A股上市公司公开增发和定向增发的公告效应

发布时间：2017-06-24 10:16

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【摘要】：本文研究1998~2013年A股上市公司公开增发和定向增发的公告效应,考察公告效应的影响因素。结果表明,市场对于不同事件日的反应是不同的,首次披露增发信息时市场的反应最大;市场对于公开增发的反应为负,对于定向增发的反应为正。进一步研究公告效应的影响因素时发现,市值账面比(MB)对公开增发的影响为负,对定向增发的影响为正,且市场状况越好,公开增发的累计超额收益率越高;信息不对称假说能够解释中国A股市场上公开增发和定向增发的公告效应。
【作者单位】： 北京大学国家发展研究院;
【关键词】： 上市公司 公开增发 定向增发 公告效应 信息不对称假说
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言中国上市公司普遍采用股权再融资1的方式筹集资金,其中,定向增发和公开增发是股权再融资的两种最主要形式。如图1所示,增发融资2在A股市场股权融资中所占的份额越来越大,2013年增发 融资在股权融资中的占比为86%,远远超过IPO融资和配股融资。中国自2006年定向增发出

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本文编号：477873