定向降准的微观效应——风险加速亦或质量回归?

发布时间：2021-12-02 10:39

　　随着我国经济发展由高速增长向高质量发展转变,传统宽松货币政策下"掀起巨浪、普托众船"的总量调控模式已不再适用。定向降准能否挑起重担,在提升经济增长质量的同时守住不发生系统性风险的底线尚未得证。本文以企业微观数据为样本,从促进企业信贷融资,提升企业信贷质量以及规避信贷风险三个层面分析定向降准的微观效应,结果表明定向降准之后农业企业的信贷融资较非农企业有显著增加。为了减少逆向选择与道德风险带来的坏账损失,商业银行会相机地将信贷资源投向高质量、低风险的农业企业,而低质量、高风险农业企业难以获得定向降准的政策红利。进一步研究发现,定向降准之后农业企业的业绩显著改善,这表明定向降准对农业企业质量提升有一定的推动作用。而定向降准的风险承担渠道并没有对农业企业与非农企业产生非对称作用,定向降准对农业企业没有产生风险加速效应。因此定向降准解决了货币政策保增长与控风险两难的理论分歧,信贷质量的回归为经济的高质量发展打下坚实的基础。 

【文章来源】：经济管理. 2020,42(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 制度背景、理论分析与假说提出
    1.制度背景
    2.理论分析与假说提出
三、 研究设计
    1.模型设计与变量定义
    2.样本选取与数据来源
    3.描述性统计
四、 实证结果分析
    1.定向降准对信贷融资规模的增量效应检验
    2.定向降准的质量回归效果检验
    3.定向降准的风险传导效应检验
    4.定向降准对企业业绩与风险传导的进一步检验
    5.稳健性测试
        (1)定向降准质量回归效应的稳健性检验。
        (2)定向降准风险加速效应的稳健性检验。
        (3)样本外数据的稳健性检验。
五、 研究结论、启示与展望
    1.研究结论
    2.启示与建议
        (1)加强财政与货币政策之间的配合,促进协同发力。
        (2)采用区块链技术构建征信数据平台,降低信息搜集成本。
        (3)定向降准的优势在于定向精准灌溉,不宜长期实施。
    3.研究展望


【参考文献】：
期刊论文
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[2]企业共生模式下定向降准政策的激励机制[J]. 魏晓云,韩立岩.  系统工程. 2018(03)
[3]定向降准政策的有效性:基于消费与投资刺激效应的评估[J]. 王曦,李丽玲,王茜.  中国工业经济. 2017(11)
[4]结构性货币政策、产业结构升级与经济稳定[J]. 彭俞超,方意.  经济研究. 2016(07)
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[6]定向降准与商业银行行为选择[J]. 马理,娄田田,牛慕鸿.  金融研究. 2015(09)
[7]基于微观视角的货币政策风险传导效应研究[J]. 林朝颖,黄志刚,杨广青.  国际金融研究. 2014(09)
[8]利率市场化、价格竞争与银行风险承担[J]. 王耀青,金洪飞.  经济管理. 2014(05)
[9]货币政策与银行贷款行为——基于公司与银行的双向视角研究[J]. 朱博文,张钰,曹廷求.  财贸经济. 2013(12)
[10]中国货币政策的银行风险承担渠道存在吗?[J]. 张强,乔煜峰,张宝.  金融研究. 2013(08)



本文编号：3528273