我国资本市场泡沫检验和市场间泡沫关系研究

发布时间：2017-06-07 15:14

  本文关键词：我国资本市场泡沫检验和市场间泡沫关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：资产价格泡沫很可能给金融体系甚至实体经济带来严重破坏,故泡沫风险问题受到各国监管机构和学者的高度重视。在泡沫风险的实证研究中,学者们发现美国各资本市场的泡沫并非独立而是有传递关系,我国学者虽对国内资本市场的泡沫问题做了许多实证研究,但多集中于对某一或某些资本市场的单独情况而较少侧重于资本市场之间的泡沫关系,考虑到实际中我国资本市场间的紧密联系,故有必要探讨我国资本市场间的泡沫关系。同时,我国经历过2007年沪深股市大跌以及2015年上半年沪深股市大幅价格波动,出于泡沫风险监管和预防的需要,有必要研究我国各资本市场的最新和历史泡沫情况。泡沫检验方法是实证的基础,也是学界的热点和前沿,随着泡沫运动形式向现实泡沫不断接近泡沫检验方法也不断演进,从早期的线性方法到非线性方法,非线性方法又从适合于单期泡沫的检验方法演进到近期的多期泡沫检验方法,不断提高了对现实泡沫情况的解释能力。但目前国内实证检验中运用较多的还是一些单期泡沫检验方法,故需要对泡沫检验方法尝试进行一些多期泡沫下的改进。基于实证和模型上的考虑,本文以检验方法改进为基础,实证检验我国多个资本市场的泡沫发展情况,进而了解市场之间的一些泡沫关系。本文首先对国内外的相关文献进行了梳理,包括实证研究内容和泡沫检验方法发展进程,为本文的检验方法改进打下基础。然后借鉴前人从SADF法和BADF法到GSADF法和BSADF法的改进思路,对单期泡沫下具有较好检验能力的SDFC法、SBT法、CUCUM法进行多期泡沫下的改进,并通过蒙特卡洛模拟验证改进后的检验方法相较于改进前提高了在多期泡沫下的检验能力。进而利用改进后的检验方法以及GSADF法和BSADF法对我国股票市场、房地产市场、贵金属现货市场等资本市场的泡沫存在性和泡沫时间点进行实证检验,了解历史和当前泡沫情况,在此基础上进一步探讨我国资本市场间的泡沫关系。经实证和分析发现,我国股市、房地产市场、部分商品期货市场、贵金属现货市场存在过多期泡沫,当前均无泡沫；受降息政策影响,沪市和深市分别在2014年12月至2015年5月、2015年2月至2015年5月经历了最新一期泡沫；房地产市场的泡沫期占比较高；商品期货市场中不同的细分市场泡沫情况不同；高信用债券市场没有过泡沫；出于股市危机中的投资者避险行为,我国资本市场间在时间顺序上体现了泡沫传递关系,股市泡沫常伴随着同期的房地产市场泡沫,股市泡沫破灭后黄金和铂金现货市场会出现泡沫,之后部分商品期货市场出现泡沫。
【关键词】：多期泡沫 泡沫存在性检验 泡沫时间点估计 泡沫传递关系
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.5
【目录】：

• 中文摘要6-8
• ABSTRACT8-10
• 第1章 导论10-19
• 1.1 选题背景及研究意义10-11
• 1.2 相关文献综述11-16
• 1.3 研究思路和方法及论文结构16-17
• 1.4 文章的创新点与不足之处17-19
• 第2章 泡沫检验相关理论19-26
• 2.1 泡沫运动形式19-20
• 2.2 单期泡沫检验方法20-23
• 2.3 多期泡沫检验方法23-26
• 第3章 检验模型改进和效果模拟26-39
• 3.1 检验模型改进26-28
• 3.2 改进后模型的检验能力模拟分析28-37
• 3.3 本章小结37-39
• 第4章 我国资本市场泡沫实证研究39-53
• 4.1 待检市场选择及变量选择和数据说明39-43
• 4.2 泡沫存在性和时间点检验43-47
• 4.3 资本市场之间的泡沫关系实证分析47-51
• 4.4 本章小结51-53
• 第5章 结论53-56
• 参考文献56-60
• 致谢60-61
• 学位论文评阅及答辩情况表61

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