外部冲击对存货投资的时变性影响

发布时间：2021-12-09 23:17

　　存货投资对宏观经济波动具有显著影响。文章研究了影响存货投资波动的外部冲击,并选取2005—2017年的月度数据构建TVP-SV-VAR模型,实证检验了外部冲击对存货投资影响的时变性。结果表明:不同外部冲击对存货投资的影响具有明显的时变特征,在不同时期的影响存在差异性,且短期滞后影响显著;需求冲击是影响存货投资周期性波动的首要因素,金融冲击和成本冲击次之。最后在供给侧结构性改革深化的背景下,提出实施"稳增长"政策、加强利率波动监控及进一步推进供给侧结构性改革"降成本"战略等建议。 

【文章来源】：统计与决策. 2020,36(21)北大核心CSSCI

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

GDP与存货投资的波动部分

前文考察了存货作为一个整体时的周期性特征，但是存货根据其作用可分为产成品存货和原材料存货，前者用于销售，后者用于生产。另外，由于不同因素会直接影响产成品存货投资，但对原材料存货投资的影响是间接通过企业的生产行为产生的，两类存货的周期性特征可能存在差异。通过研究哪种因素主导了两类存货投资的周期性特征，进而可以发现经济波动的主要根源。因此，根据许志伟等（2012)[2]的研究，采用制造业采购经理人指数（PMI）的生产指数（PI）、产成品库存指数（OUTINV）和原材料库存指数（INPINV）分别作为产出、产成品存货投资和原材料存货投资的替代指标。通过细分存货以及采用月度数据，可以更好地把握存货投资的周期性特征。图3 月度PMI生产指数与PMI原材料库存指数

图2 月度PMI生产指数与PMI产成品库存指数图2和图3分别比较了PMI生产指数与两类库存指数序列。所有数据均经过季节性调整，图中显示的是该变量偏离其自身均值的百分比，即(x-Ex)/Ex。数据来源于中经网统计数据库。从图2可见，产成品存货投资与产出的相关系数为-0.34，总体上负相关，表明产成品存货投资表现出逆周期性；图3显示原材料存货投资与产出的走势较吻合，相关系数为0.55，总体上正相关，说明原材料存货投资呈现为顺周期性。

【参考文献】：
期刊论文
[1]基于TVP-VAR模型的我国通货膨胀成因研究[J]. 刘金全,李书.  东北师大学报(哲学社会科学版). 2018(02)
[2]中国库存之谜[J]. 范阳阳.  资本市场. 2014(03)
[3]中国存货投资的周期性研究——基于采购经理人指数的动态视角[J]. 许志伟,薛鹤翔,车大为.  经济研究. 2012(08)
[4]需求冲击与通货膨胀——基于中国的经验研究[J]. 陈丹丹,任保平.  当代财经. 2008(06)



本文编号：3531486