货币创造、金融循环与经济危机:循环学派的解释

发布时间：2021-09-22 20:55

　　通过引入融资动机和银行的货币创造,循环学派把资本主义经济的运动过程理解为逻辑上相联、时间上继起的一系列发展阶段的循环。随着货币从创造到流通,再到毁灭的不断展开,经济主体间的不对称关系和重要宏观经济变量也逐步确立:在基准模型中,企业的生产计划和银行的放贷决策是开启循环的关键,体系的可持续性取决于循环结束时企业收回的流动性与债务责任之间的匹配程度;在扩展图式中,金融循环迅速膨胀且日趋独立,显著改变了经济主体的传统地位和联系,体系的稳定高度依赖于金融资产与金融市场的运行状况,且终将引发债务紧缩,乃至金融和经济危机。循环学派对内生货币、银行和金融市场功能、经济体系动力机制、传导机制和稳定机制的独特分析,可以为我国金融改革与发展提供有益参考。 

【文章来源】：学习与探索. 2020,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【部分图文】：

三部门货币循环的基准模型

基于上述变化,有学者质疑循环理论对20世纪70年代末以来资本主义结构调整和经济发展的解释力,Lysandrou甚至主张抛弃该理论转而寻求替代方案[26]。近年来,Marc Pilkington[27]、Andrea Fumagalli和Stefano Lucarelli[28]、Mario Seccareccia[22]、Malcolm Sawyer[25][29][30]、Marco Veronese Passarella[31][32],以及Alberto Botta、Eugenio Caverzasi和Daniele Tori[33]结合金融化积累的特征事实,在不同程度上发展了循环学派的研究,综合Seccareccia[22]和Veronese Passarella[32],可以把货币循环的基准模型扩展如下。一方面,企业和工人之间的雇佣关系和支付关系依然存在,如①a所示,但此时工资的支付不再依赖企业从银行获得贷款的能力,图中虚线表示的企业与商业银行之间的传统联系已经被极大削弱。而工人从企业挣得的工资又不足以满足他们的各种需要,在这种情况下,银行根据家庭收入、财富和抵押品状况决定是否向工人发放贷款以及放贷数量,同时创造出货币①b。之后,工人用工资和贷款购买消费品、偿还旧债及其利息,并使货币经由商品市场和信贷渠道分别流回企业②a和银行②b。此外,工人也会将总收入的一部分用来购买金融产品以期实现保值增值,此时货币从工人手中流向金融市场②c,与之相对应,金融资产则从金融市场流向并停留在家庭部门①c。

【参考文献】：
期刊论文
[1]意大利货币循环学派对宏观经济学的贡献[J]. 袁辉.  经济学动态. 2016(05)



本文编号：3404369