私募股权投资对控股股东“掏空”的抑制效应

发布时间：2017-06-19 17:12

  本文关键词：私募股权投资对控股股东“掏空”的抑制效应，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：以往的私募股权投资(PE)治理研究多关注对经理人的激励和监督,本文则从我国的公司治理特征出发,研究PE的介入对控股股东“掏空”行为的影响。实证检验发现,PE相对于其他机构投资者和大股东,更具有“积极股东”的特性,能够显著降低控股股东的“掏空”行为。与以往研究不同,本文排除了其他机构投资者和大股东的影响,指出PE介入的公司其控股股东行为的收敛是PE治理的结果。进一步研究发现,公司内部和外部治理机制也能影响PE治理,具体表现为董事会机制(内部治理)对PE抑制控股股东“掏空”有“替代效应”,而审计质量和分析师追踪(外部治理)对PE抑制控股股东“掏空”有“协同效应”。本文推进了PE治理研究,为我国PE机构更好地参与公司治理提供了理论依据。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;
【关键词】： 私募股权投资(PE) 控股股东“掏空” 公司治理
【分类号】：F830.59
【正文快照】： 一、引言 机构投资者是成熟资本市场中重要的公司治理力量。发源于20世纪70年代的“股东积极主义”促使大量机构投资者转变投资方式,不再“用脚投票”,而是通过行使股东权力抑制公司内部人的投机行为,迫使他们做出各种调整以改善公司治理,进而增加公司价值和股票价格(Gillan

【参考文献】

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本文编号：463209