基金销售市场双边道德风险、理财经理过度自信与投资者利益保护
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【摘要】:将行为金融理论引入基金投资者利益保护研究,构建基金销售市场中的行为委托代理模型,考察固定报酬激励方式和销售佣金激励方式下,基金管理公司与理财经理之间的双边道德风险问题,探究投资者利益受损的深层原因,揭示过度自信对投资者利益保护机制设计产生的影响。结果表明,基金管理公司与理财经理之间存在由双边道德风险问题引发的相互"搭便车"现象,双方的投入程度均与对方的投入程度呈反方向变动,与监管部门对对方的处罚力度亦呈反方向变动。并且,过度自信能够促使理财经理提高努力水平,监管部门对理财经理的处罚力度应随其过度自信程度的提高而降低,但同时为防范"搭便车"行为,应加大对基金管理公司的处罚力度,以保证对投资者所遭受的损失给予最大限度补偿。
【作者单位】: 东北大学工商管理学院;江西财经大学信息管理学院;
【关键词】: 基金销售市场 过度自信 双边道德风险 投资者利益保护
【基金】:国家自然科学基金资助项目(71101024;71571038;71161013;71171042) 中央高校基本科研业务费专项资金资助(N150602001)
【分类号】:F832.51;F275
【正文快照】: 0引言自2007年,美国次贷危机和欧洲债务危机的相继爆发给世界经济发展带来了巨大冲击,同时也使人们深刻认识到现有金融监管体系对投资者利益保护的不足。证券投资基金作为金融市场中的重要投资工具,以其利益共享、风险共担的特性,吸引了越来越多投资者的关注。在我国,截至2012
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