信贷行为、货币渠道与我国货币政策传导效应

  本文关键词：信贷行为、货币渠道与我国货币政策传导效应——来自四大国有商业银行数据的经验分析，由笔耕文化传播整理发布。

在分析商业银行信贷行为和货币政策传导之间的关联机制基础上,依据1986-2009的时序数据,利用基于VAR模型的协整检验、脉冲响应函数及方差分解等动态计量方法分析信贷行为对我国货币政策传导的影响效应。结果表明：我国四大国有商业银行的信贷额、M2和GDP之间存在长期均衡关系;我国货币政策传导仍以传统货币渠道为主,四大国有商业银行在货币政策信贷传导路径中的作用还不十分显著。

铜陵职业技术学院学报

21 0 1年第 2期

信贷行为、货币渠道与我国货币政策传导效应 ——

来自四大国有商业银行数据的经验分析

张

东段存章 马鞍山 230 ) 40 2

(安徽工业大学，安徽

摘要：在分析商业银行信贷行为和货币政策传导之间的关联机制基础上，依据 1 8— 0 9的时序数据，用基于 VA 9 6 20利 R模型的 协整检验、脉冲响应函数及方差分解等动态计量方法分析信贷行为对我国货币政策传导的影响效应。结果表明：我国四 大国有商业银行的信贷额、 M2和 G P之间存在长期均衡关系； D我国货币政策传导仍以传统货币渠道为主，四大国有商业银行在货币政策信贷传导路径中的作用还不十分显著。 关键词：币政策；导效应；货传商业银行；信贷行为；态计量动中图分类号： 8 2 F 2文献标识码： A文章编号：6 1 7 2 (0 10— 0 9 0 1 7— 5 X 2 1 )2 0 0— 2

一

、

引言

特殊作用，从影响银行贷款供给的角度阐述货币政策的传导过程。需要注意的是，随着金融自由化和金融管制的放松，商业银行资金来源已不再局限于各类存款，还可通过金融创新开辟新的筹资渠道，银行受货币政策干扰的程度相对减弱，这在一定程度上造成货币政策难以通过银行信贷行为发挥作用。在我国金融机构体系中，商业银行，尤其是传统的四大国有商业银行，占有核心地位，是整个货币政策传导渠道的枢

在货币政策传导机制中，金融机构，尤其是传统四大国有商业银行，既是货币政策工具的直接作用对象，又是货币政策传导中介，货币政策传导机制中占据重要的地位。因此，在以我国四大传统国有商业银行为对象研究我国货币政策传导效 应有着重要理论和现实意义。

针对我国货币政策传导机制中存在的问题及原因，众多学者从不同角度进行了分析和探讨，中，其比较有代表性的有谢平 ( 0 0、 2 0 )许祥泰 (0]、敏 (0 2、平 (0 3和王剑 20 )潘 20 )裴 20 ) ( 0 5等。大部分学者认为我国货币政策传导机制中存在着 20 )货币市场不发达和功能残缺、利率市场化程度不高、国有商业银行的垄断格局、无利润约束行为、观基础的缺失和地区差微异等问题。实际上，币政策传导途径是多样的

,货从商业银行资产负债角度看，一般认为有货币渠道和信贷渠道两个主要

纽。在货币政策信贷传导的路径中，中央银行的货币政策工具通过影响商业银行的资产负债组合来影响商业银行的盈利情 况，最终通过商业银行的信贷行为影响实物经济活动。但考虑

到现在是个金融创新的时代，传统国有商业银行在我国货币 政策传导中的功能弱化很可能是个不可避免的现象。 三、信贷行为、货币渠道对货币政策传导效应的计量检验 V R模型通常用于分析时间序列变量的随机扰动对经济 A

途径，其中货币政策信贷传导机制是目前被普遍关注的研究 对象。 二、货币政策信贷传导机制的理论基础

系统的动态影响，它是分析政策效果、政策传导等经济问题的有效方法，，在揭示货币政策对实际经济活动的影响方面也一 直充当着基本的检验工具。

在货币政策传导中，中央银行的货币政策工具不是直接

作用于投资和消费主体，而是利用行政手段或通过金融市场 的变化作用于金融机构，使金融机构的融资行为发生变化，最

选择四大传统国有商业银行的各项贷款年末余额 (c作 F)为信贷行为的代理变量。以我国广义货币供应量( 2作为我 M)国货币政策传导货币渠道的代表变量。考虑到经济增长在货币政策诸目标中的地位，本文选用我国经济总量的增长来检验货币传导效应，以国内生产总值 ( D )为货币政策有效 G P作 性的代表变量。分析用数据为 18— 0 9年的年度时序数据， 9 6 20

终通过金融机构的贷款行为传导给投资和消费主体。可见，金

融机构作为货币政策的直接作用对象，在货币政策传导中拥 有不可替代的地位。金融机构信贷功能的强弱与其调节的效果是否与中央银行货币政策意图保持一致，直接关系着货币政策传导的效果。

货币政策信贷渠道理论是基于银行在货币政策传导中的 收稿日期：0 1 0— 5 2 1— 3 1

其中，c和 M原始数据来源于各年《国金融统计年鉴》 F 2中， G P始数据来源于各年《 D原中国统计年鉴》。所有数据利用 G P缩减指数调整以剔除价格变动的影响，各指标取年度增 D

作者简介：东 (9 6 )女，张 1 8一 .安徽池州人 .安徽工业大学经济学院数量经济学硕士 .研究方向：金融计量经济学； 段存章( 9 5 )男 . 18一

.山东德州人 .安徽工业大学经济学院数量经济学硕士，研究方向：统计理论方法与应用。

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