零利率下限、货币政策与金融稳定

发布时间：2018-01-21 07:55

  本文关键词： 零利率下限 货币政策 宏观审慎 DSGE模型　出处：《财经研究》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：文章通过构建包含零利率下限约束的DSGE模型,系统探讨了存在零利率下限时外生不利冲击对经济的影响。研究结果表明:(1)当名义利率触及零利率下限时,宏观经济和金融体系的不稳定性和脆弱性会显著增加,外生不利冲击对产出、通胀、信贷等经济变量的影响也会明显放大。(2)当存在零利率下限时,传统泰勒规则已无法有效稳定经济,最优的货币政策规则不仅应盯住产出缺口和通胀缺口,还应对资产价格和信贷给予重点关注并做出适度反应。(3)货币政策更适于保持产出缺口和通胀缺口的稳定,但难以有效减缓房价和信贷的波动。只有将逆周期监管的宏观审慎政策和货币政策有效搭配,才能保证经济系统和金融系统的全面稳定。为了应对不利冲击,我国应进一步完善宏观审慎监管框架,并将其与货币政策有效搭配以保持宏观经济的全面稳定。
[Abstract]:The results show that : ( 1 ) When nominal interest rate reaches the lower limit of zero interest rate , the instability and vulnerability of macroeconomic and financial system can be significantly increased .

【作者单位】： 南开大学经济学院;南开大学中国特色社会主义经济建设协同创新中心;北京大学光华管理学院;中国人民大学汉青经济与金融高级研究院;
【基金】：中央专项科研项目基金(南开大学)“中国宏观经济数据的估算和预测”(NKZXB1431) 教育部人文社会科学研究青年项目“跨越收入分配与中等收入陷阱——中国经济的双重挑战”(12YJC790226) 南开大学中国特色社会主义经济建设协同创新中心项目“中国特色社会主义经济下的宏观经济波动”的资助
【分类号】：F822.0;F832
【正文快照】： 一、引言 自2012年以来,欧元区、日本、瑞士、瑞典与丹麦央行相继推出负利率政策,主要发达经济体的利率也大多处于较低水平。全球低利率环境使零利率下限问题(Zero Lower Bound,ZLB)逐渐成为许多国家央行普遍面临的问题。目前,虽然我国名义利率未触及零利率下限,但是自2014年

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本文编号：1450910