我国区域性股权交易市场发展研究

发布时间：2017-04-25 09:10

  本文关键词：我国区域性股权交易市场发展研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2012年以来,随着多层次资本市场建设与场外市场双层架构理念—全国性股权交易市场与区域性股权交易市场并行的探索,我国区域性股权交易市场迎来了发展新机遇。 中国证监会发布的《关于规范区域性股权交易市场的指导意见(征求意见稿)》,使区域性股权交易市场得以正名,并赋予其为省级行政区域内中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场的定位,同时也奠定了证券公司主导市场的格局。在天津、上海、重庆、北京等区域性股权交易市场试验的基础上,按照“一省一家”的指导思想,各大券商开始积极筹建本省的区域性股权交易市场。 建立和发展以为非上市中小企业提供股权和债权融资,拓宽企业直接融资渠道,提供私募性、个性化服务为使命的区域性股权交易中心,是破解中小企业融资难题的新路径。学界和社会认同区域性股权交易市场有其存在与发展的必然性,国家也肯定了它是多层次资本市场的的重要组成部分,全国各地的区域性股权交易市场实际上也在筹建或试运营中。然而,由于政策的限制难以突破,区域性股权交易市场的发展仍然受到颇多束缚。一是交易制度,不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式；二是股东人数不得超过200人的限制。这些限制缩小了区域性股权交易市场的发展空间,与全国性的股权交易市场相比,失去了吸引力与公平竞争的机会；这也使得区域性股权交易市场交投不活跃,融资功能难以发挥。 区域性股权交易市场缺乏整体的体制与运营机制的设计,有关区域性股权交易市场的整体发展规划仍未确定,市场如何发展、怎样发展还存在着较大的分歧。在决策部门意见不统一、定位不明确的情况下,各地的股权交易市场自寻出路,发展模式各式各样,这也使得创建的地区与相关监管部门产生了诸多困扰。 任何一个市场的发育和发展都需要法律的保驾护航。区域性股权交易市场相关法律法规却显得滞后,法律监管依据迟迟未出台。加之政策的短期化、多变性,增大了市场发展的风险。同时,法律法规的缺失,导致政府干预的越位、错位和缺位,制约了场外交易市场的成长。监管的不统一,也加剧了市场的不规范发展。 在现实的试验性运作中,区域股权交易市场一直在探索中前进,由于没有形成明确的收入来源与利益点,仅仅依靠当地政府的补贴与资本金,显然不是长久之计。 本文以上述问题为导向,依次分析了我国多层次资本市场的结构以及发展现状；场外市场与场内市场的区别；场外市场中新三板与区域性股权交易市场的比较；以及我国区域性股权交易市场的现状与发展模式。结合美国私募股权交易市场的发展经验,以SecondMarke、Sharespost为例,介绍它们各自的发展特点与成功的收入来源与利益点。随之以我国广东省的三家股权交易中心为实际案例,分别介绍我国区域性股权交易市场的发展特色。通过分析,针对目前我国区域性股权交易市场出现的问题,给出相应的政策建议：首先,从顶层的体制设计开始,提出要明确区域性股权交易市场的定位,肯定其合法性,明确场外市场各层次的市场分工；统一监管部门与监管办法,明确监管归属；制定并完善相应的法律法规,为其发展提供法律保障。其次,从具体的运营机制着手,规范区域性股权交易市场的参与主体,无论是非上市中小企业、合格投资者还是中介机构,都应给出明确的规范条例；明确其挂牌企业的审核方式以及拓宽其交易手段,建立健全与高效快捷的转板机制。再次,从打通融资链,解决区域性股权交易市场的增信问题；重量更应重质,规范挂牌标准与相关制度；丰富交易产品与交易手段以及从为合格投资者提供优质、增值服务的方面寻找区域性股权交易市场的利益点。最后,从监管、交易以及质量控制等方面提出要严格把控市场风险。
【关键词】：区域性股权交易市场 发展规划 政策设计 转板机制
【学位授予单位】：广西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 引言11-12
• 一、区域性股权交易市场的由来12-14
• (一) 问题的提出12
• (二) 我国多层次资本市场的结构12-14
• (三) 场外交易市场的探索14
• 二、区域性股权交易市场性质与特点研究14-22
• (一) 新三板与区域性股权交易市场的比较15-17
• 1. 组织形式不同15
• 2. 挂牌主体要求不同15
• 3. 挂牌条件不同15-16
• 4. 监管主体不同16
• 5. 交易制度不同16-17
• 6. 监管规则不同17
• 7. 法律地位不同17
• (二) 区域性股权交易市场发展的必要性17-20
• 1. 转变经济发展方式、促进产业结构升级的基础条件17-18
• 2. 建立并完善我国多层次资本市场体系的必要条件18
• 3. 解决中小企业融资问题的有效途径18-19
• 4. 推动中小企业融资走向“良性循环”的局面19-20
• 5. 为创业投资、股权投资基金等发展提供更好的条件和环境20
• 6. 为投资者提供更多的选择机会20
• 7. 拓宽民间资金投资渠道,规范民间借贷资本的流向20
• (三) 区域性股权交易市场的功能定位20-22
• 1. 投融资功能20-21
• 2. 交易功能21
• 3. 登记托管21
• 4. 金融产品创新21
• 5. 企业展示、路演平台21-22
• 6. 培育孵化22
• 7. 主板及创投退出平台22
• 8. 私募性、个性化平台22
• 9. 金融要素聚集平台22
• 三、我国区域性股权交易市场的发展模式22-27
• (一) 发展现状22-26
• (二) 组建模式26-27
• 1. 产权交易机构主导模式26-27
• 2. 国有企业主导模式27
• 3. 券商主导模式27
• 四、国内外区域性股权交易市场比较研究27-32
• (一) 国外区域性股权交易市场27-29
• 1. SecondMarket27-28
• 2. SharesPost28-29
• (二) 国内区域性股权交易市场29-32
• 1. 广州股权交易中心29-30
• 2. 前海股权交易中心30-31
• 3. 广东金融高新区股权交易中心31-32
• 五、我国区域性股权交易市场发展的难题与破解对策32-40
• (一) 发展的现实难题32-35
• 1. 政策束缚32-33
• 2. 缺乏整体市场规划与政策引导33
• 3. 制度设计不完善33
• 4. 相关法律法规不健全33-34
• 5. 政府放大了对场外交易市场的风险判断34
• 6. 没有形成具体的盈利模式34
• 7. 对进入区域性股权交易市场的企业门槛要求过高34-35
• (二) 破解发展难题的对策建议35-40
• 1. 政策上要有重大突破35
• 2. 加快完善区域性股权交易市场的设计35-36
• 3. 制定和完善相关法律法规和监管体制36
• 4. 优化运营机制的设计36-38
• 5. 探索、确立具体的盈利模式38-39
• 6. 加强风险防范39-40
• 结束语40-42
• 注释42-43
• 参考文献43-47
• 攻读硕士学位期间发表论文47-48
• 致谢48-49

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 ;淄博实践的启示——探寻建立统一互联区域性场外交易证券市场之路[J];银行家;2003年12期

2 周高见;张颖;;场外交易市场与主板市场的比较[J];产权导刊;2006年05期

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4 颜占寅;;发展区域股权市场 助力地方经济发展——发展场外市场之我见[J];产权导刊;2010年06期

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6 沈立群;;为区域性股权交易场外市场“正名”[J];上海国资;2012年06期

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10 周里勇;;“四板”重在把握起点[J];中国科技投资;2013年25期

  本文关键词：我国区域性股权交易市场发展研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：326034