外资企业的加权资本成本敏感性。本文实证结果显示:(1)因子模型框架下,企业投资的加权资本成本敏感性显著为正,而在ICC框架下,企业投资的加权资本成本敏感性显著为负;(2)股权分置改革完成后,A股非金融类上市公司企业投资的加权资本成本敏感性的显著程度和绝对程度都出现了明显的提升;(3)国有控股企业的加权资本成本与股权部分的显著性远低于私营企业和外资企业,且国有控股企业的加权资本成本与股权部分回归系数的绝对值远低于私营企业和外资企业。
[Abstract]:In this paper , the cost sensitivity of capital cost of non - financial listed companies in the A - share market is estimated by using the factor model and the ICC model .

【作者单位】： 广州农商银行;清华大学五道口金融学院;
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： "!一、引言资本成本(加权平均资本成本)的变化会如何影响中国企业的投资活动?这个问题对于政策制定者而言似乎是显而易见的,他们通过降低市场利率以促进企业投资继而扩大社会总需求,国际学术界也普遍认同“资本成本对企业投资具有负向影响”观点。然而,有趣的是,学术界少有文

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本文编号：1424325