融资融券是否加剧了中国证券市场波动性——基于TVP-VAR模型的实证分析

发布时间：2018-02-02 22:47

本文关键词： 证券市场融资融券 TVP-VAR 市场波动性卖空机制　出处：《金融理论与实践》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：融资融券业务对中国证券市场波动性具有显著的正向冲击。随着融资融券标的扩容,融资融券对证券市场波动性的冲击表现出明显的时变特征。融资买入额对市场波动性除即期影响外,还具有较强的中长期影响;融券卖出数则主要表现为即期正向冲击,中长期影响不显著。此外,融券业务在中期对市场波动有一定的平抑作用,但由于中国证券市场做空机制限制,平复市场的能力依然较弱。
[Abstract]:Margin trading has a significant positive impact on the volatility of China's securities market. The impact of margin financing on the volatility of the securities market shows obvious time-varying characteristics. The amount of financing purchase has a strong medium and long term influence on the market volatility in addition to the immediate impact; The number of short selling is mainly positive immediate impact, medium and long term impact is not significant. In addition, short securities business in the medium term to a certain extent to the market volatility, but due to the short mechanism of the Chinese securities market constraints. The ability to calm the market remains weak.
【作者单位】：华侨大学数量经济研究院;
【基金】：国家社科基金资助项目16AJL004 华侨大学研究生科研创新能力培育计划资助项目
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 中国证券市场的融资融券业务于2010年3月31日正式展开试点工作,正式引入信用借贷与卖空机制,首批6家券商正式获得授权开展融资融券业务,试点期间90只股票成为融资融券标的。2011年11月25日,中国证监会颁布了修订后的《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条

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