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日本股票市场与其境外股指期货、国际大宗商品之间的溢出效应研究——基于日美中三国的比较

发布时间:2018-01-26 06:39

  本文关键词: 溢出效应 Bayes-DCC-MGARCH-Skew 有偏分布 股指期货 国际大宗商品 出处:《现代日本经济》2017年02期  论文类型:期刊论文


【摘要】:目前,除了日本境内的大阪交易所外,国际上还有两家证券交易所推出了以日经225指数为标的的股指期货,其中在美国芝加哥交易所交易的以美元报价的CME Nikkei225期货最具影响力。相比境内股指期货,境外股指期货与标的指数间的关系更为复杂。本文基于国际视角,通过建立能够分析数据分布偏度的Bayes-DCCMGARCH-Skew模型,从波动率溢出效应出发,实证分析了日本股票市场与其境外股指期货及国际大宗商品之间的关联关系,并将结论与美国和中国股票市场的相应溢出效应进行了比较研究。研究发现:相对于日本股票市场,境外日经225股指期货更容易受到来自美国股指期货市场的波动影响;境外日经225股指期货更容易受到国际大宗商品市场波动的影响。
[Abstract]:At present, in addition to the Osaka exchange in Japan, there are two international stock exchanges to launch the Nikkei 225 index as the benchmark stock index futures. CME Nikkei225 futures traded on the Chicago Stock Exchange in the United States are the most influential compared to domestic stock index futures. The relationship between the overseas stock index futures and the underlying index is more complex. This paper, based on the international perspective, establishes a Bayes-DCCMGARCH-Skew model which can analyze the skewness of the data distribution. Based on the volatility spillover effect, this paper empirically analyzes the relationship between Japanese stock market and its overseas stock index futures and international commodities. The conclusion is compared with the corresponding spillover effects of American and Chinese stock markets. Overseas Nikkei 225 stock index futures are more vulnerable to fluctuations from the U. S. stock index futures market; Overseas Nikkei 225 stock index futures are more vulnerable to international commodity market volatility.
【作者单位】: 吉林大学东北亚研究院;吉林大学东北亚研究中心;吉林省政协研究室;
【基金】:教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中日韩国家关系新变化与区域合作战略”(16JJDGJW006)
【分类号】:F831.51
【正文快照】: 引言日本作为现代成熟金融市场之一,股指建立和股指期货推出的时间都相对较早,国际化程度较高。学术界有众多关于日经指数、日经股指期货和两者与国际股票市场、现货市场与期货市场溢出效应的研究。陈国进、陈巧巧和陈创练[1]通过使用EGARCH、TGARCH和DCC-MGARCH模型研究了在

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