负利率政策短期之困与长期之殇

发布时间：2021-12-18 03:34

　　<正>2008年国际金融危机后,美国、欧元区等发达经济体相继将政策利率调整至历史低位,利率水平相继触碰"零利率下限"。历史惊人地相似。2019年以来,已有接近40个国家和地区的中央银行进一步降息,欧洲中央银行和日本中央银行的政策利率分别降至-0.5%和-0.1%,全球进入负利率时代。对于负利率政策这项推行力度大、影响范围广的非常规货币政策,我们应系统分析其理论基础,厘清政策发挥效力的传导机制,评估其对宏观经济的影响效果。厘清负利率政策 

【文章来源】：中国金融. 2020,(07)北大核心

【文章页数】：3 页

【文章目录】：
厘清负利率政策的几个理论问题
    一是负利率出现的原因。
    二是负利率政策操作环节由中央银行下沉至商业银行。
    三是货币内生性决定负利率的刺激效果有限。
    四是负利率政策具有理论下限。
    五是负利率政策并不能避免货币政策传导不畅问题。
政策传导路径决定负利率政策的短期效果
    一是高负债、低通胀环境下的无奈之举。
    二是大概率引致市场利率和汇率下行。
    三是增加货币供给的效果存在不确定性。
    四是并不必然提振通胀水平。
长期实施负利率政策将产生负面影响
    一是影响银行和非银金融机构对抗风险的韧性。
    二是增加资产泡沫化对金融系统的冲击。
    三是导致投资者风险偏好变异。
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