上市公司的零杠杆政策选择研究

发布时间：2017-06-12 16:12

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【摘要】：本文以2007-2013年中国沪深两市A股上市公司为样本,深入研究了我国零杠杆公司的增长趋势、零杠杆政策的持续性以及行业分布等公司基本特征。进一步,分别从融资结构和融资约束视角分析影响上市公司选择零杠杆政策的重要因素。研究发现,内源融资充分性、权益融资充分性以及融资约束是影响上市公司零杠杆政策选择的三个重要因素。内源融资充分和权益融资充分的公司采用零杠杆政策的可能性更大,高融资约束的上市公司也更倾向于采用零杠杆政策。本研究丰富了零杠杆方面的相关研究,为资本市场中上市公司的零杠杆政策选择提供了有益的参考。
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;
【关键词】： 零杠杆政策 内源融资 权益融资 融资约束
【基金】：教育部人文社会科学研究西部和边疆地区青年基金项目“重要性判断,公司治理与财务重述信息披露”(14XJC790001)的资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言从1962年到2009年,大型的美国非金融类上市公司平均10.2%是零负债,约22%的公司账面杠杆率低于5%(StrebulaevYang,2013)。而在我国的资本市场中零杠杆之谜也依然值得关注。我国零杠杆公司的比例已由2000年的4.64%增长到2012年的20.73%,上市公司中零杠杆公司呈逐年显著

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