中国股市的羊群行为研究

发布时间：2017-03-22 07:10

  本文关键词：中国股市的羊群行为研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：投资者的羊群行为经常被用来解释金融市场的过度波动性以及短期价格变动,它使得股票价格偏离其基本价值,同时对投资者交易策略和资本资产定价模型有很大影响。羊群行为的存在性对资本市场的健康发展有很大坏处,维护金融市场的安全发展和推进金融市场的可持续性发展一直都是金融市场政府监管部门的重要任务,同时羊群行为在学术领域也一直是研究热点。同时,中国的投资者中以中小散户投资者占绝对优势,有更明显的非理性投资倾向,而另外中国市场由于政策干扰,更容易导致市场失效以及信息不透明,有效市场理论也受实际市场中出现的异象影响很大。因此,研究中国市场的羊群行为越来越重要。本文利用CCK模型验证羊群行为的存在性、沪深300股指期货的推出对羊群行为的影响以及对5个具有不同周期性行业的羊群行为进行实证检验,同时对比了不同年份的羊群行为的变化趋势,最后针对实证结果给出了投资和政策建议。实证结果表明我国A股市场在信息处理过程中存在明显的羊群行为。在此基础上,发现沪深300股指期货推出后,羊群行为有所增强；另外,分行业的羊群行为的实证结果呈现出周期性行业的羊群行为比非周期性行业更明显,且从2010年到2014年,羊群行为显著程度呈现不断下降的趋势。
【关键词】：行为金融学 羊群行为 CCK模型 股指期货 行业周期性
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-23
• 1.1 选题背景和研究意义11-12
• 1.2 行为金融学综述12-13
• 1.3 市场有效性13-15
• 1.4 羊群行为的概念界定15-16
• 1.4.1 从“真伪”的角度15
• 1.4.2 从投资者的理性程度的角度15-16
• 1.4.3 从股市羊群行为的引致因素的角度16
• 1.5 国内外文献综述16-19
• 1.6 本文研究思路以及研究框架19-21
• 1.6.1 周期性与非周期性行业19-20
• 1.6.2 模型的选取20
• 1.6.3 研究思路20-21
• 1.6.4 研究框架21
• 1.7 研究贡献及创新性21-23
• 第2章 我国股市羊群行为的实证检验23-44
• 2.1 提出假设23
• 2.2 羊群行为实证研究方法介绍23-30
• 2.2.1 CCK模型原理24-26
• 2.2.2 Hwang and Salmon(2004)所提出的状态空间模型26-27
• 2.2.3 WCSV模型27-30
• 2.3 基于沪深300股指期货推出前后的羊群行为分析30-34
• 2.3.1 实证结果及分析30-33
• 2.3.2 稳健性分析33-34
• 2.3.3 实证结论34
• 2.4 基于行业特征的中国沪深股市羊群行为的实证研究34-44
• 2.4.1 样本的选取与处理35-37
• 2.4.2 描述性统计分析37-38
• 2.4.3 实证结论38-44
• 第3章 基于实证结果的股票市场投资建议44-47
• 3.1 羊群行为产生原因分析44
• 3.2 基于羊群行为的股市投资及政策建议44-47
• 结论47-49
• 攻读学位期间发表的论文49-50
• 参考文献50-53
• 致谢53

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