中小板上市公司管理层持股与公司业绩关系的实证研究

发布时间：2020-11-01 05:42

　　 委托代理是随着现代企业制度的建立,在企业经营权与所有权分离的情况下诞生的,从目标来看,代理人和委托人存在较大差异,代理成本由此产生。为了对经营者进行监督并鼓励其为企业创造经济效益,企业所有者必须制定完善的激励约束体系,这样才能让经营者的行为满足所有者所需,并最大可能的降低代理成本。所以,一种新的激励机制——管理层持股由此诞生,并迅速受到发达国家的追捧。从发达国家的实践情况来看,管理层持股制度有效解决了代理人与委托人之间的矛盾,改变了管理层身份,让其成为所有者中的一员,让代理人的利益和所有者利益保持一致。和其他国家比起来,国内上市企业面临的市场与制度环境差异比较明显,所以要充分认识管理层持股对企业绩效影响机制具有的特征,这对切实提高国内上市企业具有较高的实践指导意义。2004年,深交所中小企业板正式登上我国上市企业交易的历史舞台,这个主打中小企业板的平台经过近十年的建设得到了长足进步。和主板上市企业相异的是,管理层持股现象在中小板上市企业中更加突出,所以本文将其作为研究对象,但是对财务数据不全、ST公司以及停牌退市的公司则予以排除,只是以709家中小板上市公司2011—2015年报表数据为研究样本,采用实证研究法来对中小板上市企业管理层持股和企业绩效之间存在的关系进行探讨。本文首先以国内外在该方面的研究成果为基础,对和管理层持股相关的人力资源理论、委托代理理论等进行了阐述;之后结合相关理论和前人研究成果以及我国中小板上市公司管理层持股情况的现状来进行假设,使用主成分分析来构建企业绩效综合评价模型;使用回归分析法来探讨管理层持股占比与企业业绩之间的关联性,并针对其关系构建模型,同时介绍了样本的确定标准及其具体情况;随后使用方差分析法来对两者之间存在的联系进行论证,评价假设是否成立。经过实证分析可知,有管理者持股的中小板上市企业比没有管理层持股的在业绩方面更加优秀,但是他们两者并非正相关,而是存在着区间效应。也就是说,当管层理持股占比为0%-10%以及50%—100%这两个区间时,两者表现出较为明显的正相关;但是当期持股占比在10%—50%这一区间时,两者表现出较为明显的负相关。最后,本文经过实证分析,就国内中小企业板上市企业管理层持股的情况和存在的诸多问题提出了解决对策,并明确了今后在该问题上的研究的方向。
【学位单位】：华北电力大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2017
【中图分类】：F275;F272.91;F832.51
【部分图文】：

初始特征值 提取平方和载入 旋转平方和载合计 方差 % 累积 % 合计 方差 % 累积 % 合计 方差 % 累2.478 30.979 30.979 2.478 30.979 30.979 2.239 27.991 1.853 23.167 54.146 1.853 23.167 54.146 2.039 25.488 1.091 13.640 67.785 1.091 13.640 67.785 1.087 13.592 1.003 12.535 80.320 1.003 12.535 80.320 1.060 13.250 .896 11.201 91.522.420 5.246 96.768.253 3.167 99.934.005 .066 100.000
【参考文献】

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本文编号：2865101