金融对冲、经营对冲与价值创造

发布时间：2017-06-09 11:01

  本文关键词：金融对冲、经营对冲与价值创造，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：以2006-2012年A股上市公司为样本,检验了金融对冲与经营对冲的策略选择、对冲效果、关系及价值创造效应。研究发现:对冲策略的选择取决于预算约束、使用成本和对冲效益,当融资约束较轻时,风险越高,企业更可能采取经营对冲,反之采取金融对冲;相比金融对冲,经营对冲可多带来约10%-20%的风险下降,且更为持久;金融对冲与经营对冲呈现互补关系,同时采用可带来约5%-10%的价值溢价;良好的公司治理能够作为金融对冲或经营对冲的短期替代机制。
【作者单位】： 中南财经政法大学会计学院;九江学院会计学院;
【关键词】： 金融对冲 经营对冲 并购 价值创造
【基金】：国家自然科学基金项目(71402130)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言理论上,企业无需进行风险管理,但税收凸性、财务困境和信息不对称等都使得企业面临着较高的风险和损失,企业必须在高速成长和风险管理中寻求平衡(Smith and Stulz,1985)[1]。金融衍生品对冲(以下简称“金融对冲”)作为风险管理的重要手段,被越来越多的企业广泛采用。

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 姜付秀;;我国上市公司多元化经营的决定因素研究[J];管理世界;2006年05期

2 董峰;;并购和企业风险应对:信息效应与资源效应分析视角[J];现代财经(天津财经大学学报);2015年08期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 彭浩;刘海建;陈默;;中国上市公司并购中的代理问题实证研究[J];比较管理;2010年02期

2 曾新;李新渠;;完善国有企业集团公司治理的思考[J];北京机械工业学院学报;2005年04期

3 王胜君;吴冲;;基于代理理论的公司资本结构约束与激励研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2008年05期

4 冯曦;周林彬;;公司法监管与公司绩效提升[J];商业研究;2010年11期

5 谢梅;李强;;市场竞争与公司治理关系研究综述[J];商业研究;2012年04期

6 许荣;王杰;;董事责任保险与公司治理机制的互动影响研究——来自中国A股上市公司的证据[J];保险研究;2012年03期

7 董悦;;试论企业财务风险成因及其防范[J];财经界(学术版);2010年05期

8 赵远;杨锡春;;董事会治理与公司绩效实证研究——基于中国上市公司沪市A股数据[J];财经界(学术版);2011年03期

9 何丹;张力上;陈卫;;交叉上市、投资者保护与企业价值[J];财经科学;2010年03期

10 刘金石;王贵;;治理环境、股权结构与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J];财经科学;2011年07期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 高明华;蔡卫星;曾诚;;股权结构与信息披露质量:来自证券分析师盈余预测特征的证据[A];中国道路：理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛（2009）论文集[C];2009年

2 李葳;郭鹏;;黑龙江上市公司治理存在问题及对策研究[A];建设东北亚和谐国际经贸关系学术研讨会论文集[C];2008年

3 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（上）[C];2008年

4 余劲松;梁红英;;立法导向、投资者诉讼与公司治理水平改善[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（下）[C];2008年

5 周方召;周正;曲振涛;孙凯;;利益共谋还是监督激励——基于中国上市公司董事和高管薪酬上涨与公司绩效的实证研究[A];2010年度（第八届）中国法经济学论坛论文集（下册）[C];2010年

6 郑志刚;;经理人掠夺视角的薪酬合约设计：承诺价值和外部法律环境的影响[A];2005中国制度经济学年会精选论文（第一部分）[C];2005年

7 夏雅丽;;论入世之际国有企业的社会责任[A];《WTO法与中国论坛》文集——中国法学会世界贸易组织法研究会年会论文集(五)[C];2007年

8 金成晓;纪明辉;;中国商业银行公司治理结构与经营绩效的实证研究[A];第八届国有经济论坛：中国商业银行深化改革与管理创新学术研讨会论文集[C];2008年

9 朱永红;;基于价值最大化的集团财务管控模式探索[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（下册）[C];2008年

10 张海洋;;股权分置改革中对价的决定因素:一个理论模型[A];教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集[C];2008年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 张红梅;上市公司内部控制信息披露影响因素的实证研究[D];山东农业大学;2010年

2 叶敬楠;会计收益质量特性对高管薪酬的影响研究[D];大连理工大学;2010年

3 衣巍伟;英国公司治理结构修改历程以及对我国的启示[D];中国海洋大学;2010年

4 袁栎洲;A+H股交叉上市与权益资本成本效应的实证分析[D];江西财经大学;2010年

5 赵炫;XBRL在中国企业的应用研究：决定因素与财务影响[D];江西财经大学;2010年

6 颜玉霞;股改前后高管持股比例与公司经营绩效关系研究[D];江西财经大学;2010年

7 雷国华;股改后股权集中度、股权制衡与公司绩效关系的研究[D];江西财经大学;2010年

8 郑博巍;国有上市公司股权分置改革绩效研究[D];南京财经大学;2010年

9 方家银;信息披露质量与股权融资成本：国有控股与非国有控股企业的差异性研究[D];南京财经大学;2010年

10 石蕾;债务融资和企业绩效[D];南京财经大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 贾炜莹;陈宝峰;;风险管理对我国上市公司价值和业绩影响的实证研究——基于衍生金融工具的运用[J];财会通讯;2009年27期

2 贺晓博;;境外人民币NDF和境内人民币掉期之间关系的实证研究[J];国际金融研究;2009年06期

3 高良谋;购并后整合管理研究——基于中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2003年12期

4 李涛;周开国;乔根平;;企业增长的决定因素—中国经验[J];管理世界;2005年12期

5 王志诚;周春生;;金融风险管理研究进展:国际文献综述[J];管理世界;2006年04期

6 姜付秀;;我国上市公司多元化经营的决定因素研究[J];管理世界;2006年05期

7 周小春;李善民;;并购价值创造的影响因素研究[J];管理世界;2008年05期

8 郭彦峰;黄登仕;魏宇;;人民币汇率形成机制改革后的股价和汇率相关性研究[J];管理学报;2008年01期

9 李善民,曾昭灶,王彩萍 ,朱滔 ,陈玉罡;上市公司并购绩效及其影响因素研究[J];世界经济;2004年09期

10 Raymond Yip;;Renminbi Derivatives: Recent Development and Issues[J];China & World Economy;2007年05期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 吕福新;;新浙商创业和知识创造[J];管理世界;2011年08期

2 郑江绥;;基于经济增加值的重点产业评价[J];中国科技论坛;2010年07期

3 郭洪涛;;基于社会责任和社会资本相关性视角的企业竞争力培育研究[J];北京工业大学学报(社会科学版);2014年03期

4 郑丹凌;;体育的价值创造——体育营销的根本[J];现代营销(学苑版);2012年07期

5 聂志红;;消费者价值创造结构解析[J];消费导刊;2008年10期

6 郑友宽;;经济增加值(EVA)评价体系应用环境浅析[J];管理观察;2014年06期

7 ;[J];;年期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 余凤翥;;知识创造力与动态企业核心竞争力的关系探索[A];2011年全国电子信息技术与应用学术会议论文集[C];2011年

  本文关键词：金融对冲、经营对冲与价值创造，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：435191