最优货币政策研究:基于支付时滞和定价货币选择的视角

发布时间：2021-09-24 23:39

　　支付时滞指厂商接收订单并设定产品价格与厂商收回全部货款之间的时间差,它使厂商收入和支出在时间上错配,并从两个层面影响厂商定价行为:第一,货款延迟收付导致厂商利息损失,利率成为影响厂商定价的重要因素;第二,对于贸易厂商,货款延迟收付导致货款面临汇率风险,汇率预期成为影响厂商定价的重要因素。利率是货币政策工具之一,汇率是经济波动在国际间传递的渠道,支付时滞通过利率和汇率渠道改变了货币政策传导途径,并改变了央行最优货币政策。另一方面,经典文献对生产商货币定价（PCP）和当地货币定价（LCP）的政策含义进行了分析,但经济中PCP和LCP共存更符合现实情况,且PCP和LCP共存时对经济波动的影响并不是两种定价方式经济效应的简单叠加,而是会产生新的经济摩擦:定价货币价格歧视。类似产品由于定价方式差异造成的价格歧视,会降低资源配置效率,并增加居民福利损失。基于经济现实和现有研究的不足,本文在一个PCP和LCP共存的经济中,引入支付时滞构建一个两国开放经济DSGE模型分析支付时滞和定价货币选择对经济均衡、货币政策传导的影响以及央行最优货币政策设计。经过逻辑严密的理论推导和证明,得到如下结论:（1）盯住... 

【文章来源】：武汉大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：160 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图１．１中国制造业企业应收账款回收期??定价货币选择指贸易企业在贸易中使用何种货币设定产品价格，随着人民币??

??回收期数据，从图１可以看出，从２００２年３月至２０１７年６月，应收账款回收期??经历先降后升的过程，在金融危机期间达到最低且波动较大，平均而言，中国制??造业全部上市企业应收账款回收期为７６天。支付时滞对微观企业的影响在于其??增加了企业的机会成本（如果企业按时收到货款，则可以用于扩大生产或存入银??行获得利息），上游企业为了弥补支付时滞造成的成本增加，会提高产品价格。??为了鼓励下游企业按时还款，上游企业通常向下游企业提供如２／１０，?Ｎ／６０等销??售折扣，该销售折扣可以看作为上游企业价格增加水平，它是支付时滞增加企业??成本的有力证据。由于支付时滞广泛存在，其对微观企业的影响也广泛存在，既??而对宏观经济均衡也必然产生无法忽略的影响。??１００????：：：：：??：、１＼／—??７０?．?．．＼??．．．．．．￣？？？?？？－??５０??％?％?％?％％?％?％％％?％??＾?＾?＾?＾?＾?％??注释：货款支付时滞＝计算期天数／应收账款周转率。数据来源：国泰安数据服务中心??图１．１中国制造业企业应收账款回收期??定价货币选择指贸易企业在贸易中使用何种货币设定产品价格，随着人民币??汇率市场化程度不断提高以及中国经济实力不断增强

?１．３．?２本文框架??本文研究框架见图１．５，首先是对国内外关于支付时滞、定价货币选择和最??优货币政策的文献进行搜集、整理和分析，并对现有文献进行评述，找到现有研??究中可以进一步完善的地方。接下来本文引入支付时滞、定价货币选择构建一个??两国开放经济ＤＳＧＥ模型，该模型假设经济由本国和外国组成，每个国家庭由??于家庭、厂商和货币当局组成，家庭通过期内决策和跨期决策决定其消费和劳动??供给，厂商通过利润最大化确定产品价格，经济均衡时产品市场、劳动力市场和??债券市场出清。基于模型设定将居民效用函数二阶近似推导居民福利损失函数。??模型构建完成之后，对模型进行对数线性化、分析变量之间的相互关系，并推导??描述经济需求的动态ＩＳ曲线，以及描述经济供给ＮＫＰＣ曲线，并分别分析基??准模型下经济动态、经济存在支付时滞时经济动态、以及支付时滞、定价货币选??择与汇率制度的关系。紧接着，本文假设货币当局按照简单泰勒规则实施货币政??策


本文编号：3408659