香港离岸人民币市场的发展对我国货币政策中间目标的动态影响——基于广义脉冲响应的分析

发布时间：2017-06-17 11:05

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【摘要】：本文研究离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标的影响。理论和实证分析表明,香港离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标构成了"替代效应",在一定程度上降低了货币政策实施的有效性。从实证结果看,银行信贷作为货币政策中间目标的有效性也在逐渐下降。从短期来看,由于香港人民币离岸市场尚不成熟,对内地货币政策中间目标的替代效应不大。从长期来看,可能会对内地货币政策的有效性产生较大冲击,在货币政策操作中应充分考虑离岸市场的影响。
【作者单位】： 中山大学岭南学院;中山大学管理学院;
【关键词】： 离岸人民币市场 货币政策中间目标 替代效应
【分类号】：F822.0;F831.52
【正文快照】： 引言2009年以来,在人民币国际化战略和跨境贸易人民币试点政策的推动下,人民币跨境使用的规模和范围不断扩大,有力推动了离岸人民币市场的发展和形成。1目前,香港已经形成了首个境外人民币同业拆借利率,全球主要金融中心均开展了人民币外汇交易,以人民币计价的股票、债券、保

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本文编号：458133