地方政府债券信用风险与发行限额研究

发布时间：2017-06-29 18:12

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【摘要】：本文借鉴商业银行经济资本的管理思路,将地方政府的可偿债财政收入和可出售资产作为覆盖风险的"资本"。选取2014年12月31日合肥市18只未到期中期城投债为样本,基于Credit Metrics模型,利用银行间债券市场的国债利率和信用风险溢价调整远期贴现率,采用国内评级机构提供的信用风险转移矩阵计算单只城投债的VaR,引入Copula函数估计相关系数矩阵,并通过Monte Carlo模拟得到城投债组合的VaR,最后结合合肥市财政收入和政府资产的相关数据,确定合肥市地方债券的发行限额。
【作者单位】： 对外经济贸易大学金融学院;
【关键词】： 地方债券 Credit Metrics模型 VaR 发行限额
【基金】：国家社会科学基金(12BGL023):地方融资平台信用风险压力测试研究(2012-2016) 教育部人文社科基金(12YJA790114):地方政府融资平台违约率的估算与风险防范——基于宏观压力测试的研究(2012-2016)
【分类号】：F812.5;F832.51
【正文快照】： 1引言2014年8月十二届人大第十次会议表决通过了修改《中华人民共和国预算法》(以下简称“《新预算法》”)。《新预算法》第35条件规定,地方政府债务可以在国务院确定的限额内,通过发行地方政府债券的方式筹措,举借债务规模由国务院报全国人大常委会批准。根据《新预算法》,同

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